每經(jīng)記者：劉曦 每經(jīng)編輯：裴健如

“中國汽車市場不僅已經(jīng)實現(xiàn)了‘智駕平權(quán)’，并已開始大步邁入‘高階智駕平權(quán)’的新階段?！?月19日，在地平線（09660.HK）2025年全年財報電話會上，地平線創(chuàng)始人兼CEO余凱如此表示。

同日，地平線發(fā)布的2025年業(yè)績報告顯示，公司全年營收37.6億元，同比增長57.7%；毛利潤24.3億元；毛利率為64.5%；汽車業(yè)務(wù)毛利率為67.2%；產(chǎn)品層面，地平線征程系列芯片全年出貨量超400萬套，同比增長39%。

圖片來源：地平線官微

余凱認(rèn)為，這一成績得益于車企智駕平權(quán)的全面開展?！霸?5萬元左右價格帶，地平線已經(jīng)推動多款搭載城區(qū)NOA功能的車型實現(xiàn)量產(chǎn)?！庇鄤P表示，搭載車型向大眾市場下沉，帶來了城區(qū)NOA（領(lǐng)航輔助駕駛）潛在市場規(guī)模的指數(shù)級擴(kuò)容，“僅在中國就有上千萬輛的市場空間”。

中高階芯片出貨增近5倍，SaaS收費(fèi)進(jìn)入“臨界點(diǎn)”

“高階智駕平權(quán)”的行業(yè)趨勢，在地平線的財報中得到了直接印證。從收入結(jié)構(gòu)來看，地平線2025年的增長并非單純依賴出貨量擴(kuò)張，而是顯著受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級與高附加值業(yè)務(wù)占比的提升。

數(shù)據(jù)顯示，地平線全年產(chǎn)品及解決方案收入達(dá)到16.22億元，同比增長144.2%，在總營收中的占比從2024年的28%提升至43%；授權(quán)及服務(wù)收入為19.35億元，同比增長17.4%。毛利方面，地平線2025年毛利潤為24.3億元，綜合毛利率維持在64.5%，其中汽車業(yè)務(wù)收入占比接近95%，延續(xù)67.2%的高毛利率水平。

圖片來源：企業(yè)供圖

業(yè)務(wù)層面，地平線征程系列芯片全年出貨量超過400萬套，同比增長39%；中高階芯片出貨量達(dá)到180萬套，同比增長近5倍。這一增長趨勢與車市“智駕平權(quán)”浪潮密切相關(guān)。

中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，我國具備組合駕駛輔助功能（L2級）的乘用車新車銷量同比增長21.2%，滲透率達(dá)64%；同期，搭載城市NOA（領(lǐng)航輔助駕駛）功能的乘用車?yán)塾嬩N量達(dá)312.9萬輛，占乘用車上險量的15.1%，較2024年全年提升5.6個百分點(diǎn)。

“車價20萬元以內(nèi)的主流市場，占據(jù)了中國汽車總銷量的65%?！庇鄤P表示，2025年，自主品牌銷售的中高階智駕車型占比高達(dá)62%，遠(yuǎn)超合資品牌的13%。尤其是在20萬元以內(nèi)的主流市場，自主品牌迎來中高階智駕系統(tǒng)的大爆發(fā)，NOA（領(lǐng)航輔助駕駛）級別車型銷量占比從年初的5%飆升至年底的50%以上。

“通過對單車僅有二三十美元的基礎(chǔ)ADAS（高級駕駛輔助系統(tǒng)）芯片實現(xiàn)硬件替代，搭載高附加值的智駕軟件系統(tǒng)，我們把單車價值量逐步提升至數(shù)百美元量級?！庇鄤P解釋稱，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，地平線的ASP（平均銷售價格）較2024年提升超過75%。

具體至產(chǎn)品層面，地平線全場景城區(qū)輔助駕駛解決方案HSD（Horizon SuperDrive）于2025年11月正式量產(chǎn)，在短短一個多月內(nèi)出貨量突破2.2萬套。

