2026年，AI帶來(lái)的連鎖反應(yīng)正在蔓延。它的進(jìn)步一方面讓不少智能設(shè)備熱度陡增，比如智能眼鏡市場(chǎng)就在今年迎來(lái)新拐點(diǎn)，但另一方面，AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展不斷消耗存儲(chǔ)等產(chǎn)業(yè)資源，導(dǎo)致同樣需要這些資源的手機(jī)、手持智能影像設(shè)備等產(chǎn)品受到擠壓。

手機(jī)方面，各大廠商均已明確發(fā)出漲價(jià)信號(hào)，例如OPPO就在3月10日發(fā)出漲價(jià)通知。

（圖源：OPPO）

而市場(chǎng)更垂直的手持智能影像設(shè)備同樣如此，據(jù)久謙中臺(tái)于3月9日發(fā)布的市場(chǎng)研究，全球手持智能影像設(shè)備（不含云臺(tái)相機(jī)）收入規(guī)模去年同比增長(zhǎng)接近一倍，運(yùn)動(dòng)相機(jī)、全景相機(jī)、小型穿戴運(yùn)動(dòng)相機(jī)三條產(chǎn)品線齊頭并進(jìn)，但賽道已被AI產(chǎn)業(yè)連鎖反應(yīng)影響。

這主要體現(xiàn)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，頭部廠商旗艦機(jī)型在電商渠道主動(dòng)下探價(jià)格，回歸“性價(jià)比競(jìng)爭(zhēng)”。但此時(shí)存儲(chǔ)芯片等核心零部件成本顯著上升，DRAM現(xiàn)貨和合約價(jià)在短時(shí)間內(nèi)大幅抬升，傳導(dǎo)到整機(jī)BOM。價(jià)格戰(zhàn)和成本戰(zhàn)疊加，構(gòu)成了整個(gè)行業(yè)繞不過(guò)去的“剪刀差”。

大疆、GoPro、影石是公認(rèn)的行業(yè)三大頭部玩家。久謙的測(cè)算以及行業(yè)公開信息顯示，同樣身處價(jià)格下行、成本上行的大環(huán)境，三家廠商并非掌握完全相同的發(fā)展條件，因此也采取了不同的盈利平衡方式。

意料之外的雙重?cái)D壓

2025年下半年以來(lái)，手持智能影像設(shè)備的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)集中在旗艦新品上。

（圖源：洛圖科技）

中國(guó)電商市場(chǎng)中，大疆Action 5 Pro成為運(yùn)動(dòng)相機(jī)銷量最高的單品，海外市場(chǎng)則由GoPro Hero 13領(lǐng)跑。全景相機(jī)方面，無(wú)論是大疆Osmo 360還是影石的旗艦機(jī)型，銷量結(jié)構(gòu)都高度集中在最新一代，消費(fèi)者明顯“買新不買舊”。

頭部品牌圍繞旗艦形成強(qiáng)勢(shì)心智，但也在價(jià)格上展開直接競(jìng)爭(zhēng)。體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上，就是2025年Q4及之后，各家在電商促銷期對(duì)旗艦機(jī)型給出了更大折扣，加上小型穿戴相機(jī)新品同步登場(chǎng)，同一品牌內(nèi)部也出現(xiàn)了不同形態(tài)之間的自我競(jìng)爭(zhēng)。

（圖源：久謙中臺(tái)）

于是，單機(jī)售價(jià)難以提升，甚至被迫下調(diào)，旗艦成為搶份額的“突擊隊(duì)”，而不再是利潤(rùn)率最高的產(chǎn)品。

這原本不影響大局，但2026年開年，全球DRAM存儲(chǔ)芯片進(jìn)入新一輪漲價(jià)周期，集邦咨詢2月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，近三個(gè)月存儲(chǔ)芯片現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)漲幅已超300%，第一季度合約價(jià)環(huán)比漲幅接近翻倍。

三星、海力士等存儲(chǔ)廠商將更多先進(jìn)制程產(chǎn)能轉(zhuǎn)向高帶寬內(nèi)存和服務(wù)器內(nèi)存，消費(fèi)級(jí)DRAM有效供給明顯收縮，預(yù)計(jì)要到2027年前后供需才有望重新平衡。這可讓手持智能影像設(shè)備的廠商們犯了難。

