編譯|張 南

編輯| 黃大路

設(shè)計(jì)|甄尤美

來源|nikkei、reuters、theverge等

題圖| AI

在商業(yè)史的長(zhǎng)河中，有些潰敗是悄無聲息的，而有些則伴隨著震耳欲聾的轟鳴。

2026年的這個(gè)春天，日本汽車工業(yè)的心臟地帶正傳出陣陣令人不安的撕裂聲。

對(duì)于本田汽車這家以工程師文化和“技術(shù)狂熱”自居的企業(yè)而言，過去的一周堪稱其長(zhǎng)達(dá)近八十年歷史中最黑暗的時(shí)刻。高達(dá)157億美元的電動(dòng)汽車相關(guān)資產(chǎn)減值損失，如同在資產(chǎn)負(fù)債表上引爆了一顆深水炸彈。

這不僅直接將本田推向了公司歷史上的首次年度虧損，導(dǎo)致其股價(jià)在單日內(nèi)暴跌近6%，更迫使管理層做出了一個(gè)極具象征意義的悲情決定：徹底取消備受矚目的“Honda 0 Series”（Zero系列）下一代電動(dòng)汽車項(xiàng)目。

本田給出的理由是形勢(shì)“極其嚴(yán)峻”。但在無情的全球資本市場(chǎng)看來，這四個(gè)字不過是“投降”的委婉說法。本田正在扼殺其核心電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)，也一并扼殺了其在未來智能出行時(shí)代獨(dú)立參與競(jìng)爭(zhēng)的任何希望。

這種微觀企業(yè)戰(zhàn)略的崩塌，折射出整個(gè)日本傳統(tǒng)汽車制造業(yè)在時(shí)代洪流面前的深層無力感。而就在本田陷入泥潭的同時(shí)，其橫濱的宿敵——日產(chǎn)汽車也爆發(fā)了罕見的高層大地震。

3月11日，日產(chǎn)提名委員會(huì)果斷剝奪了以社長(zhǎng)兼CEO內(nèi)田誠(chéng)為首的經(jīng)營(yíng)層的權(quán)力，宣告了舊有體制的終結(jié)。

當(dāng)兩家同樣面臨生存危機(jī)的日本汽車巨頭在同一時(shí)間被逼入絕境，那個(gè)曾在數(shù)月前因談判破裂而被擱置的宏大命題再次浮出水面：本田與日產(chǎn)，是否即將迎來一場(chǎng)改變?nèi)蚱嚠a(chǎn)業(yè)格局的世紀(jì)大合并？

157億美元減值背后的邏輯

要理解本田為何會(huì)走到今天這一步，我們必須剖析那筆令人咋舌的157億美元減值撥備。

在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的冷酷語境下，資產(chǎn)減值意味著企業(yè)承認(rèn)其先前的投資已經(jīng)無法產(chǎn)生預(yù)期的未來收益。對(duì)于本田而言，這157億美元不僅僅是沉沒成本，更是對(duì)過去數(shù)年其電動(dòng)化轉(zhuǎn)型路線的徹底否定。

在內(nèi)燃機(jī)時(shí)代，本田的VTEC發(fā)動(dòng)機(jī)是機(jī)械工業(yè)的奇跡，為其贏得了“買發(fā)動(dòng)機(jī)送車”的美譽(yù)。這種技術(shù)上的路徑依賴，導(dǎo)致本田在面對(duì)由特斯拉和中國(guó)造車新勢(shì)力掀起的“軟件定義汽車”浪潮時(shí)，表現(xiàn)出了致命的遲鈍。

當(dāng)本田終于醒悟，試圖通過“Zero系列”在純電平臺(tái)、全新電子電氣架構(gòu)和自研操作系統(tǒng)上奮起直追時(shí)，它發(fā)現(xiàn)自己面臨的是一個(gè)深不見底的資金黑洞。

現(xiàn)代電動(dòng)汽車的競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)從單純的機(jī)械制造演變?yōu)榧Y(jié)了高階算力芯片、海量數(shù)據(jù)閉環(huán)、高能量密度電池以及復(fù)雜熱管理系統(tǒng)的生態(tài)戰(zhàn)。

本田高估了自己獨(dú)立構(gòu)建這一生態(tài)的能力，同時(shí)也低估了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的迭代速度。