余凱在電話會上披露了兩個關(guān)鍵數(shù)據(jù)：一是HSD對終端銷售的拉動。在2025年首發(fā)搭載HSD的車型上，將HSD作為核心配置的頂配版本銷量占比達(dá)到83%。二是HSD的用戶實際使用粘性。2026年春節(jié)期間，該車型的智駕里程占比達(dá)到41%，意味著HSD的駕駛里程已接近人類司機(jī)。

余凱將41%視為一個具有戰(zhàn)略意義的臨界點(diǎn)前夜?！耙坏┲邱{里程占比突破50%，機(jī)器主導(dǎo)的里程數(shù)超過人類，用戶對智駕的依賴將變得不可逆。”在他看來，這種高產(chǎn)品粘性為地平線未來推出SaaS（軟件即服務(wù)）訂閱收費(fèi)模式提供了關(guān)鍵條件。

已提前鎖定內(nèi)存價格，今年汽車業(yè)務(wù)收入有望實現(xiàn)約60%增速

“2025年，汽車部分收入增速是54%。2026年，我們有信心會進(jìn)一步做到60%左右的增速，同時維持60%以上的高毛利率水平?！闭雇?026年的業(yè)績，余凱表示這一信心來自兩個方面的支撐。

一方面是出貨量的持續(xù)擴(kuò)張。據(jù)余凱透露，地平線2025年拿下上百款新車定點(diǎn)，其中絕大部分是中高階車型，將于2026年開始量產(chǎn)落地。他預(yù)計今年芯片方案出貨量會在2025年400萬套基礎(chǔ)上實現(xiàn)35%左右的增速。

另一方面則是產(chǎn)品單價的提升。“AD（自動駕駛）芯片的出貨量將從45%進(jìn)一步提高到55%以上，其產(chǎn)品單價遠(yuǎn)超ADAS（高級駕駛輔助系統(tǒng)）產(chǎn)品?！庇鄤P解釋道。

在HSD定點(diǎn)方面，余凱表示，截至2025年12月31日，地平線已經(jīng)獲得20多款車型HSD定點(diǎn)，2026年，地平線預(yù)計HSD出貨量將達(dá)到40萬套左右。

與此同時，HSD的產(chǎn)品性能也在快速迭代。余凱表示，今年HSD的MPI（平均接管里程）目標(biāo)是要提升10倍，從去年的幾十公里提升至幾百公里，到2027年則有望達(dá)到幾千公里水平。

圖片來源：每經(jīng)記者 劉曦 攝

進(jìn)入2026年，存儲芯片漲價明顯。雷軍曾在直播中透露，存儲芯片正在按季度漲價，單車內(nèi)存成本可能增加數(shù)千元。

對此，余凱明確表示，內(nèi)存價格波動不會影響地平線的毛利率。一方面，地平線在2025年已經(jīng)鎖住了內(nèi)存的供應(yīng)價格；另一方面，從商業(yè)模式來看，“地平線的基礎(chǔ)商業(yè)模式是芯片加軟件，交付的產(chǎn)品里其實并不包括其他硬件”。

此外，新產(chǎn)品有望幫助車企降低成本?！敖衲晡覀儠瞥龅呐擇{一體全車智能體方案，至少在內(nèi)存上就有望為車企客戶節(jié)省上千元成本，如果考慮線束等，會幫客戶們進(jìn)一步降本?！庇鄤P說。

據(jù)悉，地平線今年將推出國內(nèi)第一款艙駕融合全車智能體芯片（Agentic CAR SoC）和智能體操作系統(tǒng)（Agentic CAR OS）。

余凱認(rèn)為，“艙駕融合是技術(shù)與產(chǎn)品演進(jìn)的必然結(jié)果”，地平線希望借此把汽車發(fā)展成一個超越手機(jī)的AI助手。在L4級自動駕駛領(lǐng)域，地平線計劃于2026年下半年聯(lián)合生態(tài)合作伙伴，依托HSD解決方案背后的基座模型，在國內(nèi)特定城市開展Robotaxi的試點(diǎn)運(yùn)營。