一方面，這類產(chǎn)品的功能高度聚焦于影像，4K/8K視頻錄制、全景拼接、防抖和AI算法都依賴高速、大容量存儲(chǔ)，存儲(chǔ)性能一旦縮水，整體體驗(yàn)會(huì)出現(xiàn)明顯退化，不太像手機(jī)等產(chǎn)品一樣，還可以降配騰挪。

（圖源：久謙中臺(tái)）

另一方面，手持設(shè)備的年出貨量處于千萬(wàn)級(jí)水平，低于手機(jī)、PC等品類，在上游采購(gòu)中難以獲得同等議價(jià)權(quán)，對(duì)價(jià)格波動(dòng)更加敏感。

事實(shí)上，按照久謙的研究，去年Q3、Q4，運(yùn)動(dòng)相機(jī)、全景相機(jī)、小型穿戴運(yùn)動(dòng)相機(jī)市場(chǎng)還各有勝負(fù)手，但Q4促銷后便趕上了這一波存儲(chǔ)暴漲潮，加劇廠商盈利壓力。

（圖源：久謙中臺(tái)）

三大主流品牌中，大疆沒(méi)有上市，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)無(wú)從得知。已經(jīng)上市的GoPro在大疆和影石面前并無(wú)一戰(zhàn)之力，早已陷入虧損。而影石創(chuàng)新此前披露的2025年數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年前三季度毛利率從約53%逐季回落到48%左右，第四季度收入同比增速接近翻倍，但凈利潤(rùn)增幅僅13%。

大部分情況下，“增收不增利”都是受競(jìng)爭(zhēng)或成本擠壓?？紤]到市場(chǎng)地位，影石顯然是受到了存儲(chǔ)行業(yè)的影響。它也在2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)公告中指出：以手持云臺(tái)相機(jī)等新品為重要著力點(diǎn)，進(jìn)行了前瞻性戰(zhàn)略投入。但原材料價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素對(duì)公司盈利能力構(gòu)成較大挑戰(zhàn)。

在此背景下，頭部廠商之間的差異，更多體現(xiàn)在它們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)這條意外的成本鴻溝。

“三英”戰(zhàn)成本

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，大疆是三家中產(chǎn)品線最寬、規(guī)模體量最大的一家。運(yùn)動(dòng)相機(jī)只是大疆影像業(yè)務(wù)的一環(huán)，其在無(wú)人機(jī)、云臺(tái)相機(jī)等領(lǐng)域擁有更高的毛利水平和更大的出貨基數(shù)，整體營(yíng)收基本盤也遠(yuǎn)高于單純做手持影像的廠商。

（圖源：大疆產(chǎn)品宣傳）

從制造業(yè)角度看，這給大疆塑造了兩個(gè)有利條件。

其一是規(guī)模和品類優(yōu)勢(shì)，直接轉(zhuǎn)化為供應(yīng)鏈話語(yǔ)權(quán)和成本調(diào)節(jié)空間。比如大疆可以在更大訂單體量上與鏡頭、CMOS、存儲(chǔ)、主控等上游供應(yīng)商溝通長(zhǎng)期合作與定制開發(fā)，推動(dòng)專用器件發(fā)展，通過(guò)差異化功能支撐相對(duì)穩(wěn)健的定價(jià)。

其二則是大疆在無(wú)人機(jī)和其他高毛利業(yè)務(wù)上有更厚的利潤(rùn)緩沖，當(dāng)手持影像產(chǎn)品線需要通過(guò)降價(jià)換取份額時(shí)，它在集團(tuán)層面有更強(qiáng)的承壓能力。這使得大疆在價(jià)格戰(zhàn)中可以更主動(dòng)：既可以通過(guò)旗艦機(jī)型的有節(jié)奏降價(jià)鞏固市場(chǎng)份額，又可以依靠高價(jià)位段和專業(yè)用戶群體維持一定毛利水平。

