朋友們，不知道你們有沒有同樣的感受：打開手機(jī)銀行，曾經(jīng)看不上眼的3%甚至4%的存款產(chǎn)品，如今早已不見蹤影；打開理財(cái)APP，曾經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)幸福的“保本理財(cái)”也成了歷史名詞。手里的到期的存款，安置在何處成了難題——

存銀行？利率跑不贏通脹，只能眼睜睜看著它縮水。

投股市？最近震蕩的行情，心臟有點(diǎn)受不住。

買黃金、買原油？價格已經(jīng)漲得讓人望而卻步...

在此背景下，市場資金已經(jīng)悄然做出了選擇。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2024年初至2025年末，一個略顯陌生的詞匯——“偏債混合型FOF”，其規(guī)模竟逆勢暴增超一倍，突破1491億元。這背后，是無數(shù)和你一樣偏好穩(wěn)健理財(cái)?shù)耐顿Y者，用真金白銀投出的信任票。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025年12月31日）

為啥偏債FOF能夠獲得如此青睞？“穩(wěn)中求進(jìn)”的獨(dú)特氣質(zhì)或是制勝法寶。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2018年初至2025年末，萬得偏債混合型FOF指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)30.47%，不僅顯著跑贏同期同業(yè)存單AAA指數(shù)和貨幣基金指數(shù)25.14%、17.34%的漲幅，更較同期滬深300指數(shù)漲幅高出逾15個百分點(diǎn)，體現(xiàn)出“漲時跟得上、跌時有緩沖”的優(yōu)勢。

今日，偏債FOF大家族再添實(shí)力派新成員！富國智享穩(wěn)健120天持有期混合FOF（A類：026910，C類：026911）今日首發(fā)！富國智享穩(wěn)健以“嚴(yán)控風(fēng)險、穩(wěn)健增值”為目標(biāo)，通過“多資產(chǎn)+多策略”配置，助力投資者在把握行情的同時嚴(yán)格控制波動。今天，我們請來了這款產(chǎn)品的擬任基金經(jīng)理、富國基金多元資產(chǎn)投資總監(jiān)張子炎，讓他親自為我們揭秘這個"投資神器"的過人之處吧！

擬任基金經(jīng)理張子炎

Q1

在當(dāng)前復(fù)雜的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，多元資產(chǎn)配置有哪些優(yōu)勢？

答

首先，在當(dāng)前利率比較低的環(huán)境下，很多投資者希望去獲得一個更高的回報(bào)，但是我們能夠承擔(dān)的風(fēng)險其實(shí)是比較有限的。所以這個時候我們通過多元資產(chǎn)配置，通過資產(chǎn)跟資產(chǎn)之間的低相關(guān)性來爭取獲得一個相對比較穩(wěn)健的超額回報(bào)。其次，當(dāng)我們組合中的資產(chǎn)品類越來越豐富的時候，我們就可以去獲得一些通常股債資產(chǎn)比較難以去獲得的收益，比如說目前的地緣環(huán)境下導(dǎo)致的商品價格的上升，如果我們組合當(dāng)中會有一些收益潛力大的商品資產(chǎn)，對于組合收益端的貢獻(xiàn)上，它也是一個多樣化。

Q2

富國智享穩(wěn)健的業(yè)績比較基準(zhǔn)及配置比例是怎樣的？

答

富國智享穩(wěn)健的業(yè)績比較基準(zhǔn)是中證偏股型基金指數(shù)收益率*10%+中證純債債券型基金指數(shù)收益率*82%+上海黃金交易所Au99.99現(xiàn)貨實(shí)盤合約價格收益率*3%+活期存款基準(zhǔn)利率*5%。產(chǎn)品運(yùn)作從業(yè)績比較基準(zhǔn)出發(fā)，堅(jiān)持以優(yōu)質(zhì)純債為“盾”，以多元資產(chǎn)為“矛”，具體投資比例為：

