2026年2月12日，佛山市南海區(qū)人民法院落下法槌，裁定受理廣東志高空調(diào)有限公司破產(chǎn)清算一案。

這家扎根華南20多年的空調(diào)老牌巨頭，正式踏入司法破產(chǎn)程序。

▲圖源：微博

消息傳出，很多人唏噓一代品牌就此消亡。但細(xì)看棋局，這并非志高的死亡宣判，更像是一場精心布局的金蟬脫殼。

32億元舊債壓頂?shù)睦现黧w出局，承接品牌、研發(fā)、產(chǎn)銷全鏈條的新主體早已輕裝上陣。

老志高謝幕，新志高仍在奔跑，只是這場突圍能否跑回行業(yè)主桌，至今沒有標(biāo)準(zhǔn)答案。

早年創(chuàng)始人李興浩在街邊賣冰棍，靠著敢闖敢拼的韌勁，一步步踏入家電行業(yè)。

1994年志高空調(diào)正式起步，彼時格力、美的、海爾已盤踞市場，行業(yè)格局看似固化，李興浩卻硬生生撕開了一道口子。

志高的成功秘籍，簡單卻狠辣。

一是把利潤壓到極致，用比同行低20%的定價，直擊三四線城市與下沉市場的消費痛點，靠高性價比快速搶占份額；二是祭出激進(jìn)的經(jīng)銷商政策，綁定核心渠道商，甚至簽下終身合作協(xié)議，把萬千經(jīng)銷商綁上戰(zhàn)車，構(gòu)建起龐大的線下分銷網(wǎng)絡(luò)。

這套打法見效極快。

志高一路高歌猛進(jìn)，巔峰時期躋身空調(diào)行業(yè)第四，出口量穩(wěn)居全國第二，年營收突破百億大關(guān)，成為華南制造業(yè)的標(biāo)桿品牌。

那句“好空調(diào)，志高造”的廣告語，搭配成龍代言的廣告畫面，傳遍大江南北，李興浩也借此與董明珠、何享健同臺競技，成為家電圈響當(dāng)當(dāng)?shù)臈n雄。

靠靈活的定價、強(qiáng)悍的渠道，草根企業(yè)能快速突圍，甚至撼動巨頭地位。只是這份高光，終究是曇花一現(xiàn)，隱患早已埋下。

巔峰之后，志高開始走下坡路，而且速度快得驚人。轉(zhuǎn)折點，始于創(chuàng)始人李興浩的戰(zhàn)略偏移。手握百億營收的志高，沒有深耕空調(diào)主業(yè)，反而讓李興浩轉(zhuǎn)向資本風(fēng)口，逐漸脫離一線經(jīng)營。

財務(wù)數(shù)據(jù)早已敲響警鐘。2014年起，志高陷入虧損泥潭，2014、2015、2018、2019年連年交替虧損，2019年單年虧損額高達(dá)14.08億元。

2015年李興浩曾短暫復(fù)出救火，試圖扭轉(zhuǎn)頹勢，但積重難返，最終無力回天。隨后，志高控股港股停牌、退市，徹底失去資本市場的輸血通道。

虧損只是表象，內(nèi)生崩塌才是致命根源。從2012年開始，志高大幅削減研發(fā)成本，在技術(shù)創(chuàng)新上徹底躺平。沒有研發(fā)投入，產(chǎn)品競爭力持續(xù)下滑，質(zhì)量問題頻發(fā)，市場投訴居高不下，曾經(jīng)的高性價比優(yōu)勢，慢慢變成了低價低質(zhì)的標(biāo)簽。

比研發(fā)躺平更可怕的，是內(nèi)部管理的徹底崩壞。2019年，志高空調(diào)執(zhí)行總裁張平公開反思，直指企業(yè)核心頑疾：組織風(fēng)氣污濁不堪，管理團(tuán)隊濫用職權(quán)屢禁不止，人才梯隊斷檔青黃不接，項目投資草率盲目。

一家失去紀(jì)律、失去人才、失去判斷力的企業(yè)，即便有再厚的家底，也終將被消耗殆盡。

外部環(huán)境的變化，更是給了志高致命一擊。電商浪潮席卷家電行業(yè)，線上渠道成為新的主戰(zhàn)場，格力、美的等巨頭紛紛布局線上，搶占流量入口。

而志高卻死守傳統(tǒng)經(jīng)銷商模式，線上布局嚴(yán)重滯后，錯失轉(zhuǎn)型窗口期。到2023年，志高空調(diào)線上市場份額僅0.2%，線下份額不足0.03%，徹底淪為行業(yè)邊緣角色。

從百億巨頭到負(fù)債累累，志高的墜落不是偶然，而是戰(zhàn)略短視、管理失序、創(chuàng)新缺失共同釀成的悲劇。

不過早在破產(chǎn)清算之前，志高就已經(jīng)為自己留好了后路。2021年，在地方政府的推動下，志高完成核心業(yè)務(wù)的重組剝離。

品牌使用權(quán)、研發(fā)技術(shù)、生產(chǎn)基地、銷售網(wǎng)絡(luò)、售后服務(wù)體系，全部轉(zhuǎn)移至新運營主體廣東省志高格物科技有限公司，徹底與老主體的歷史債務(wù)切割。

這一步棋，讓志高保住了品牌火種。老主體獨自背負(fù)32億元舊債，一步步走向破產(chǎn)清算；新主體甩掉包袱，輕裝上陣重新出發(fā)。

2026年2月的破產(chǎn)裁定，只是老志高的法律終局，并非志高品牌的消亡。

新志高的求生之路，選在了海外市場。依托多年的出口積淀，新主體聚焦海外市場深耕，避開國內(nèi)家電行業(yè)的白熱化內(nèi)卷，迎來了短暫的增長曙光。

數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，志高新主體外銷同比增長超50%，海外訂單成為支撐企業(yè)運轉(zhuǎn)的核心動力。

海外市場的增長，讓志高看到了活下去的希望。但這份增長，更像是緩兵之計，而非破局良方。

32億舊債的清算，只是解決了歷史包袱，沒有根治志高的病根。

企業(yè)的核心競爭力，從來不是靠剝離債務(wù)就能擁有的。

如果新志高依舊延續(xù)老思路，重渠道、輕研發(fā)，重擴(kuò)張、輕管理，即便暫時在海外站穩(wěn)腳跟，終究還會重蹈覆轍。

家電行業(yè)是實打?qū)嵉闹圃鞓I(yè)，拼的是技術(shù)、質(zhì)量、口碑，不是投機(jī)取巧的資本玩法，也不是激進(jìn)冒進(jìn)的渠道綁定。

市場不會給企業(yè)太多試錯的機(jī)會，家電行業(yè)的洗牌仍在繼續(xù)，投機(jī)者終將被淘汰，唯有堅守實業(yè)初心的玩家，才能笑到最后。

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