【年報(bào)】在收入超過3600億元規(guī)模的基礎(chǔ)上，寧德時(shí)代在2025年依舊交出了“”兩雙成績(jī)單，頗讓投資者感到興奮。

3月9日晚間，寧德時(shí)代（300750.SZ/3750.HK）發(fā)布了公司2025年財(cái)報(bào)，營(yíng)收4237億元，增長(zhǎng)17%，歸母凈利潤(rùn)722億元，增長(zhǎng)42%。

2023年之前，寧德時(shí)代持續(xù)高增長(zhǎng)，不過到了2024年，其營(yíng)收下滑9.7%，這是公司多年來(lái)收入首次下降；凈利潤(rùn)則增長(zhǎng)15%。市場(chǎng)在猜測(cè)，寧德時(shí)代是否從此不再有高增長(zhǎng)了？不過，2025年的業(yè)績(jī)，打消了分析師和投資者的疑慮。

我們繼續(xù)稍微拆解一下寧德時(shí)代的年報(bào)。

2025年一季度至三季度，其分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收847億元、942億元、1042億元，增長(zhǎng)6.2%、8.3%、12.9%；前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2831億元，增長(zhǎng)9.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)490億元，增長(zhǎng)36%。

這意味著，寧德時(shí)代在四季度實(shí)現(xiàn)收入1406億元，同比增長(zhǎng)36.5%；凈利潤(rùn)232億元，同比增長(zhǎng)約58%，環(huán)比增長(zhǎng)25.4%。四季度表現(xiàn)相當(dāng)給力。

也正是四季度發(fā)力，帶動(dòng)全年收入增長(zhǎng)超過兩位數(shù)，凈利潤(rùn)則達(dá)到中高兩位數(shù)；遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2024年的利潤(rùn)增速，比2023年的45%只差3個(gè)百分點(diǎn)。

分產(chǎn)品看，寧德時(shí)代主要有三大收入板塊，動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、電池材料及回收，2025年分別貢獻(xiàn)收入3165億元、624億元、219億元，增長(zhǎng)25%、9%、-24%；動(dòng)力電池收入占總營(yíng)收比例74.7%，電池礦產(chǎn)資源和其他業(yè)務(wù)合計(jì)營(yíng)收約229億元，占總收入比5.4%。

可見動(dòng)力電池，不僅是公司的基石，在高規(guī)模基礎(chǔ)上，依舊扛起了增長(zhǎng)的大旗。

動(dòng)力電池毛利率略有下滑至23.8%，儲(chǔ)能電池也略減少至27.5%，電池材料及回收雖然收入減少明顯，但毛利率卻逆勢(shì)增長(zhǎng)約16.8個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到27.3%，是三大業(yè)務(wù)中毛利率最高的。

寧德時(shí)代的客戶稍微集中，前五大客戶2025年貢獻(xiàn)收入1651億元，占總收入大約39%，其中最大客戶A銷售額大約582億元，占比13.7%，第二大客戶471億元，占比超過11%。

供應(yīng)商就較為分散，前五大采購(gòu)額不到600億元，占總采購(gòu)金額大約10.4%。

三項(xiàng)費(fèi)用，銷售、管理和研發(fā)費(fèi)用增幅都小于營(yíng)收增幅；而且，因利息收入和匯率收益等因素，去年財(cái)務(wù)費(fèi)用還“賺”了79.4億元。

此外，投資收益近80億元，即便有資產(chǎn)減持超過86億元，但又被106億元其他收益抵消；綜上種種，將寧德時(shí)代全年凈利潤(rùn)推向超過700億元的歷史新高。

寧德時(shí)代按照計(jì)劃，將每股分紅6.96元，合計(jì)現(xiàn)金分紅大約315億元，占凈利潤(rùn)大約44%。

公司實(shí)控人曾毓群有望拿到分紅超過70億元，這是多少上市企業(yè)苦干一年都沒有實(shí)現(xiàn)的收入額��？

截至3月9日，寧德時(shí)代總市值大約1.63萬(wàn)億元，在A股位列第九，低于中國(guó)銀行高于中國(guó)人壽。不到23倍市盈率，寧王真是不貴啊。