2026年2月10日，廣州市中級人民法院第二法庭，法槌落下。

曾經(jīng)站在黃埔區(qū)開創(chuàng)大道雪松控股總部頂樓欣賞科學(xué)城繁華的資本梟雄張勁，迎來了他商業(yè)人生的終局——無期徒刑，剝奪政治權(quán)利終身，并處沒收個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)。

這是繼2023年5月張勁被刑事強(qiáng)制措施后，歷時(shí)近三年審理的最終結(jié)果。法院一審認(rèn)定，雪松控股集團(tuán)有限公司及張勁等19名被告人犯集資詐騙罪、非法吸收公眾存款罪、背信運(yùn)用受托財(cái)產(chǎn)罪、妨害作證罪，其中雪松控股被判處罰金11億元。

01 596億募資背后的騙局

根據(jù)庭審披露的信息，2018年4月至2021年4月間，雪松控股通過銷售金交所理財(cái)產(chǎn)品，累計(jì)募集資金高達(dá)596億元。這些產(chǎn)品打著“供應(yīng)鏈金融”旗號，宣稱有央企背書、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目支撐，承諾8%至12%的誘人回報(bào)率。

然而，光鮮包裝之下全是謊言。據(jù)旁聽庭審的投資人透露，法院審理查明，這些理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)實(shí)為虛構(gòu)的“應(yīng)收賬款”——雪松控股與供應(yīng)鏈上貿(mào)易企業(yè)之間偽造的債權(quán)關(guān)系，經(jīng)包裝后在地方金交所備案，由雪松控股承擔(dān)差額補(bǔ)足義務(wù)并負(fù)責(zé)銷售。

至案發(fā)時(shí)，這起案件造成的實(shí)際損失金額合計(jì)超過200億元，涉及集資參與人約6800名。而雪松控股旗下的雪松信托還存在背信運(yùn)用受托財(cái)產(chǎn)行為，涉案兩個(gè)信托計(jì)劃資金流入和從雪松控股集團(tuán)返回的差額為28億元。

02 84億“小金庫”與隱秘資金通道

隨著庭審深入，巨額資金的去向逐漸浮出水面。檢方證據(jù)鏈顯示，雪松賬目中有高達(dá)84億元被張勁秘密設(shè)立為“私人小金庫”。

這筆資金被用于多類用途：收購價(jià)值連城的藝術(shù)品，在北京核心地段購置豪華別墅，在美國置辦多處房產(chǎn)。更為嚴(yán)重的是，張勁還通過地下錢莊，將200萬瑞士法郎和1100萬美元悄悄轉(zhuǎn)移至瑞士的私人賬戶。

其余資金中，部分被投入了注定血本無歸的爛項(xiàng)目，部分資金穿透到底層竟是恒大的幾個(gè)證件不全的項(xiàng)目，隨著恒大爆雷化為泡影。還有相當(dāng)一部分變成了高管們的天價(jià)薪酬——部分高管月薪高達(dá)12萬元，即便在公司資金鏈瀕臨斷裂時(shí)，高薪發(fā)放也從未中斷。

03 從“股市神童”到階下囚

站在被告席上的張勁，曾是無數(shù)人追捧的商業(yè)傳奇。1971年出生的他，1989年考入深圳大學(xué)金融系，與馬化騰同屆。上世紀(jì)90年代初，他拿著家中60萬元?dú)⑷牍墒?，先后投資200多家公司，其中60多家成功上市，贏得“股市神童”美譽(yù)。

1997年，26歲的張勁轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)開發(fā)，創(chuàng)立君華集團(tuán)（雪松控股前身），將爛尾樓華達(dá)山莊盤活為“江南世家”別墅區(qū)，一舉名震廣州商圈。此后又跨界進(jìn)入大宗商品貿(mào)易、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域。2015年重組雪松控股后，公司營收從2015年的593億元飆升至2016年的1570億元，2018年首次躋身《財(cái)富》世界500強(qiáng)。