157億美元的代價(jià)，實(shí)際上是本田為維持“獨(dú)立研發(fā)”的驕傲所支付的巨額罰單。

取消Zero系列，表面上看是財(cái)務(wù)止損，但在戰(zhàn)略層面上，它宣告了一家中等規(guī)模的傳統(tǒng)車企在缺乏規(guī)模效應(yīng)和生態(tài)支撐的情況下，根本無法獨(dú)立完成向智能電動(dòng)時(shí)代的跨越。

中國(guó)市場(chǎng)的降維打擊

路透社在報(bào)道中一針見血地指出：“本田157億美元的電動(dòng)汽車減值損失令人痛心，但中國(guó)市場(chǎng)的挑戰(zhàn)才是未來真正的挑戰(zhàn)?！?/p>

如果說財(cái)務(wù)虧損和項(xiàng)目取消是表象，那么中國(guó)市場(chǎng)的失利則是動(dòng)搖本田乃至整個(gè)日本汽車工業(yè)根基的元兇。長(zhǎng)期以來，中國(guó)市場(chǎng)是日本合資車企的利潤(rùn)奶牛。但如今，這片曾經(jīng)流淌著奶與蜜的土地，已經(jīng)演變成傳統(tǒng)燃油車的“絞肉機(jī)”。

中國(guó)新能源車企，憑借著垂直整合的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)、極速的研發(fā)周期以及激進(jìn)的價(jià)格戰(zhàn)，徹底重塑了中國(guó)市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)。

中國(guó)本土品牌的插電式混動(dòng)和純電車型，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了“電比油低”甚至“電比油強(qiáng)”。本田引以為傲的雅閣、思域等燃油車型，只能依靠斷崖式的降價(jià)來勉強(qiáng)維持銷量，導(dǎo)致利潤(rùn)率急劇惡化。

中國(guó)消費(fèi)者已經(jīng)習(xí)慣了搭載激光雷達(dá)、高階智能駕駛輔助以及豐富座艙娛樂系統(tǒng)的智能汽車。相比之下，本田現(xiàn)有的車載系統(tǒng)在用戶體驗(yàn)上仿佛落后了一個(gè)時(shí)代，被中國(guó)年輕一代消費(fèi)者視為“古典電子產(chǎn)品”。

在電池和智能軟硬件領(lǐng)域，中國(guó)擁有全球最完善的產(chǎn)業(yè)集群。本田作為外資品牌，在未能建立深度本土化研發(fā)體系的情況下，很難獲得最先進(jìn)的技術(shù)賦能和最優(yōu)的采購(gòu)成本。

中國(guó)市場(chǎng)的潰敗，切斷了本田向新能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵資金來源。沒有了中國(guó)市場(chǎng)的利潤(rùn)輸血，本田在本土和北美市場(chǎng)的盈利根本無法支撐其昂貴的全球電動(dòng)化轉(zhuǎn)型計(jì)劃。

合并的經(jīng)濟(jì)學(xué)必然

就在本田深陷泥潭之際，距離東京本田總部不遠(yuǎn)的橫濱，日產(chǎn)汽車同樣在上演一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的內(nèi)部清洗。

3月11日，日產(chǎn)汽車公布了一項(xiàng)震驚業(yè)界的人事決定：負(fù)責(zé)執(zhí)行工作的經(jīng)營(yíng)層基本全體卸任，以社長(zhǎng)兼CEO內(nèi)田誠(chéng)為首的高管團(tuán)隊(duì)被提名委員會(huì)果斷放棄。

這場(chǎng)高層大換血絕非尋常的人事更迭，它是日產(chǎn)在生死存亡關(guān)頭的“斷臂求生”。

自戈恩事件之后，日產(chǎn)一直未能完全走出動(dòng)蕩的陰影。近年來，日產(chǎn)在全球特別是中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)績(jī)持續(xù)惡化，其盈利能力和市場(chǎng)份額不斷萎縮。內(nèi)田誠(chéng)體制雖然試圖通過各種復(fù)興計(jì)劃力挽狂瀾，但在殘酷的行業(yè)變革面前顯得杯水車薪。

提名委員會(huì)之所以痛下殺手，是因?yàn)樗麄円庾R(shí)到，漸進(jìn)式的修補(bǔ)已經(jīng)無法拯救日產(chǎn)。

更深層次的邏輯在于：日產(chǎn)需要掃除一切可能阻礙公司進(jìn)行激進(jìn)戰(zhàn)略重組的內(nèi)部歷史包袱。

早些時(shí)候，日產(chǎn)與本田曾就在電動(dòng)汽車和軟件領(lǐng)域進(jìn)行經(jīng)營(yíng)整合展開過談判，但最終因雙方在主導(dǎo)權(quán)、企業(yè)文化以及技術(shù)路線上的分歧而破裂。內(nèi)田誠(chéng)團(tuán)隊(duì)作為當(dāng)時(shí)談判的參與方，其固有的思維定式可能成為了阻礙雙方進(jìn)一步妥協(xié)的絆腳石。