久謙在分析中提到，大疆在CMOS、鏡頭等關(guān)鍵部件上采用定制方案，正是建立在持續(xù)投入和較大出貨量基礎(chǔ)之上。對(duì)于存儲(chǔ)等標(biāo)準(zhǔn)器件，大疆同樣可以受益于整體規(guī)模，獲得相對(duì)更有利的采購(gòu)條件，從而對(duì)沖部分漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

（圖源：久謙中臺(tái)）

國(guó)內(nèi)雙雄之一的影石處于更專注的賽道，業(yè)務(wù)高度聚焦在手持智能影像設(shè)備本身，尤其是全景相機(jī)和小型穿戴運(yùn)動(dòng)相機(jī)，在運(yùn)動(dòng)相機(jī)上的布局相對(duì)較晚。這讓它有著更高的成本敏感度

久謙研究顯示，影石在全景和穿戴相機(jī)細(xì)分市場(chǎng)中占據(jù)了明顯優(yōu)勢(shì)，同時(shí)在運(yùn)動(dòng)相機(jī)上份額有所抬升，整體市占率達(dá)到約30%，位居全球第二。

（圖源：久謙中臺(tái)）

這種聚焦帶來(lái)的好處，是品牌心智清晰、產(chǎn)品節(jié)奏快、創(chuàng)新集中。例如，影石在主控架構(gòu)上選擇在機(jī)內(nèi)外掛AI芯片，以提升端側(cè)AI處理能力，使其在全景畫面機(jī)內(nèi)拼接、畫質(zhì)增強(qiáng)等算法上具備更高的實(shí)時(shí)性，符合其“把好鋼用在刀刃上”的產(chǎn)品思路。

但從成本結(jié)構(gòu)來(lái)看，這種高算力、高算法密度的路線，也讓影石對(duì)芯片和存儲(chǔ)價(jià)格變化更加敏感。

瑞銀在此前的一份研報(bào)中預(yù)測(cè)，2026年因SOC、DSP和DRAM芯片漲價(jià)，影石BOM成本將同比增長(zhǎng)9%，拖累毛利率下降4個(gè)百分點(diǎn)。由于手持影像行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)激烈，暫時(shí)看不到顯著提價(jià)機(jī)會(huì)，所以成本上升更容易在利潤(rùn)端體現(xiàn)出來(lái)。

同時(shí)，由于影石的營(yíng)收主要來(lái)自手持影像產(chǎn)品本身，其用于分?jǐn)偞鎯?chǔ)和芯片漲價(jià)的其他業(yè)務(wù)相對(duì)有限。這意味著影石需要在自身產(chǎn)品線內(nèi)部，通過(guò)優(yōu)化配置、控制費(fèi)用、提升單客價(jià)值等方式，來(lái)消化這輪成本沖擊。新品差異化、配件和服務(wù)延展的嘗試，可能將影響它未來(lái)兩年的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)。

（圖源：影石產(chǎn)品宣傳）

與國(guó)內(nèi)雙雄相比，GoPro的處境懸而未決。

作為運(yùn)動(dòng)相機(jī)品類的開創(chuàng)者之一，它在海外市場(chǎng)仍然擁有強(qiáng)勢(shì)品牌認(rèn)知和完整的渠道體系。久謙的電商數(shù)據(jù)表明，Hero 13依然是海外運(yùn)動(dòng)相機(jī)銷量最高的SKU之一，在歐美等成熟市場(chǎng)保持了較高熱度。

（圖源：久謙中臺(tái)）

但從競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)看，GoPro當(dāng)前承受的是雙重?cái)D壓：一方面，大疆在運(yùn)動(dòng)相機(jī)細(xì)分市場(chǎng)持續(xù)推出有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，強(qiáng)化了其在中國(guó)和全球的地位；另一方面，影石在全景和小型穿戴相機(jī)上的突破，也在蠶食部分原本由GoPro主導(dǎo)的運(yùn)動(dòng)和創(chuàng)作場(chǎng)景。

在這種情況下，GoPro過(guò)去幾年已經(jīng)通過(guò)價(jià)格手段進(jìn)行過(guò)多輪調(diào)整，其部分產(chǎn)品線在終端售價(jià)上已經(jīng)接近自身盈利底線。再疊加關(guān)稅等外部因素，GoPro的整體盈利表現(xiàn)承壓。日前發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，GoPro去年全年累計(jì)虧損高達(dá)9350萬(wàn)美元。

