中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭不應(yīng)只停留在送外賣、跑網(wǎng)約車的“內(nèi)卷”中，而應(yīng)走向全球，參與全球價(jià)值鏈的重構(gòu)。從這個(gè)視角看，滴滴在拉美的數(shù)字銀行嘗試、在中國(guó)的自動(dòng)駕駛探索，正體現(xiàn)了這種向更深、更硬的領(lǐng)域切入的趨勢(shì)。

3月13日，滴滴披露《2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)》，從賬面數(shù)據(jù)看，滴滴交出了一份不錯(cuò)的答卷：GTV（全年總交易額）突破4500億元，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)超10億元。

圖片來(lái)源：滴滴公告

然而，當(dāng)百億級(jí)別的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)盈利撞上60多億的國(guó)際業(yè)務(wù)虧損，滴滴正處于一個(gè)微妙的平衡點(diǎn)。這不僅是一場(chǎng)關(guān)于市場(chǎng)份額的收復(fù)戰(zhàn)，更是一次關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)邏輯的二次實(shí)驗(yàn)。如果用一句話總結(jié)滴滴的2025年：用確定的國(guó)內(nèi)盈利，去博取不確定性的全球未來(lái)。

國(guó)內(nèi)穩(wěn)定增長(zhǎng) vs 國(guó)際燒錢圈地

對(duì)于滴滴而言，中國(guó)出行業(yè)務(wù)（China Mobility）始終是其最堅(jiān)實(shí)的“現(xiàn)金?！?。公司創(chuàng)始人、CEO程維表示，2025年該板塊訂單量實(shí)現(xiàn)了連續(xù)12個(gè)季度的兩位數(shù)增長(zhǎng)，經(jīng)調(diào)整EBITA（非國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則息稅攤銷前利潤(rùn)）達(dá)到124億元。這筆利潤(rùn)不僅是滴滴的現(xiàn)金流源泉，更是其支撐全球擴(kuò)張和技術(shù)研發(fā)的“戰(zhàn)略壓艙石”。

圖中人物系 程維

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模觸頂?shù)谋尘跋?，滴滴如何?shí)現(xiàn)持續(xù)的兩位數(shù)增長(zhǎng)？其背后并非簡(jiǎn)單的流量獲取，而是對(duì)出行場(chǎng)景的精細(xì)化深耕。通過(guò)針對(duì)職場(chǎng)通勤、深夜出行、節(jié)假日長(zhǎng)途及郊區(qū)覆蓋的差異化運(yùn)營(yíng)，滴滴正在將網(wǎng)約車從一種“偶爾為之”的替代品，轉(zhuǎn)化為一種“高頻高粘”的基礎(chǔ)生活方式。

除國(guó)內(nèi)出行業(yè)務(wù)外，滴滴國(guó)際業(yè)務(wù)同樣發(fā)展迅速。程維一直強(qiáng)調(diào)多業(yè)務(wù)在拉美市場(chǎng)顯現(xiàn)的協(xié)同價(jià)值，并非虛辭，截至2025年底，滴滴國(guó)際業(yè)務(wù)GTV達(dá)到1170億元，同比增長(zhǎng)28.2%。

比如在巴西、墨西哥等國(guó)家，滴滴正經(jīng)歷一場(chǎng)從“Uber追隨者”向“金融平臺(tái)化”的驚人躍遷，已逐漸成為“數(shù)字銀行巨頭”。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，滴滴在海外的數(shù)字銀行用戶已突破2500萬(wàn)。

在拉美地區(qū)，滴滴通過(guò)司機(jī)端和乘客端的支付需求作為切入點(diǎn)，提供信用卡、借貸及支付服務(wù)。出行場(chǎng)景提供了真實(shí)、高頻、閉環(huán)的數(shù)據(jù)流，極大地降低了風(fēng)控成本。這種“出行+金融”的深度綁定，使滴滴在拉美的粘性遠(yuǎn)超當(dāng)?shù)馗?jìng)爭(zhēng)對(duì)手。它不再是一個(gè)可以被隨時(shí)卸載的工具，而是一個(gè)管理著數(shù)千萬(wàn)用戶錢包的數(shù)字金融平臺(tái)。

圖片來(lái)源：滴滴官網(wǎng)

