近日，意大利輪胎巨頭倍耐力（Pirelli）執(zhí)行副主席Marco Tronchetti Provera在全年業(yè)績(jī)電話會(huì)議上一錘定音，確認(rèn)公司將不會(huì)與中國(guó)最大股東中化集團(tuán)續(xù)簽將于5月18日到期的股東協(xié)議。

這一消息正式宣告，雙方長(zhǎng)達(dá)十年的跨國(guó)股權(quán)合作進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，也成為近期全球輪胎行業(yè)最受關(guān)注的焦點(diǎn)事件。作為曾被視為中意經(jīng)貿(mào)合作典范的“聯(lián)姻”，如今走向分道揚(yáng)鑣，背后既有地緣政治的裹挾，也有企業(yè)戰(zhàn)略的分歧，其影響正逐步輻射整個(gè)輪胎行業(yè)。

始末梳理：

十年合作，從“白衣騎士（參數(shù)丨圖片）”到分歧激化

這場(chǎng)股權(quán)合作的起點(diǎn)，始于2015年的全球產(chǎn)業(yè)格局調(diào)整期。彼時(shí)歐洲債務(wù)危機(jī)陰霾未散，倍耐力深陷經(jīng)營(yíng)困境，中化集團(tuán)（前身為中國(guó)化工集團(tuán)）斥資約71億歐元（折合人民幣550億元）收購(gòu)倍耐力37%的股權(quán)，成為其最大股東，被外界視為拯救倍耐力的“白衣騎士”。初期合作期間，中資的注入幫助倍耐力擺脫財(cái)務(wù)困境，業(yè)績(jī)穩(wěn)步回升，雙方形成了“中資持股、意方管理”的合作模式，一度成為跨國(guó)產(chǎn)業(yè)合作的標(biāo)桿。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)始于2023年，意大利政府啟動(dòng)“黃金權(quán)力”法案，以保護(hù)國(guó)家戰(zhàn)略資產(chǎn)為由，對(duì)中化集團(tuán)在倍耐力的影響力進(jìn)行調(diào)查，并否決了中方對(duì)CEO的任命權(quán)，實(shí)質(zhì)性削弱了中化的話語(yǔ)權(quán)。2025年，倍耐力通過(guò)債轉(zhuǎn)股操作，將中化的持股比例稀釋至34.1%，隨后在財(cái)報(bào)審議中，董事會(huì)以多數(shù)票通過(guò)“中化集團(tuán)已終止對(duì)倍耐力控制權(quán)”的聲明，遭到中方董事的集體反對(duì)，雙方裂痕徹底顯現(xiàn)。直至此次業(yè)績(jī)電話會(huì)議，倍耐力正式敲定不續(xù)簽股東協(xié)議，十年合作瀕臨終結(jié)。

核心導(dǎo)火索：

美國(guó)監(jiān)管成“壓垮駱駝的最后一根稻草”

倍耐力此次決絕終止合作，并非偶然，其直接導(dǎo)火索是美國(guó)即將實(shí)施的聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)貿(mào)易新規(guī)。根據(jù)美國(guó)政府計(jì)劃，自2026年3月起，將禁止銷(xiāo)售搭載中國(guó)相關(guān)硬件或軟件的汽車(chē)產(chǎn)品，而倍耐力近年來(lái)重點(diǎn)押注的“智能輪胎”技術(shù)，因具備數(shù)據(jù)采集與傳輸功能，恰好撞上了美國(guó)監(jiān)管的“紅線”。

由于中化集團(tuán)的持股背景，美方監(jiān)管機(jī)構(gòu)將倍耐力視為具有“中資背景”的企業(yè)，直接威脅到其智能輪胎產(chǎn)品的美國(guó)市場(chǎng)準(zhǔn)入資格。在此背景下，倍耐力本土股東Camfin與管理層認(rèn)為，中化的持股已成為企業(yè)合規(guī)經(jīng)營(yíng)的“障礙”，終止股東協(xié)議、剝離“中資標(biāo)簽”，成為其保住美國(guó)市場(chǎng)的必然選擇。

值得注意的是，此前中化曾提議將智能輪胎業(yè)務(wù)分拆為獨(dú)立實(shí)體以規(guī)避監(jiān)管，但被倍耐力董事會(huì)否決，雙方在解決方案上的分歧進(jìn)一步加劇了矛盾。

變局之下，行業(yè)需尋找新的平衡之道

倍耐力與中化的十年“聯(lián)姻”落幕，是全球化進(jìn)程中跨國(guó)合作困境的一個(gè)縮影。對(duì)于全球輪胎行業(yè)而言，此次事件再次警示，在貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、地緣政治沖突加劇的背景下，單純的“資本+市場(chǎng)”合作模式已難以適應(yīng)新的國(guó)際規(guī)則。無(wú)論是跨國(guó)巨頭還是本土企業(yè)，都需重新審視全球化布局策略，平衡好市場(chǎng)利益與地緣風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)創(chuàng)新與合規(guī)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系。

目前，中化集團(tuán)尚未就此事發(fā)布官方聲明，其最終退出方式與持股處置方案仍有待進(jìn)一步明確。而倍耐力能否在剝離中資標(biāo)簽后，順利保住美國(guó)市場(chǎng)、維持全球競(jìng)爭(zhēng)力，中化又能否體面退出、聚焦本土發(fā)展，都將持續(xù)受到行業(yè)關(guān)注。這場(chǎng)股權(quán)紛爭(zhēng)的最終走向，也將為全球輪胎行業(yè)的跨國(guó)合作提供重要的參考樣本。

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