作為國內(nèi)鹽湖提鋰行業(yè)的核心企業(yè)之一，同時也是氯化鉀領(lǐng)域的龍頭廠商，藏格礦業(yè)2025年在行業(yè)周期波動與自身戰(zhàn)略推進的雙重背景下，實現(xiàn)了業(yè)績的穩(wěn)步高增長。

3月14日，藏格礦業(yè)發(fā)布2025年年度報告，全年實現(xiàn)營業(yè)收入35.77億元，同比增長10.03%；歸母凈利潤38.52億元，同比增長49.32%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤40.31億元，同比增長58.28%。

其中第四季度實現(xiàn)收入11.7億，同比增長27%；實現(xiàn)凈利潤12.7億，同比增長82%。

截至3月16日收盤，藏格礦業(yè)報收80.64元/股，總市值達(dá)1266億元。

業(yè)績增長核心得益于氯化鉀、碳酸鋰、銅礦三大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)力，疊加紫金礦業(yè)入主后的治理優(yōu)化與成本管控提升。

氯化鉀業(yè)務(wù)作為藏格礦業(yè)的核心主業(yè)與基本盤，2025年實現(xiàn)量價齊升與成本優(yōu)化的雙重突破，成為公司業(yè)績增長的核心支撐。全年公司氯化鉀產(chǎn)量103.36萬噸，銷量108.43萬噸，產(chǎn)銷率達(dá)104.9%，超額完成年度生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)，產(chǎn)銷兩旺態(tài)勢明顯。

銅礦業(yè)務(wù)作為公司的高彈性增長點，2025年為公司貢獻(xiàn)了豐厚的投資收益，成為公司業(yè)績增長的重要補充。

公司持有西藏巨龍銅業(yè)30.78%股權(quán)。2025年全球銅價保持高位運行，巨龍銅業(yè)受益于銅價上漲及產(chǎn)能釋放，其營業(yè)收入及凈利潤均實現(xiàn)同比大幅增長，公司依據(jù)權(quán)益法核算，2025年確認(rèn)的投資收益約為26.8億元，對凈利潤貢獻(xiàn)重大，占全年歸母凈利潤的70%左右，成為業(yè)績大幅增長的核心驅(qū)動力之一。

碳酸鋰業(yè)務(wù)板塊，藏格礦業(yè)在業(yè)績說明會上表示，“公司鋰板塊在波動環(huán)境下保持了穩(wěn)定生產(chǎn)與質(zhì)量優(yōu)勢，成本優(yōu)勢在全球同行中仍然顯著，疊加第四季度碳酸鋰價格回暖，為公司利潤增長提供支撐�！�

2025年，全球鋰礦與鋰鹽行業(yè)經(jīng)歷了從深度虧損到全面修復(fù)的劇烈轉(zhuǎn)折，碳酸鋰價格從6月約5.84萬元/噸的四年低位，反彈至年末13萬元/噸以上，行業(yè)整體走出2024年的虧損陰霾，進入盈利修復(fù)周期。

在這樣的行業(yè)背景下，藏格礦業(yè)碳酸鋰業(yè)務(wù)克服上半年停產(chǎn)擾動，實現(xiàn)快速復(fù)產(chǎn)，全年實際產(chǎn)量8808噸，銷量8957噸，產(chǎn)銷率達(dá)101.7%，展現(xiàn)出較強的業(yè)務(wù)韌性。

且憑借鹽湖提鋰的成本優(yōu)勢，在行業(yè)低谷期保持盈利，在價格反彈期充分釋放盈利彈性，成為鋰鹽行業(yè)中為數(shù)不多能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)盈利且業(yè)績大幅增長的企業(yè)。

產(chǎn)能端，當(dāng)前，藏格礦業(yè)全資子公司藏格鋰業(yè)在察爾汗鹽湖擁有1萬噸/年電池級碳酸鋰產(chǎn)能，采用“固轉(zhuǎn)液”技術(shù)與先進的“吸附加膜法”結(jié)合“一步法沉鋰”工藝，可直接從超低濃度鹵水中提純出電池級碳酸鋰，產(chǎn)品純度達(dá)99.5%以上，實現(xiàn)鉀鋰聯(lián)產(chǎn)，資源綜合利用效率高，環(huán)保性好，且鋰回收率持續(xù)提升。

截至2025年底，鋰回收率已提升至80%-85%，較行業(yè)平均水平高，進一步攤薄了單位固定成本，鞏固了公司的成本優(yōu)勢。

對于公司2026年度生產(chǎn)經(jīng)營計劃，藏格礦業(yè)透露，其子公司格爾木藏格鋰業(yè)有限公司計劃生產(chǎn)與銷售碳酸鋰各11000噸。在參股企業(yè)方面，西藏阿里麻米措礦業(yè)生產(chǎn)碳酸鋰約2萬-2.5萬噸，藏格礦業(yè)按26.95%的間接持股比例，享有權(quán)益碳酸鋰當(dāng)量約為5000-6000噸。

投產(chǎn)后將進一步提升公司碳酸鋰的產(chǎn)能規(guī)模，增強公司在鋰鹽行業(yè)的市場地位，同時依托察爾汗鹽湖的低成本優(yōu)勢，進一步提升公司的盈利水平。

未來鋰行業(yè)供需將逐步趨于平衡，但價格波動仍將存在，成本成為企業(yè)生存與競爭的核心壁壘。相較于鋰輝石、鋰云母提鋰，鹽湖提鋰憑借原料成本低、資源儲量大、可持續(xù)性強的優(yōu)勢，將逐步替代部分高成本礦石提鋰產(chǎn)能，成為全球鋰資源供給的主力。

尤其在鋰價處于中低位區(qū)間時，鹽湖提鋰企業(yè)的盈利韌性將進一步凸顯，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升，具備低成本優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將占據(jù)更多市場份額。這一邏輯為藏格礦業(yè)碳酸鋰業(yè)務(wù)的布局與發(fā)展提供核心支撐。