然而，海外業(yè)務(wù)的激進(jìn)也帶來(lái)巨大的虧損，2025年滴滴國(guó)際業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整EBITA虧損高達(dá)60.50億元，是2024年18.46億元的3.28倍，也揭示了這場(chǎng)全球化實(shí)驗(yàn)的代價(jià)。

圖片來(lái)源：滴滴公告

這種虧損的擴(kuò)大，主要源于對(duì)新業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略投入。在一個(gè)地緣政治、法律法規(guī)、貨幣匯率高度復(fù)雜的海外市場(chǎng)，建立一套金融基礎(chǔ)設(shè)施的成本遠(yuǎn)高于建立一個(gè)網(wǎng)約車平臺(tái)。

與國(guó)內(nèi)區(qū)別顯著的是，拉美市場(chǎng)的高通脹環(huán)境和多變的政經(jīng)形勢(shì)，為這種燒錢圈地模式增加了極大的不確定性。

平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的“第二人生”

國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)背后，是滴滴的持續(xù)高投入，2025年全年銷售與營(yíng)銷費(fèi)用同比增長(zhǎng)46.1%至168億元，尤其是第四季度的該支出甚至出現(xiàn)了近乎翻倍（95.0%）的增長(zhǎng)。在互聯(lián)網(wǎng)紅利見頂?shù)慕裉?，這種支出強(qiáng)度的提升釋放了一個(gè)清晰的信號(hào)：即便是作為行業(yè)領(lǐng)頭羊，滴滴依然無(wú)法擺脫對(duì)“燒錢”的路徑依賴。

圖片來(lái)源：滴滴公告

另外，不容忽視的52.98億元“股東集體訴訟撥備”，這筆巨額計(jì)提直接沖擊了賬面凈利潤(rùn)，如果不考慮這一特殊事項(xiàng)，滴滴2025年的賬面利潤(rùn)本應(yīng)更加豐厚。但它的存在也向外界傳遞了一個(gè)信號(hào):滴滴正在加速清理歷史遺留的法律風(fēng)險(xiǎn)。盡管這一操作導(dǎo)致了本年度的業(yè)務(wù)波動(dòng)，但從長(zhǎng)期穩(wěn)健性來(lái)看，是一次必要的“負(fù)重釋放”。

在研發(fā)方面，滴滴全年投入84億元，同比增長(zhǎng)8.8%。2026年1月，滴滴與廣汽埃安聯(lián)合打造新一代L4級(jí)自動(dòng)駕駛車型R2正式交付，標(biāo)志著其自動(dòng)駕駛從實(shí)驗(yàn)室階段步入試運(yùn)營(yíng)階段。

圖片來(lái)源：廣汽

不同于單純的自動(dòng)駕駛科技公司，滴滴的優(yōu)勢(shì)在于“運(yùn)營(yíng)閉環(huán)”。它擁有世界上最大的網(wǎng)約車訂單庫(kù)，意味著Robotaxi可以作為其現(xiàn)有運(yùn)力的補(bǔ)充，實(shí)現(xiàn)向自動(dòng)駕駛的平滑過(guò)渡。這種“漸進(jìn)式”的技術(shù)路徑，雖然前期投入巨大，投資回收期較長(zhǎng)，但其構(gòu)筑的壁壘是純算法公司難以企及的。

中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭不應(yīng)只停留在送外賣、跑網(wǎng)約車的“內(nèi)卷”中，而應(yīng)走向全球，參與全球價(jià)值鏈的重構(gòu)。從這個(gè)視角看，滴滴在拉美的數(shù)字銀行嘗試、在中國(guó)的自動(dòng)駕駛探索，正體現(xiàn)了這種向更深、更硬的領(lǐng)域切入的趨勢(shì)。

只是這條路上，誰(shuí)在為滴滴的國(guó)際化夢(mèng)想買單？短期內(nèi)，是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)司機(jī)和用戶貢獻(xiàn)的強(qiáng)勁現(xiàn)金流；但長(zhǎng)遠(yuǎn)看，如果滴滴能將“出行+金融+自動(dòng)駕駛”的閉環(huán)在拉美及全球其他市場(chǎng)跑通，那這筆投入將由未來(lái)的全球化紅利來(lái)兌現(xiàn)。

作者 | 肖毅

編輯 | 吳雪

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