來源：中信建投證券研究

文｜許琳 雷云澤

2月中汽協(xié)口徑國內(nèi)新能源車銷量76.5萬輛，同/環(huán)比-14.2%/-19.0%；其中出口28.2萬輛，同/環(huán)比+115%/-6.6%，維持高增趨勢，海外需求持續(xù)旺盛。乘聯(lián)會口徑新能源乘用車批售72.3萬輛，同/環(huán)比-12.9%/ -16.3%，滲透率47.6%，環(huán)比+3.8pct。級別方面，2月B級及以上新能源乘用車零售銷量占比62.1%維持高位，主要系26年以舊換新政策下乘用車銷量向中高級別提速；A級占比環(huán)比+1.5pct至24.0%；A0+A00占比環(huán)比-0.1pct至13.9%。2026全年銷量預(yù)期1870萬輛，同比+13.7%。

中汽協(xié)口徑：2026年2月國內(nèi)新能源車（含商用）產(chǎn)量69.4萬輛，同比-21.8%，環(huán)比-33.3%；銷量76.5萬輛，同比-14.2%，環(huán)比-19.0%。

乘聯(lián)會口徑：2026年2月國內(nèi)新能源乘用車批售72.3萬輛，同比 -13.1%，環(huán)比-16.6%；滲透率47.6%，環(huán)比+3.8pct；2月零售46.4萬輛，同比-32.0%，環(huán)比-22.1%；滲透率44.9%，環(huán)比+6.3pct。出口26.9萬輛，同比+124.7%，環(huán)比-7.0%；滲透率48.5%，環(huán)比-1.1pct。

1）級別方面，2月中高級別車型占比持續(xù)高位運行，其中：A00+A0銷量6.6萬輛，A級銷量11.5萬輛，B級及以上銷量29.7萬輛，分別占比13.9%/24.0%/62.1%，分別同比+15.7pct/-5.5pct/-10.2pct，環(huán)比-0.1pct/+1.5pct/-0.1pct。B級別及以上車型占比維持高位，主要系26年以舊換新政策更新下中高端車型售價高能獲取更高補貼，帶動乘用車銷量向中高級別傾斜。

2）車型方面，特斯拉Model Y以4.1萬銷量（環(huán)比+6.4%）、市占率5.7%（環(huán)比+1.2pct）位居第一。吉利星愿/小米YU7/比亞迪海鷗依次位列二/三/四名，銷量分別為3.8/2.0/2.0萬輛，環(huán)比-9.2%/-46.7%/+0.2%，市占率分別為5.2%/2.8%/2.8%，環(huán)比+0.4%/-1.6%/+0.5%。

3）車企方面，比亞迪以18.8萬輛銷量繼續(xù)穩(wěn)居第一，環(huán)比-8.6%，市占率26.0%，環(huán)比-2.2pct。吉利汽車位居第二，銷量11.7萬輛，環(huán)比-5.4%，市占率16.3%，環(huán)比+1.9pct。特斯拉中國位居第三，銷量5.9萬輛，環(huán)比-15.2%，市占率8.1%，環(huán)比+0.1pct。

4）出口方面，新能源乘用車出口28.2萬輛，同比+115%，環(huán)比-6.6%，維持高增趨勢，海外需求持續(xù)旺盛。其中特斯拉出口2.04萬輛，環(huán)比-59.7%，同比+421.4%。

投資建議：2026年全年銷量預(yù)期1870萬輛，同比+13.7%。

1）下游新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期：銷量端可能受到政策波動、需求疲軟影響而不及預(yù)期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價格大幅波動、限電、進口限制等影響不及預(yù)期，進而影響產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力和估值。

2）原材料價格上漲超預(yù)期：2021年以來原材料價格持續(xù)上漲，同時原材料價格階段性出現(xiàn)大幅波動性，價格高位及不穩(wěn)定性對于終端需求有一定影響，對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈利能力影響較大。

3）鋰電產(chǎn)業(yè)鏈重點項目推進不及預(yù)期：重點項目的推進是相關(guān)公司支撐營收和利潤的關(guān)鍵，也是成長性的反映，重點項目推進不及預(yù)期將影響當(dāng)期和遠(yuǎn)期業(yè)績，同時影響產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性。

證券研究報告名稱：《國內(nèi)電車跟蹤：2月春節(jié)影響銷量承壓，中高端車型維持高位》

對外發(fā)布時間：2026年3月19日

報告發(fā)布機構(gòu)：中信建投證券股份有限公司

本報告分析師：

許琳 SAC 編號:S1440522110001

SFC 編號:BVU271

雷云澤 SAC 編號:S1440523110002