隨著日產(chǎn)舊管理層的全面退場(chǎng)，一個(gè)新的、不受歷史恩怨羈絆、且對(duì)生存有著極其現(xiàn)實(shí)渴望的管理團(tuán)隊(duì)即將接手。這為日產(chǎn)與本田重新坐上談判桌，甚至探討更深層次的資本合并，掃清了最大的人事障礙。

日產(chǎn)的斷臂求生

當(dāng)驕傲被現(xiàn)實(shí)擊碎，生存就成了唯一的法則。

如果我們撥開企業(yè)自尊和民族工業(yè)情結(jié)的迷霧，用純粹的經(jīng)濟(jì)學(xué)和產(chǎn)業(yè)邏輯來審視本田與日產(chǎn)的合并，會(huì)發(fā)現(xiàn)這不僅是可能的，而且是必然的。

合并的本質(zhì)，是在大變局中通過極致的規(guī)模效應(yīng)來分?jǐn)偝杀尽⒌钟L(fēng)險(xiǎn)并謀求新的護(hù)城河。

兩家車企均跌破400萬輛安全線，無法攤薄數(shù)百億美元的下一代研發(fā)成本。 合并重組組建近700萬輛規(guī)模的“超級(jí)巨頭”，使其能夠重返全球前四，在芯片、電池采購(gòu)端重獲絕對(duì)議價(jià)權(quán)。

本田取消Zero系列面臨EV斷檔；日產(chǎn)缺乏頂級(jí)混動(dòng)技術(shù)過渡。合并之后，本田直接“借殼”日產(chǎn)現(xiàn)有的純電平臺(tái)；日產(chǎn)引入本田i-MMD混動(dòng)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)完美資源置換。

在中國(guó)市場(chǎng)雙雙被本土品牌絞殺，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，利潤(rùn)流失。合并等于是實(shí)施防御性收縮。合并在華銷售渠道，關(guān)停冗余合資工廠，集中力量研發(fā)特供車型止血。

文化沖突與生存抉擇

從紙面數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)邏輯來看，本田與日產(chǎn)的合并是一套完美無瑕的生存方程式。然而，汽車產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)史充滿了血淚，戴姆勒與克萊斯勒的慘痛教訓(xùn)至今仍令人警醒。

擺在兩家企業(yè)面前最大的障礙，并非反壟斷審查，而是根深蒂固的企業(yè)文化沖突。

本田是以創(chuàng)始人本田宗一郎為靈魂的“技術(shù)孤狼”，崇尚自由、扁平和純粹的工程師文化，一直以保持獨(dú)立性為最高信條。

而日產(chǎn)則是一家典型的“體制內(nèi)”巨頭，經(jīng)歷了與雷諾結(jié)盟的復(fù)雜歷史，其企業(yè)文化中夾雜著濃厚的官僚氣息和復(fù)雜的跨國(guó)政治博弈。

在過去，這種文化上的排異反應(yīng)足以扼殺任何合并的念頭。但在2026年的今天，情況已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)變。

157億美元的減值讓本田的工程師們明白，光靠對(duì)機(jī)械的熱愛已經(jīng)造不出未來的汽車，資金鏈的斷裂比任何文化沖突都更為致命。

而內(nèi)田誠(chéng)團(tuán)隊(duì)的覆滅則讓日產(chǎn)的官僚們清醒，沒有業(yè)績(jī)的支撐，任何體制都會(huì)崩塌。當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)和被邊緣化的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，所謂的“企業(yè)文化”和“自尊心”都將成為可以被犧牲的奢侈品。

在這個(gè)中國(guó)新能源巨頭四處出擊、智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)顛覆百年傳統(tǒng)的動(dòng)蕩時(shí)代，本田與日產(chǎn)，就像是在驚濤駭浪中失去動(dòng)力的兩艘巨輪，如果繼續(xù)堅(jiān)持獨(dú)立航行，等待它們的只有緩慢但必然的沉沒。

日產(chǎn)高層的洗牌，已經(jīng)向外界釋放了極其明確的求生信號(hào)。對(duì)于本田而言，放下昔日的驕傲，重返橫濱的談判桌，或許是其在這場(chǎng)世紀(jì)變革中存活下來的唯一途徑。