股票、存托憑證、股票型基金（含股票型指數(shù)基金）、偏股混合型基金等權(quán)益類資產(chǎn)：5%-30%

QDII基金和香港互認(rèn)基金：≤20%

貨幣市場基金：≤15%

注：本金的詳細(xì)投資范圍及投資比例限制請見基金法律文件。

Q3

展望經(jīng)濟(jì)形勢和貨幣政策的走向，會有哪些影響呢？

答

我覺得可以從國內(nèi)和全球兩個方面來看。

站在國內(nèi)的角度，近年來隨著經(jīng)濟(jì)增長動能的切換，新質(zhì)生產(chǎn)力在經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的占比也是越來越重。站在2026年，可以看到整個科技的發(fā)展依然是如火如荼，這個其實(shí)是我們國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的最重要的背景。那么反映到我們宏觀的變量當(dāng)中來，大家就會看到整個供需結(jié)構(gòu)改善可能會帶來價格周期的企穩(wěn)以及上行，進(jìn)而影響到整個企業(yè)盈利周期的上升。在這樣的背景之下，我們看到我們的宏觀政策上，包括貨幣政策的支持性以及整個財(cái)政依然是保持一個非常積極的態(tài)度。那么我想對于我們國內(nèi)市場，就形成了一個比較友好的宏觀背景。

那么站在全球的角度，我們看到全球的主要經(jīng)濟(jì)體，包括美國在內(nèi)，其實(shí)目前是非常重視整個供應(yīng)鏈的完善與改造，會有大量的政策用在對于高端制造業(yè)的扶持上。那么對于大類資產(chǎn)的影響，可以看到的是，一些資源品的價格，包括他們的供需結(jié)構(gòu)，都會發(fā)生很大的變化。以及在政策維度上，當(dāng)前美債利率依然是處在一個比較高的水平，如果我們希望去看到一個對制造業(yè)更加友好的環(huán)境，降低整個融資成本可能依然是政策非常重要的一個任務(wù)，所以這也是決定了在海外市場我們所看到的整個的背景，包括經(jīng)濟(jì)，包括政策方向，對我們資產(chǎn)配置上是有個非常強(qiáng)的指引作用。

Q4

怎么看待當(dāng)前的權(quán)益市場？

答

對于權(quán)益市場來說，首先經(jīng)歷了去年這一輪估值擴(kuò)張的過程。那么今年我們可能會更期待地去看到企業(yè)盈利基本面的改善，這是我們覺得權(quán)益資產(chǎn)最重要的脈絡(luò)。如果我們順著整個基本面改善的維度去做配置的話，我們可能會看到很多受益于PPI價格反彈的，比如說一些周期的板塊可能是有一個比較好的配置機(jī)會。另外的話，我們覺得整個科技成長依然是一個非常重要的方向，當(dāng)然因?yàn)榍捌谟幸恍q幅，我相信它內(nèi)部也會出現(xiàn)一些分化，大家也會期待企業(yè)盈利兌現(xiàn)的節(jié)奏，可能跟大家預(yù)期的節(jié)奏也未必會相符。在這個過程當(dāng)中，我想也會出現(xiàn)去偽存真，那么對于我們做投資來說，去選到一個基本面改善的確定性比較高的方向，就會更重要一些。

Q5

篩選底層債券基金的方法和偏好？

答

當(dāng)前，整個債券處在比較低的收益率水平。所以對于我們組合而言，配置債基其實(shí)起到的最重要的作用就是防御，或者說我們?nèi)幦～@取一個比較穩(wěn)健的底倉收益，所以它的風(fēng)險控制就非常重要。

所以我們在選擇債基的時候。一方面要去參考它的費(fèi)率，希望盡可能是低成本的；另外一方面呢，我們其實(shí)也會去結(jié)合基金公司、基金產(chǎn)品以及基金經(jīng)理三個維度去評價這支債券基金是不是有一個足夠穩(wěn)定的特征。站在基金公司的維度，我們可能更希望看到的是有比較強(qiáng)的研究支撐，比較強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)，以及我們也會看歷史的踩雷情況。站在基金產(chǎn)品的維度，我們會去看它過往在不同市場環(huán)境下的表現(xiàn)，它的回撤控制，它的夏普比率等，希望去選擇一些比較穩(wěn)健的產(chǎn)品。站在基金經(jīng)理的維度，我們更多地會去參考基金經(jīng)理過往的投資經(jīng)驗(yàn)，包括他的宏觀素養(yǎng)，擇時能力，交易能力等等。我希望在這三個維度都能夠去確保我們整個組合選的債券基金的品種，它是足夠穩(wěn)健的。