2019年，張勁以百億收購中江信托（后更名雪松信托），承諾為逾期項(xiàng)目“兜底”，一時(shí)風(fēng)光無兩。這一年，他加冕“廣州首富”。

但表面的繁榮之下，危機(jī)早已暗流涌動(dòng)。2018年之后，大宗商品周期下行，地產(chǎn)業(yè)務(wù)承壓，雪松實(shí)業(yè)的利潤急劇萎縮。面對困境，張勁沒有選擇收縮，反而走上了用高息理財(cái)搭建龐氏騙局的歪路。

2021年4月起，雪松旗下理財(cái)產(chǎn)品大面積逾期。2022年1月，雪松控股公開致歉，承認(rèn)無力兌付。2023年5月，廣州市公安局黃埔分局對雪松控股下屬公司立案查處，張勁等人被采取刑事強(qiáng)制措施。

04 近7000個(gè)家庭的破碎與未竟的兌付

對于這起案件的受害者來說，判決的落槌并不意味著故事的終結(jié)。

一名參加庭審的投資人表示，“當(dāng)前，投資者最為關(guān)注的是后續(xù)的兌付問題，到目前為止還沒有一個(gè)兌付方案?！睋?jù)其透露，判決書中提及追繳雪松控股、各被告人的違法所得，依法發(fā)還集資參與人，在案已查封、扣押、凍結(jié)的財(cái)物納入處置范圍，同時(shí)繼續(xù)追繳犯罪違法所得外流的其他財(cái)產(chǎn)。

200億元的實(shí)際損失，6800余個(gè)支離破碎的家庭，這是張勁案留下最沉重的注腳。按照庭審中披露的資產(chǎn)變現(xiàn)測算，投資人可能只能拿回本金的3%左右。

05 資本狂徒的必然終局

張勁案并非孤例。從e租寶丁寧到中晉系徐勤，從阜興系朱一棟到小牛資本彭鐵，近年來百億級非法集資大案的主犯，無一例外均被判處無期徒刑或以上刑罰。

這些案件的模式高度雷同：以龐大產(chǎn)業(yè)為虛假面具，拿金融牌照當(dāng)護(hù)身符，以高息理財(cái)為誘餌，靠虛假資產(chǎn)支撐，全程借新還舊，一旦現(xiàn)金流斷裂，整個(gè)騙局瞬間崩塌。

2月10日宣判當(dāng)日，ST雪發(fā)（002485.SZ）股價(jià)漲停，次日繼續(xù)封板，6個(gè)交易日內(nèi)錄得4個(gè)漲停，區(qū)間漲幅達(dá)25%。截至公告披露日，張勁通過雪松文投及廣州君凱合計(jì)持有公司股份3.78億股，占公司總股本的69.40%，其中68.50%處于質(zhì)押和司法凍結(jié)狀態(tài)。

廣州珠江依舊日夜奔流，繁華依舊，但岸邊再也沒有那個(gè)意氣風(fēng)發(fā)的張勁。曾經(jīng)站在城市之巔的商界紅人，如今身陷高墻。曾經(jīng)喊著打造百年企業(yè)、構(gòu)建千億帝國的金控神話，只剩下無盡債務(wù)、連環(huán)訴訟和一地雞毛。

這起大案用最殘酷的現(xiàn)實(shí)告誡所有企業(yè)家：商業(yè)領(lǐng)域真正的核心護(hù)城河，從來不是企業(yè)規(guī)模、不是金融牌照、不是眼花繚亂的資本運(yùn)作，而是真實(shí)的經(jīng)營業(yè)績、對市場的敬畏之心、對法律和道德的底線堅(jiān)守。

財(cái)富可以借時(shí)代東風(fēng)快速積累，但若失德違法、貪婪無度，終究會(huì)轟然倒塌，一切歸零。這，就是張勁案留給這個(gè)時(shí)代最冰冷也最真實(shí)的警示。