今日（3月19日）早盤，港股市場大幅低開。

截至發(fā)稿，恒生指數(shù)開盤報(bào)25550.56點(diǎn)，下跌474.86點(diǎn)，跌幅1.82%。

恒生科技指數(shù)開盤報(bào)5000.99點(diǎn)，下跌107.31點(diǎn)，跌幅2.10%。

焦點(diǎn)公司方面，騰訊控股（HK00700）昨日公布財(cái)報(bào)之后，今日低開超4%，隨后跌幅擴(kuò)大到5%。

據(jù)騰訊公布的財(cái)報(bào)，2025年第四季度，騰訊實(shí)現(xiàn)營收1943.7億元，同比增長13%；Non-IFRS（非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則）經(jīng)營利潤為695.2億元，同比增長17%。全年實(shí)現(xiàn)營收7517.7億元，同比增長14%；Non-IFRS經(jīng)營利潤為2806億元，同比增長18%。

值得注意的是，為了給AI算力“讓路”，騰訊計(jì)劃調(diào)整資金分配優(yōu)先級(jí)，將減少用于股份回購的資金。2025年，騰訊合計(jì)回購了1.53億股股份，總代價(jià)約800億港元。 作為回購力度可能減弱的對(duì)沖，騰訊董事會(huì)提議將每股股息提高18%至5.30港元，總分紅額約410億港元。

對(duì)于這一消息，市場顯然“并不開心”。高盛在最新研報(bào)中指出，騰訊一方面AI賦能游戲和廣告業(yè)務(wù)，另一方面明確轉(zhuǎn)向由新AI產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)的投資階段。為此，高盛下調(diào)了騰訊2026年的盈利增長預(yù)期，預(yù)計(jì)其調(diào)整后凈利潤同比增長7%，低于此前10%的預(yù)期。

不過，高盛也指出，騰訊目前的遠(yuǎn)期市盈率約為16倍，低于年初的18倍，也低于META和Alphabet等國際同行。估值修復(fù)的催化劑在于騰訊AI敘事的轉(zhuǎn)變——從基礎(chǔ)模型的后來者，轉(zhuǎn)變?yōu)橹悄荏wAI時(shí)代的受益者。

市場其他方面，盤面上，科網(wǎng)股普跌，嗶哩嗶哩跌超4%，快手、阿里巴巴跌超3%，網(wǎng)易、京東跌超2%。油氣設(shè)備與服務(wù)股高開，山東墨龍漲超14%。AI應(yīng)用股部分回調(diào)，Minimax跌超5%。芯片股普跌，天數(shù)智芯跌超4%；黃金股低開，紫金黃金國際跌超4%。新股方面，嵐圖汽車上市首日破發(fā)，最大跌幅一度超過14%。

后市展望：

銀河證券指出，港股的韌性來自其處于估值洼地，低估值吸引了尋求確定性的避險(xiǎn)資金。外資進(jìn)入港股，很大程度上是因?yàn)榭吹搅烁酃膳c全球其他主要市場之間的估值剪刀差。港股的低估值通常伴隨著高股息率，這對(duì)尋求穩(wěn)定現(xiàn)金流的資金具有吸引力。展望未來半年，可選消費(fèi)是當(dāng)前港股所有板塊中業(yè)績?cè)鏊倥c盈利能力最強(qiáng)的方向，金融板塊則具有充足的安全邊際?？萍及鍓K在本次動(dòng)蕩中展現(xiàn)出雙重屬性。

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