Q6

在篩選權(quán)益類基金時有沒有什么偏好？

答

權(quán)益基金在我們組合當(dāng)中，提供的是一個主要超額收益的來源，當(dāng)然超額收益也一定是對標(biāo)著某一類基準(zhǔn)的。我們在選擇權(quán)益基金的時候，首先會去做一個相應(yīng)的基準(zhǔn)匹配，我們需要知道我們配置的權(quán)益基金在不同的風(fēng)險因子上的暴露情況，我們可能去篩選那些更加穩(wěn)健的品種。

那么在具體的基金選擇上，我們也會去參考這個基金過往的超額收益的穩(wěn)定性，包括超額收益的勝率等指標(biāo)，更多去側(cè)重它的過往業(yè)績表現(xiàn)的可控性。在買入之后，我們也會保持跟蹤，我們需要去確保我們組合當(dāng)中配置的權(quán)益型基金，它的風(fēng)格是穩(wěn)定的，不漂移的。同時，在不同的市場環(huán)境下，它所表現(xiàn)出來的特征和歷史（表現(xiàn)）也是相符的。這樣的話，拉長時間來看，我們整個組合在權(quán)益基金維度，相對于我們參考的基準(zhǔn)，它的超額收益可能就是相對比較穩(wěn)定的。

Q7

如何看待當(dāng)前黃金的配置價值？

答

我自己是把黃金的不確定性分成三類：短期的不確定性，中期的不確定性和長期的不確定性。所謂長期的不確定性，可能就是大家所看到的，央行在不斷地豐富它的儲備的多元化，不斷在增持黃金，但是可能大家覺得這個數(shù)據(jù)比較難跟蹤。那么短期的不確定性，更多是一些事件的擾動，比如說一些地緣事件等等，我們可以跟蹤，但是它的變化太快，較難把控。

那我們可以更多關(guān)注的，可能是中期的不確定性，這主要來源于我們看到的全球經(jīng)濟(jì)體在競爭和博弈的環(huán)境下，對于制造業(yè)的重視。以美國為例，它需要采取很多的手段去增加它的供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，但在這個過程當(dāng)中，其實(shí)是有很多阻礙的。比如說我們看到美國有很高的利率水平，對于制造業(yè)來說，它的成本比較高，就意味著它需要去采取一些措施去執(zhí)行它的制造業(yè)回流這么一個政策，但是這個政策去執(zhí)行的過程當(dāng)中是有非常大的阻力。這些阻力可能會直接沖擊當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)秩序，包括影響黃金定價當(dāng)中的很多線索，進(jìn)而去影響黃金的定價。如果美國很難通過一些成本比較低的方式去做制造業(yè)的回流，那么黃金的中期的不確定性就依然在，這是黃金的配置價值所在。

Q8

產(chǎn)品組合可投境外資產(chǎn)，能帶來哪些獨(dú)特的機(jī)會？

答

其實(shí)，擴(kuò)大整個投資資產(chǎn)的范圍，并不在于說某一類資產(chǎn)短期會有一個比較好的表現(xiàn)。因?yàn)閺馁Y產(chǎn)配置角度來說，做短期的擇時是比較難的。但如果我們在整個資產(chǎn)的籃子當(dāng)中能夠容納更多的資產(chǎn)，而且這些資產(chǎn)長期是有配置價值的，那么對于整個組合就能產(chǎn)生一個比較好的效果。它的效果體現(xiàn)在各種波動的熨平，以及長期收益的增厚。我覺得我們在組合當(dāng)中納入一些境外/海外的資產(chǎn)，其實(shí)也同樣能夠起到這么一個效果。

Q9

富國智享穩(wěn)健如何控回撤？

答

對于我們這種偏債型組合來說，風(fēng)險管理一定是貫穿于整個的投資流程當(dāng)中的。具體來看，能夠把以下四類風(fēng)險控好，相信我們整個組合的回撤也能控制比較好。

