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3月19日，嵐圖汽車（07489.HK）在香港聯(lián)交所主板掛牌上市并開啟交易，以“央國(guó)企高端新能源汽車第一股”之姿正式登陸國(guó)際資本市場(chǎng)，也是武漢首家獨(dú)立登陸國(guó)際資本市場(chǎng)的高端新能源車企。這不僅是東風(fēng)公司落實(shí)國(guó)家新能源戰(zhàn)略、推動(dòng)品牌向上和體制機(jī)制改革的重要成果，也是國(guó)有資本布局優(yōu)化的一次有益嘗試，更是中國(guó)高端制造業(yè)與香港資本市場(chǎng)深度結(jié)合的重要體現(xiàn)。

截至發(fā)稿，嵐圖汽車（07489.HK）報(bào)7.02港元/股，市值258.34億港元。

綜合 | 公司公告 招股書 編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構(gòu)成任何交易建議

上市鳴鑼儀式同時(shí)，“港股上市第一車”嵐圖泰山X8重磅亮相。

作為嵐圖赴港上市的首發(fā)戰(zhàn)略車型，嵐圖泰山X8定位庭院級(jí)大五座SUV，以6.1平米超大座艙與超強(qiáng)裝載能力打造“中國(guó)最大五座SUV”，是首個(gè)搭載四激光雷達(dá)與新一代鴻蒙座艙的8系SUV，動(dòng)力上提供PHEV與EV雙版本選擇，分別配備65kWh及120kWh大容量電池包，以行業(yè)領(lǐng)先的純電續(xù)航實(shí)力，為家庭出行帶來高效、安心的出行選擇。

嵐圖泰山X8以“央企第一股，五座第一車”的躍升之勢(shì)，重新定義中國(guó)家庭旗艦SUV新格局。

作為“央國(guó)企高端新能源第一品牌”，亮眼業(yè)績(jī)是嵐圖汽車獲資本市場(chǎng)認(rèn)可的底氣，2023年至2025年，嵐圖汽車年銷量從5萬輛增至15萬輛，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)73%；營(yíng)收從127.5億元攀升至348.6億元，2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.2億元，毛利率穩(wěn)定在20.9%的行業(yè)高位。

隨著港股上市，嵐圖汽車將憑借深厚的技術(shù)積淀與清晰的增長(zhǎng)路徑，為中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展注入更強(qiáng)動(dòng)能。

據(jù)招股書，嵐圖汽車是東風(fēng)公司（中國(guó)最大的中央國(guó)有汽車集團(tuán)之一）旗下的高端智慧新能源汽車品牌。公司成立于2021年，中文名稱嵐圖，諧音「藍(lán)圖」，象征著美好的規(guī)劃和前景，寓意一張藍(lán)圖繪到底。

公司充分整合東風(fēng)公司56年的造車技術(shù)和優(yōu)勢(shì)資源，通過科技創(chuàng)新交付優(yōu)質(zhì)新能源汽車產(chǎn)品。公司主要于中國(guó)設(shè)計(jì)、開發(fā)、制造及銷售新能源汽車。

公司的業(yè)務(wù)處于新能源汽車市場(chǎng)中的高端領(lǐng)域。公司的目標(biāo)人群定位于新時(shí)代中堅(jiān)力量，產(chǎn)品主要覆蓋人民幣20萬元至人民幣50萬元價(jià)格帶。

嵐圖汽車于2021年8月開始交付第一款車型嵐圖FREE，2024年4月累計(jì)生產(chǎn)的第10萬輛車下線，2025年4月累計(jì)生產(chǎn)的第20萬輛車下線，2025年11月累計(jì)生產(chǎn)的第30萬輛車下線。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，公司是首個(gè)達(dá)成30萬輛整車下線的央國(guó)企高端新能源汽車品牌。

嵐圖汽車的銷量位列中國(guó)高端新能源汽車行業(yè)前列。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，公司的銷量在2022年至2024年期間復(fù)合年均增長(zhǎng)率為103.2%，是增速第3快的中國(guó)高端新能源汽車品牌。于往績(jī)記錄期間，公司幾乎所有的收入來自中國(guó)，其中嵐圖夢(mèng)想家的銷售額貢獻(xiàn)了大部分收入。

公司是高端新能源車企，產(chǎn)品覆蓋轎車、SUV及MPV三大細(xì)分市場(chǎng)。公司策略性專注于中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)的高端領(lǐng)域。自2021年以來，公司已推出五款新能源汽車系列。

公司于2021年6月推出中大型SUV嵐圖FREE系列的首款車型。公司的旗艦豪華MPV（多用途車輛）嵐圖夢(mèng)想家系列的首款車型隨后于2022年5月推出。于2023年4月，公司推出旗艦轎車嵐圖追光系列。于2024年10月，公司推出中型SUV嵐圖知音系列。于2025年11月，公司推出全尺寸旗艦大六座SUV嵐圖泰山系列。

嵐圖汽車已于整個(gè)新能源汽車組合中開發(fā)并采用嵐海動(dòng)力技術(shù)，這使公司能夠?yàn)檐囆烷_發(fā)三種動(dòng)力模式：即BEV純電動(dòng)；PHEV插電式混合動(dòng)力；及REEV增程序。于2023年、2024年及2025年，公司分別售出50,285輛、80,116輛及150,169輛汽車，2023年至2025年銷量復(fù)合年均增長(zhǎng)率為72.8%。

