斑馬消費(fèi) 任建新

港股市場，即將迎來一家極其特殊的電動自行車品牌，TENWAYS。

近日，Radvance Cayman Limited向港交所遞交招股書，沖擊港股主板上市。這家公司在國內(nèi)的經(jīng)營主體為深圳十方運(yùn)動科技，主要業(yè)務(wù)是TENWAYS品牌的電助力自行車。

TENWAYS核心在中國，總部在荷蘭，主要市場在歐洲，供應(yīng)鏈集中在中國和歐洲。徹底的全球化運(yùn)作，讓這匹新電驢的故事，變得豐滿起來。

TENWAYS創(chuàng)始人梁霄凌，2014年結(jié)束在華南理工和中山大學(xué)的深造后，先后加入千里達(dá)和銀三環(huán)，最后的職務(wù)是銀三環(huán)總經(jīng)理。

千里達(dá)和銀三環(huán)，都是成立于上世紀(jì)90年代的廣州老牌自行車企業(yè)。不過，因其業(yè)務(wù)主要面向海外市場，并不為國內(nèi)消費(fèi)者所熟知。

2021年，梁霄凌離開銀三環(huán)，創(chuàng)立TENWAYS。早期，銀三環(huán)是公司重要的投資者，直到現(xiàn)在，仍然是TENWAYS最重要的供應(yīng)商之一。

TENWAYS升級了傳統(tǒng)自行車業(yè)務(wù)，并且，從一開始就瞄準(zhǔn)了海外市場。創(chuàng)業(yè)次年，梁霄凌到荷蘭注冊公司，并將其作為全球總部。

當(dāng)時，中企出海之風(fēng)遠(yuǎn)不如現(xiàn)在這般激蕩，TENWAYS宏大的故事，吸引了各路資本。從2021年開始，公司迅速完成五輪融資，高瓴資本、立訊精密、騰訊、阿里巴巴、黑蟻資本等接力下注，投入超5億元現(xiàn)金。

梁霄凌專業(yè)且深厚的產(chǎn)業(yè)積累，以中國為核心的全球供應(yīng)鏈的支持，以及資本的強(qiáng)力加持下，TENWAYS在短短5年時間取得了驚人的成長。

2021年，公司推出首款城市電助力自行車CGO600，2023年CGO800S和CGO800PRO分別獲得德國設(shè)計獎和紅點(diǎn)獎，現(xiàn)在已經(jīng)更新至CGO009。其中，CGO800S在比荷盧市場取得顯著成績，推出4年銷量突破50000輛。

在電助力自行車增速出現(xiàn)下滑趨勢后，TENWAYS快速反應(yīng)，推出CargoOne和Cargo Longtail Duo，進(jìn)入貨運(yùn)電助力自行車市場。

相比于全球傳統(tǒng)電助力自行車巨頭，擁有后發(fā)優(yōu)勢的TENWAYS，將諸多新技術(shù)和新理念引入到電助力自行車產(chǎn)業(yè)中。

TENWAYS是歐洲首批推出整合力矩傳感器、輪轂電機(jī)與皮帶傳動的電助力自行車公司之一，提升業(yè)界的質(zhì)量與性能標(biāo)桿。

同時，TENWAYS善于借助社交媒體等新渠道推廣自己的影響力。根據(jù)Cision Media Share of Voice數(shù)據(jù)，截至2025年9月30日止九個月，以社媒提及量計，公司在歐洲電助力自行車品牌中排名第二。

截至2025年9月底，公司通過經(jīng)銷商，在29個歐洲國家經(jīng)營超過1400家線下零售店，組成了龐大的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)。

TENWAYS，這個成立僅5年的新品牌，已經(jīng)成為歐洲電助力自行車市場的新星。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，自創(chuàng)立以來，公司是歐洲電助力自行車產(chǎn)業(yè)中發(fā)展規(guī)模最快的企業(yè)。在2022至2024年期間，TENWAYS成為比荷盧地區(qū)電助力自行車銷量增長最迅速的品牌。按銷量計，2024年公司在比荷盧地區(qū)城市通勤分部名列電助力自行車品牌前五。

2023年-2024年，公司收入分別為4802.8萬歐元和6063.5萬歐元，年內(nèi)虧損分別為465.3萬歐元和3446.6萬歐元。

2025年前三季度，公司收入5419.0萬歐元，同比增長3.07%，經(jīng)調(diào)整凈利潤124.4萬歐元，扭虧為盈。雖然TENWAYS出現(xiàn)了規(guī)模增速下滑的苗頭，但終于看到了盈利的曙光。

TENWAYS最成功的地方在于市場選擇。電單車，雖然在中國擁有廣闊的市場，但競爭太過激烈；中企出海普遍去向的東南亞和亞非拉地區(qū)，購買力有限，更適合走性價比路線的外貿(mào)出口型的企業(yè)。

歐洲，才是電助力自行車的高能級市場。這里擁有活躍的自行車文化，已經(jīng)成為21世紀(jì)初以來全球最大的電助力自行車市場。2025年，歐洲委員會發(fā)布《歐洲騎行宣言》首份進(jìn)度報告，顯示歐洲大陸在完善單車基礎(chǔ)設(shè)施及推行支持政策方面勢頭強(qiáng)勁。

更重要的是，歐洲市場整體購買力較高。TENWAYS財報數(shù)據(jù)顯示，其電助力自行車售價都在1000歐元以上，貨運(yùn)電助力自行車價格兩三千歐元。

一輛電助力自行車（并非傳統(tǒng)電動車），售價折合成人民幣最少為萬元左右，送貨用的電助力自行車，居然高達(dá)兩三萬元，這大概超出了世界上很多地方對電動自行車的消費(fèi)能力。

同時，歐洲電助力自行車市場格局較為分散，也為TENWAYS的異軍突起創(chuàng)造了條件。數(shù)據(jù)顯示，2024年歐洲前五大電助力自行車品牌僅占據(jù)總銷量的33.9%；TENWAYS進(jìn)入荷蘭市場電助力自行車銷量前五，估計市場份額僅為5.9%。

在比荷盧市場站穩(wěn)腳跟后，TENWAYS正在加緊拓展其他層級更高的歐美市場，其中的重點(diǎn)是德國和美國。畢竟，這里有比荷盧更廣闊的市場空間。

但是，從業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來看，這項進(jìn)展并不順利。德國地區(qū)的業(yè)務(wù)占比正在下滑，而美國市場，目前占比還較小，也呈現(xiàn)出占比下滑的趨勢。這些，正是公司近年遭遇增長壓力的主要原因。

對于TENWAYS來說，只有繼續(xù)強(qiáng)化在比荷盧市場的優(yōu)勢，同時開辟更多強(qiáng)勢市場，才能把這個細(xì)分市場的全球化故事講得更加圓滿。