1

第一類是基準(zhǔn)的錯配風(fēng)險。如果我們整個組合相對于基準(zhǔn)產(chǎn)生了一個很大幅度的錯配，也就意味著我們整個組合的未來表現(xiàn)及風(fēng)險收益特征是持有人不太想看到的情況，所以要嚴(yán)控組合相對于基準(zhǔn)的錯配風(fēng)險。

2

第二類是資產(chǎn)的泡沫風(fēng)險。我們在做多資產(chǎn)配置的時候，客觀就是要對不同資產(chǎn)的配置性價比做一個比較客觀的衡量，去盡可能地配置那些相對來說估值性價比比較安全的、安全邊際足夠的資產(chǎn)上。對于一些泡沫化程度比較高的資產(chǎn)，能夠去做一些適度的減配，這個是我覺得能夠很好地去應(yīng)對整個組合的資產(chǎn)泡沫風(fēng)險。

3

第三類是標(biāo)的的選擇風(fēng)險，對于我們FOF產(chǎn)品來說就是子基金的選擇風(fēng)險。首先，對篩選到的基金一定要有一個比較嚴(yán)格的定量標(biāo)準(zhǔn)，去做全市場篩選。而且，對于選擇的基金，也要做偏離度的控制。如果偏離度超越了我們可以容納的范圍，不管是正向的偏離還是負(fù)向的偏離，我們都會有一些跟蹤的機(jī)制去做應(yīng)對，把我們整個的個基選擇風(fēng)險降到一個比較低的水平。

4

第四類是整個組合的凈值波動風(fēng)險。如果把前三種風(fēng)險能夠控制好的話，那么出現(xiàn)一些凈值波動的時候，可以適當(dāng)加一些事后的控制。最終，整個組合的風(fēng)險收益特征就能控制在一個比較合適的水平上。

Q10

請用三個詞概括富國智享穩(wěn)健的核心價值？

答

第一個詞是穩(wěn)健，這是組合的特征，我們的目標(biāo)是需要保持它的穩(wěn)健性。第二個詞是多元，我希望它底層配置的資產(chǎn)是多元的，我們收益的來源是多元的，那么長期的走勢，它的貢獻(xiàn)可能是由多個不同的細(xì)分資產(chǎn)去貢獻(xiàn)的。第三個詞是長期，因?yàn)槎嘣埠?，穩(wěn)健也好，我們希望它是一個長期的特征，而不是一個一次性或者階段性的表現(xiàn)。對于我們持有人來說，只有一個產(chǎn)品的長期特征是追求穩(wěn)定的，那么才能夠確保持有人的投資體驗(yàn)相對是比較良好的。

聽完了子炎總的分享，是不是對穩(wěn)健投資有了新的認(rèn)識？作為一位深耕多元資產(chǎn)配置領(lǐng)域14年的強(qiáng)將，子炎總的投資實(shí)力早已在過往產(chǎn)品中得到驗(yàn)證。以其目前在管的同類產(chǎn)品富國智浦穩(wěn)進(jìn)12個月持有A為例，2025年基金四季報(bào)顯示，該產(chǎn)品近6個月、近1年收益率分別為5.60%和9.06%，跑贏同期業(yè)績基準(zhǔn)2.19%、2.19%的表現(xiàn)，為持有人帶來了較好的投資體驗(yàn)。