公司推出的嵐圖夢(mèng)想家為行業(yè)首款高端新能源MPV。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，2024年公司的嵐圖夢(mèng)想家系列實(shí)現(xiàn)銷量4.7萬輛，穩(wěn)居高端新能源MPV銷量第2名。按照季度復(fù)合增長(zhǎng)率計(jì)算，2024年第三季度至2025年第二季度，公司高端新能源MPV銷量的增速達(dá)21.3%，位列市場(chǎng)首位。

截至2025年12月31日，公司在中國(guó)有1,874項(xiàng)已授權(quán)專利和5,405項(xiàng)正在申請(qǐng)的專利，主要覆蓋智能網(wǎng)聯(lián)、新能源、組合輔助駕駛、車身安全等領(lǐng)域。截至同日，公司在其他司法管轄區(qū)擁有40項(xiàng)已授權(quán)專利及218項(xiàng)正在申請(qǐng)的專利。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，公司是新能源汽車行業(yè)內(nèi)專利增速最快的新能源車企，彰顯了研發(fā)實(shí)力。

受強(qiáng)勁銷售增長(zhǎng)所推動(dòng)，公司的收入保持顯著增長(zhǎng)。嵐圖汽車的收入由2023年的人民幣127.49億元增加至2025年的348.65億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為65.4%。

公司經(jīng)營(yíng)的盈利能力快速顯著改善。公司的毛利率由2023年的14.2%上升至2024年的21.0%，并于2025年維持相對(duì)穩(wěn)定在20.9%。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，公司是2024年新能源汽車行業(yè)內(nèi)毛利率排名第二的新能源車企。

公司的凈虧損由2023年的人民幣14.96億元減少94.0%至2024年的9050萬元，并于2025年轉(zhuǎn)虧為盈，凈利潤(rùn)為人民幣10.17億元。公司的凈虧損于往績(jī)記錄期間快速收窄，并在2024年第四季度首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，公司是行業(yè)內(nèi)最快實(shí)現(xiàn)單季度盈利、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正最快的新能源車企。

嵐圖汽車于2021年在北京開設(shè)第一家自營(yíng)店，此后不斷拓展公司在中國(guó)的門店網(wǎng)絡(luò)。截至2025年12月31日，公司的銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已覆蓋中國(guó)164個(gè)城市，擁有506家門店。其中，276家為自營(yíng)店，230家為生態(tài)合作伙伴運(yùn)營(yíng)店。

公司主要在國(guó)內(nèi)及海外市場(chǎng)與新能源汽車公司競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)是全球最大的新能源汽車市場(chǎng)，銷量占全球一半以上。2024年中國(guó)新能源乘用車銷量達(dá)到1,260萬輛，同比增長(zhǎng)40.9%，市場(chǎng)滲透率達(dá)到44.4%。

近年來，中國(guó)乘用車市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著調(diào)整。中國(guó)新能源汽車的市場(chǎng)份額占乘用車市場(chǎng)的總量由2020年的5.8%快速上升至2024年的44.4%，預(yù)計(jì)到2029年將進(jìn)一步上升至82.0%。

公司與已經(jīng)滲入新能源汽車領(lǐng)域的ICE汽車制造商及新能源汽車制造商競(jìng)爭(zhēng)。于2024年，中國(guó)約有146個(gè)新能源汽車品牌。為保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司致力于進(jìn)一步強(qiáng)化高端智能新能源汽車品牌，擴(kuò)大產(chǎn)品矩陣，不斷打造人氣車型，培育智能新優(yōu)勢(shì)，為用戶提供持續(xù)、差異化體驗(yàn)，深化數(shù)據(jù)生態(tài)系統(tǒng)及用戶驅(qū)動(dòng)型運(yùn)營(yíng)，拓展銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，推進(jìn)全鏈路數(shù)字化轉(zhuǎn)型并全面拓展海外業(yè)務(wù)版圖。

嵐圖汽車定位于高端新能源汽車細(xì)分市場(chǎng)，價(jià)格介乎人民幣200,000元至人民幣500,000元。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，高端新能源汽車細(xì)分市場(chǎng)的劃分標(biāo)準(zhǔn)及價(jià)格范圍符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，截至2025年6月30日止六個(gè)月，就銷量而言，公司名列中國(guó)高端新能源汽車市場(chǎng)十大品牌之列。

嵐圖汽車的董事認(rèn)為，繼東風(fēng)集團(tuán)股份退市后，作為東風(fēng)公司戰(zhàn)略重組的一部分，以介紹方式申請(qǐng)于聯(lián)交所上市將屬合宜且有利。于聯(lián)交所上市可提升公司在香港的知名度，促進(jìn)香港及國(guó)際投資者的投資，使公司能夠接觸全球資本市場(chǎng)，并通過接觸廣泛的私人及機(jī)構(gòu)投資者為公司帶來裨益。通過分派及介紹上市，東風(fēng)公司將重點(diǎn)發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)燃油車向新能源汽車轉(zhuǎn)型升級(jí)。

在全球新能源汽車市場(chǎng)快速發(fā)展的背景下，嵐圖汽車的上市平臺(tái)將拓寬融資渠道、提升品牌形象、拓展海外事業(yè)布局，并進(jìn)一步完善公司治理。相較于價(jià)值長(zhǎng)期被低估的東風(fēng)集團(tuán)股份，公司將擁有體現(xiàn)其業(yè)績(jī)和潛力的清晰獨(dú)立估值，從而成為更具吸引力的投資目標(biāo)。董事會(huì)認(rèn)為此舉對(duì)未來增長(zhǎng)及長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展至關(guān)重要。

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