（圖源：雪球）

在此背景下，單獨(dú)討論存儲(chǔ)和核心芯片成本上升對(duì)它甚至缺乏意義，因?yàn)镚oPro能夠通過(guò)進(jìn)一步降價(jià)換量的空間相對(duì)有限。它更可能選擇通過(guò)精簡(jiǎn)產(chǎn)品線、強(qiáng)化旗艦差異化、提高訂閱服務(wù)滲透率等方式，盡量穩(wěn)住平均售價(jià)和單機(jī)毛利，而不是在價(jià)格上與大疆、影石進(jìn)行過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。

目前，GoPro正在相機(jī)之外建立起訂閱服務(wù)作為第二增長(zhǎng)曲線，依靠云存儲(chǔ)、內(nèi)容服務(wù)等獲取經(jīng)常性收入。這條線的擴(kuò)展，有助于在硬件毛利率承壓時(shí)提供一定緩沖，但對(duì)硬件本身的成本漲價(jià)，并不能完全對(duì)沖。

在剪刀差中尋找新均衡

可以預(yù)見(jiàn)的是，存儲(chǔ)和核心芯片價(jià)格在短期內(nèi)難以回到上一輪低位，而頭部廠商之間圍繞旗艦展開的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)也不會(huì)迅速降溫。對(duì)于整個(gè)手持智能影像行業(yè)而言，價(jià)格戰(zhàn)與成本戰(zhàn)疊加將是未來(lái)一段時(shí)間的常態(tài)，而不是偶發(fā)事件?；蛟S，盈利平衡很難再靠單一手段解決，而需要多條路徑協(xié)同推進(jìn)。

其一，是繼續(xù)通過(guò)規(guī)模與供應(yīng)鏈協(xié)同，爭(zhēng)取更好的成本位置。大疆的做法顯示，足夠大的訂單體量配合定制化開發(fā)，可以在關(guān)鍵器件上形成更優(yōu)條件，核心產(chǎn)品具備規(guī)模影響力的GoPro和影石同樣可以通過(guò)新品節(jié)奏、品類組合和中長(zhǎng)期合作協(xié)議，增強(qiáng)在存儲(chǔ)和芯片環(huán)節(jié)的議價(jià)力。

其二，是精細(xì)化管理產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，把利潤(rùn)來(lái)源從“單一硬件毛利”擴(kuò)展為“硬件+配件+服務(wù)”的組合。影石在全景相機(jī)上通過(guò)街拍套裝等配件組合帶動(dòng)收入，大疆和GoPro通過(guò)云服務(wù)、會(huì)員訂閱提升長(zhǎng)期價(jià)值，都是在嘗試用更立體的單客貢獻(xiàn)來(lái)沖淡單機(jī)毛利波動(dòng)。

（圖源：GoPro）

其三，是用技術(shù)路線和架構(gòu)調(diào)整，對(duì)沖部分硬件成本。包括通過(guò)更高效的視頻編碼減少存儲(chǔ)占用，通過(guò)算法優(yōu)化降低對(duì)極限規(guī)格器件的依賴，以及在AI芯片逐步內(nèi)化進(jìn)主控制程后，重新審視外掛架構(gòu)與集成方案的成本收益平衡。

綜合而言，廠商需要在短期利潤(rùn)承壓與長(zhǎng)期投入之間找到合適的節(jié)奏。因?yàn)閺南M(fèi)者體驗(yàn)來(lái)看，手持智能影像的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從簡(jiǎn)單的硬件參數(shù)轉(zhuǎn)向“硬件+算法+生態(tài)”的綜合比拼，而這些能力的構(gòu)建往往需要持續(xù)投入。

在成本壓力與價(jià)格壓力并存的環(huán)境下，如何既不透支未來(lái)的產(chǎn)品力，又能維持當(dāng)下的財(cái)務(wù)健康，是所有玩家在共同面對(duì)的課題。

來(lái)源：松果財(cái)經(jīng)