房子是用來住的嗎？

當(dāng)然是，這與衣服是用來穿的一樣。但是，如果你認(rèn)為房子僅僅是用來住的，也只能用來住，瞬間就從真理變成了謬誤。

房子絕不僅僅是用來住的，因?yàn)樗巧唐?，可以買也可以賣，自帶金融屬性。這不是一個(gè)應(yīng)該不應(yīng)該的問題，而是現(xiàn)實(shí)。如果你天天宣稱房子是用來住的，而且還要征稅，這個(gè)行業(yè)就失去了預(yù)期，原本的朝陽，就成落日。

所以，《求是》開年第一篇，談的是房地產(chǎn)，而且談的是房地產(chǎn)的金融屬性。

那么，什么是金融屬性？

說白點(diǎn)，就是有資產(chǎn)價(jià)值，而且可以流動(dòng)。這么清楚的事實(shí)，在中國居然成了一個(gè)爭論的問題，成了應(yīng)該不應(yīng)該有金融屬性的問題。2020 年后全面去 “金融化”，本意是出于對(duì)泡沫的擔(dān)心，是去杠桿，避免出現(xiàn)明斯基時(shí)刻，初衷沒有錯(cuò)，卻違反常識(shí)，表述成了去金融屬性，成了房子只是用來住的，那就失去了資產(chǎn)價(jià)值，失去了投資價(jià)值，誰還會(huì)做投資型消費(fèi)？二手房就會(huì)涌出，大資本全面退出，這部分資本占了2021 年銷售天花板的 50%。從 2021 年到 2025 年底，全國商品房銷售面積也下降了 50.9%，

反過來說，既然房子不僅僅是用來住的，既然房子是資產(chǎn)，可以買賣，可以抵押，可以融資，還能加杠桿、當(dāng)信用工具，影響貨幣和信貸，也可以投資，是貨幣的蓄水池，那么，它就成了中國經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)。房價(jià)漲，經(jīng)濟(jì)上行；房價(jià)跌，經(jīng)濟(jì)下行，與你的立場無關(guān)。

這就有了一個(gè)問題：它為什么會(huì)一個(gè)勁地跌？

理論的說法是供過于求了。其實(shí)，這種大而化之的說法是很有害的。真實(shí)的情況是，整體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了資產(chǎn)負(fù)債表衰退周期。不是房地產(chǎn)拖垮了經(jīng)濟(jì)，而是作為信用工具的房地產(chǎn)，遭遇到了負(fù)債率的沖擊波。就說民企，很多企業(yè)是被長期拖欠拖死的，有的拖欠款能拖十年。市場信用出了問題，迫使一些民企將資產(chǎn)抵押或出售，原來平衡的供求關(guān)系被打破了，進(jìn)入價(jià)格下降螺旋，一場財(cái)富大洗牌就開始了，結(jié)果是資產(chǎn)全面縮水，包括老百姓的資產(chǎn)。

房子占了城鎮(zhèn)居民資產(chǎn)的 60% 以上，它的縮水定義了財(cái)富的預(yù)期，當(dāng)然會(huì)出現(xiàn)消費(fèi)降級(jí)。

于是，專家們又驚呼：老百姓吃虧了。

清華的李稻葵創(chuàng)造了一個(gè)新詞：民生屬性。這是在貼標(biāo)簽，是一句正確的廢話，永遠(yuǎn)停留在應(yīng)然的象牙塔中。而現(xiàn)在需要解決的是如何停止下跌。房地產(chǎn)是中國經(jīng)濟(jì)的暗面：年年 GDP 增長 5%，房子蓋了就成了 GDP，賣不出去也是 GDP，賣不出去也要交增值稅。數(shù)據(jù)繁花的暗面是，400 萬億的房產(chǎn)資產(chǎn)縮水成了 240 萬億，繼續(xù)縮水，房子就不僅僅是用來住的，而是用來賣的了。一旦形成了反向金融屬性的共振，就必須在貨幣工具的使用上做出極端的選擇。

那么，決定房地產(chǎn)回暖的關(guān)鍵是什么？

是清理資產(chǎn)負(fù)債表，銀行全面貼息，拉長房子銷售和資產(chǎn)抵押的時(shí)間窗口，減少房地產(chǎn)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的沖擊，減少房貸對(duì)消費(fèi)的沖擊。這是日本當(dāng)年走過的路。