注：富國智浦穩(wěn)進(jìn)FOF凈值增長率、同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率來自基金2025年四季報(bào)，截至2025年12月31日?；鸾?jīng)理過往業(yè)績不預(yù)示未來，基金經(jīng)理管理的其他基金的過往業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。富國智浦穩(wěn)進(jìn)12個月持有期混合（FOF）A成立于2022/01/14，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中債綜合全價指數(shù)收益率*80%+滬深300指數(shù)收益率*20%。近3個完整年度（2023-2025）的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)分別為0.97%(7.24%),-0.29%(-0.64%)，9.06%（2.19%）,富國智浦穩(wěn)進(jìn)12個月持有期混合（FOF）C近3個完整年度(2023-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為-0.69%(-0.64%)，0.56%(7.24%)，8.62%(2.19%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：張子炎(2022/01/14至今)。富國鑫旺均衡養(yǎng)老三年持有A成立于2020/03/23，業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率*50%+中債綜合全價指數(shù)收益率*50%，近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)分別為5.84%(-1.21%),-12.07%(-10.8%),-2.23%(-4.69%),0.17%(10.36%)，12.30%（7.94%），數(shù)據(jù)來自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：張子炎(2020/03/23至今)。富國鑫旺均衡養(yǎng)老目標(biāo)三年混合發(fā)起式(FOF)Y成立于2022/11/15，近3個完整年度(2023-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為-2.04%(-4.68%)，0.39%(10.35%)，12.53%(7.94%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：張子炎(2022/11/11至今)。富國鑫旺積極養(yǎng)老目標(biāo)五年持有A成立于2023/08/16，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證800指數(shù)收益率*70%+中債綜合全價指數(shù)收益率*25%+恒生指數(shù)收益率(使用匯率估值折算)*5%。近2個完整年度（2024-2025）的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)分別為-2.55%(11.34%)，18.73%（15.38%）,數(shù)據(jù)來自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：張子炎(2023/08/16至今)。富國鑫旺積極養(yǎng)老目標(biāo)五年混合發(fā)起式(FOF)Y成立于2024/10/15，近1個完整年度(2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為19.2%(15.38%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：張子炎(2024/10/15至今)。由于富國智悅穩(wěn)健90天持有與富國恒益3個月持有成立時間不足六個月，暫不展示業(yè)績表現(xiàn)。基金收益率不代表投資者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)，基金歷史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。投資者如投資上述產(chǎn)品中的養(yǎng)老目標(biāo)基金，請關(guān)注“養(yǎng)老目標(biāo)”字樣，不代表基金收益保障或其他任何形式的收益承諾，基金管理人在此特別提示投資者：本基金不保本，可能發(fā)生虧損。敬請投資人根據(jù)自身年齡、退休日期和收入水平，選擇適合的養(yǎng)老目標(biāo)基金。

如果你也在為閑錢找出路，既想要穩(wěn)健，又不愿錯過更好的收益機(jī)會，那么不妨關(guān)注一下今日首發(fā)的富國智享穩(wěn)健FOF（A類：026910，C類：026911）吧！相信在子炎總的專業(yè)管理下，這款產(chǎn)品有望成為你資產(chǎn)配置中可靠的“穩(wěn)健擔(dān)當(dāng)"！

風(fēng)險提示：市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。以上分析內(nèi)容不代表對市場和行業(yè)走勢的預(yù)判，也不構(gòu)成投資動作和投資建議，建議投資者根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力審慎作出投資決策。

基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。本基金對每份基金份額設(shè)置120天的最短持有期限，投資者將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動性約束。本基金為混合型基金中基金，在通常情況下其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于債券型基金、貨幣市場基金、債券型基金中基金和貨幣型基金中基金，低于股票型基金和股票型基金中基金。本基金可以投資港股通標(biāo)的證券，基金投資港股通標(biāo)的證券會面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，基金資產(chǎn)并非必然投資港股通標(biāo)的證券。本基金可以投資資產(chǎn)支持證券、科創(chuàng)板股票、存托憑證、QDII基金和香港互認(rèn)基金、公募REITS等品種，基金投資前述品種的，將面臨該等品種的特別投資風(fēng)險。本產(chǎn)品由富國基金管理有限公司發(fā)行與管理，運(yùn)營并獨(dú)立承擔(dān)法律責(zé)任，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。本基金的風(fēng)險等級為R3中高風(fēng)險，適合風(fēng)險承受能力為C3及以上的投資者，建議投資者詳閱基金合同等文件，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力審慎作出投資決策。產(chǎn)品風(fēng)險等級及適配投資者等級以銷售機(jī)構(gòu)評定結(jié)果為準(zhǔn)。

投資有風(fēng)險,基金投資需謹(jǐn)慎。

在投資前請投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品,請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評,并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。