【文/財(cái)圈社&道哥說(shuō)車 麻建宇】3月20日，小鵬汽車發(fā)布2025年第四季度及全年業(yè)績(jī)情況。數(shù)字本身不值得意外，“盈利”的預(yù)告，小鵬汽車與蔚來(lái)一般說(shuō)過(guò)很多次，此前行業(yè)也有相關(guān)預(yù)判。

但財(cái)報(bào)中的“3.8億元”沒(méi)加“-”，使得它本身存在著特殊的意義。隨著小鵬汽車財(cái)報(bào)印證季度盈利，至此，包括理想、零跑、蔚來(lái)、小鵬在內(nèi)的，目前已經(jīng)上市的造車新勢(shì)力全部實(shí)現(xiàn)全年盈利或季度盈利。

這意味著，中國(guó)造車新勢(shì)力正式告別長(zhǎng)達(dá)十余年的燒錢周期，正式進(jìn)入自我造血、價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)的新階段。

逃離斬殺線 造車新勢(shì)力虧損時(shí)代終結(jié)

年銷量10萬(wàn)輛被看作是汽車行業(yè)的“生存紅線”，但對(duì)于造車新勢(shì)力而言，今天以前的“生存紅線”從來(lái)都是盈虧平衡。沒(méi)有賺過(guò)錢的造車新勢(shì)力，并不會(huì)被明確認(rèn)為有活下去的能力。

2025年，理想、蔚來(lái)、零跑、小鵬相繼交出過(guò)去一年成績(jī)，其中，理想汽車全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11億元，連續(xù)三年保持盈利；零跑在連續(xù)季度盈利的助推下，首次實(shí)現(xiàn)全年盈利5.4億元。蔚來(lái)、小鵬雖全年盈利仍然為負(fù)，但Q4凈利潤(rùn)分別達(dá)到2.83億元、3.8億元。

這也意味著，它們完成了從“持續(xù)失血”到“自我造血”的階段性跨越，也意味著，它們逃離了“斬殺線”。值得一提的是，造車新勢(shì)力的集體上岸，同樣也是對(duì)市場(chǎng)信任的挽回。

自2015年前后“造車新勢(shì)力”概念興起，造車新勢(shì)力已經(jīng)在市場(chǎng)中角逐整整十年，在這場(chǎng)持續(xù)性的行業(yè)淘汰賽中，威馬、哪吒、高合等一眾品牌已經(jīng)相繼離場(chǎng)。“爛尾車”的出現(xiàn)已經(jīng)極大程度上消磨了消費(fèi)者對(duì)新興車企的信任。

這次“集體上岸”，人們?cè)俅握劶霸燔囆聞?shì)力時(shí)，恐怕已經(jīng)沒(méi)有了“小豬肉不經(jīng)煮”的恐慌感?；仡^望去，造車新勢(shì)力的上岸與交付量高度綁定。

數(shù)據(jù)顯示，2025年，零跑汽車交付近60萬(wàn)輛，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)銷量翻倍增長(zhǎng)；小鵬汽車2025年全年交付量達(dá)429445輛；理想汽車交付406343輛；蔚來(lái)交付326028輛，同比增長(zhǎng)46.9%。

從10萬(wàn)輛的生存紅線到30萬(wàn)輛的盈利底線，造車新勢(shì)力的集體上岸再一次印證了汽車行業(yè)“規(guī)模效應(yīng)”的鐵律。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上來(lái)看，當(dāng)規(guī)模達(dá)到一定水平，它們的毛利率水平也在提升。

其中，小鵬2025年四季度毛利率達(dá)21.3%；蔚來(lái)四季度整體毛利率提升至17.5%；零跑四季度毛利升至15%。理想毛利率雖有下滑，四季度降至16.8%，但盈利能力也得到了肯定。

十年磨劍 造車新勢(shì)力們學(xué)會(huì)了什么？

十年淘汰賽下來(lái)，上岸的造車新勢(shì)力們像是從ICU里出來(lái)，將病號(hào)服換成了西裝，有些意氣風(fēng)發(fā)。但這十年，造車新勢(shì)力并不是單純地走過(guò)了一條“生產(chǎn)-交付-規(guī)模-盈利”的常規(guī)路徑，更似乎有別的什么。

相比更多傳統(tǒng)車企，造車新勢(shì)力們的“底蘊(yùn)”幾乎為零，蔚來(lái)、小鵬、零跑早期甚至還要其他車企代工生產(chǎn)，盡管那些工廠可能超過(guò)保時(shí)捷的工廠，但到底不是自己的。十余年時(shí)間，造車新勢(shì)力有了自己的工廠，但更多是積累了自己的技術(shù)。

這一點(diǎn)，在小鵬汽車上體現(xiàn)得比較充分。2025年，小鵬的服務(wù)及其他收入達(dá)到83.4億元，同比增長(zhǎng)65.6%，占總營(yíng)收的比例約為10.9%。這筆收入主要來(lái)自三部分：向汽車制造商提供的技術(shù)研發(fā)服務(wù)、零件及配件銷售，以及碳積分業(yè)務(wù)。其中，與大眾合作相關(guān)的技術(shù)研發(fā)服務(wù)，是市場(chǎng)關(guān)注度最高的部分。

類似的還有零跑汽車，零跑汽車來(lái)自服務(wù)及其他銷售的收入為27.2億元，較2024年增長(zhǎng)413.2%。來(lái)源主要是海外碳積分收入、與合作伙伴的特許權(quán)使用費(fèi)收入以及出口相關(guān)的海運(yùn)保費(fèi)。它們是技術(shù)、平臺(tái)造血的代表。除此之外，蔚來(lái)的換電站已經(jīng)能提供可觀的收入，甚至神璣芯片也被傳在接觸多家頭部車企。

當(dāng)然，造車新勢(shì)力們意識(shí)到競(jìng)爭(zhēng)是殘酷的，需要提高效率釋放盈利空間。蔚來(lái)2025年第四季度的研發(fā)費(fèi)用相比2025年第三季度和2024年第四季度分別下降15.3%和44.3%，并且銷售、一般及行政費(fèi)用相比2024年第四季度和2025年第三季度分別下降了27.5%和15.5%。那一輪輪改革后的蔚來(lái)，顯著地提升了效率，節(jié)約了成本。

值得一提的是，造車新勢(shì)力之所以今日仍被稱為“新”，除了它們的歷史相對(duì)短之外，業(yè)務(wù)布局以及思維模式的新也是一大原因。上岸之后的它們已經(jīng)在研究新的方向，所以你會(huì)發(fā)現(xiàn)，如AI、具身智能等新興領(lǐng)域，部分造車新勢(shì)力還是很有激情的。

造車新勢(shì)力的集體盈利，是中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)成熟的標(biāo)志。這意味著，虧損時(shí)代已經(jīng)落幕，接下來(lái)的賽道，是技術(shù)、效率、全球化的綜合較量。甚至，它們證明了盈利能力，驗(yàn)證了現(xiàn)行商業(yè)模式，還需要證明的是可持續(xù)盈利能力。