財聯(lián)社3月20日訊（編輯 黃君芝）自美國和以色列對伊朗發(fā)動戰(zhàn)爭以來，黃金市場持續(xù)承壓。這場戰(zhàn)爭造成了嚴重的經(jīng)濟不確定性，并推高了能源價格和通貨膨脹，而黃金則未能一如既往地成為投資者的“避風港”。

周四，黃金價格在過去七個交易日中第六次下挫：現(xiàn)貨金收跌3.5%，美國4月期金收跌5.9%。自1月29日創(chuàng)下每盎司5626.80美元的歷史新高以來，黃金期貨的價格已下跌約1000美元。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨金和黃金期貨均徘徊在4700美元附近。

盡管金價短期內(nèi)仍可能繼續(xù)下跌，但一位基金經(jīng)理表示，這些調(diào)整和短期波動時期正是投資者逢低買入的良機，因為不斷上升的政府債務(wù)和持續(xù)的央行購金行動將繼續(xù)在長期內(nèi)支撐金價走高。

國際私募股權(quán)公司Azuria Capital 的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Tavi Costa在接受最新采訪時表示，他認為目前黃金價格的回調(diào)只是市場噪音，他認為貴金屬牛市規(guī)模將更大，仍處于早期階段——而這一牛市正日益受到重塑采礦業(yè)和全球經(jīng)濟本身的結(jié)構(gòu)性力量的驅(qū)動。

盡管黃金面臨流動性收緊和利率預期變化帶來的壓力，但Costa表示，宏觀經(jīng)濟背景仍然穩(wěn)固支撐著黃金價格。

“這絕不可能是周期的結(jié)束，”他說。

債務(wù)不可持續(xù)

Costa解釋說，他認為推動黃金長期走勢的關(guān)鍵因素并非短期市場情緒，而是全球債務(wù)的不可持續(xù)性。各國政府，尤其是美國政府，正面臨不斷上漲的利息成本，這擠占了其他形式的支出。

因此他預計，無論通脹數(shù)據(jù)或傳統(tǒng)經(jīng)濟信號如何，政策制定者都將優(yōu)先考慮降低利率，以減輕償債負擔。Costa認為，這種轉(zhuǎn)變將對黃金價格構(gòu)成強勁的利好。

Costa發(fā)表這番言論之際，美國政府債務(wù)已超過39萬億美元。人們越來越擔憂，由于美伊戰(zhàn)爭的巨額開支，美國債務(wù)在秋季之前可能達到40萬億美元。

央行行動

Costa進一步表示，盡管黃金去年表現(xiàn)亮眼，但相對于其蘊藏的巨大潛力而言，該行業(yè)的持倉量和估值仍然偏低。他指出，目前美國黃金儲備僅占聯(lián)邦債務(wù)的約3%，而上世紀40年代這一比例約為51%。

他認為，這種失衡現(xiàn)象凸顯出，如果政府著手重建儲備或恢復公眾對其資產(chǎn)負債表的信心，黃金價格大幅上漲的空間將會非常大。

與此同時，Costa還認為全球儲備管理正在發(fā)生重大結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。許多國家——尤其是新興市場國家——正日益減少對美國國債的持有，轉(zhuǎn)而增持黃金。這一趨勢，加上美元未來下跌的可能性，進一步強化了他對貴金屬的看漲前景。

“在這種情況下，很多人往往只關(guān)注短期利益，認為市場趨勢已經(jīng)轉(zhuǎn)變，”他補充說：“但這正是積累財富的時刻。你應(yīng)該在下跌時增持倉位。此時，那些信念堅定的人應(yīng)該買入，而不是賣出——而我就是其中之一?！?/p>

礦業(yè)股

與此同時，Costa的信心還不僅限于黃金，還延伸到了礦業(yè)股票。他表示，該行業(yè)正處于“一個重要周期的早期階段”，資本流動即將加速。

他表示，當前格局最引人注目的一點是金屬價格與礦業(yè)股估值之間的脫節(jié)。盡管金銀價格飆升，許多生產(chǎn)商的估值倍數(shù)仍然相對較低，在某些情況下，這些公司的利潤率堪比科技公司，而生產(chǎn)成本卻遠低于當前的金屬價格。

Costa將這種估值差距歸因于投資者對貴金屬價格上漲可持續(xù)性的懷疑，但他表示這種懷疑是沒有根據(jù)的。他解釋說，整個采礦行業(yè)的供應(yīng)限制正變得日益嚴峻，而且不太可能很快得到解決。

他援引數(shù)據(jù)解釋稱，過去兩年里，采礦業(yè)幾乎沒有出現(xiàn)任何重大發(fā)現(xiàn)——這在現(xiàn)代采礦史上是前所未有的。

新礦藏短缺是由于多年來勘探和開發(fā)投資不足造成的。自上一輪周期以來，整個大宗商品行業(yè)的資本支出都受到了顯著限制，從而限制了未來供應(yīng)的儲備。因此，Costa認為，該行業(yè)正面臨供應(yīng)緊張和價格結(jié)構(gòu)性走高的長期局面。