題圖，當(dāng)前國(guó)際黃金價(jià)格（COMEX）， 更新至2026年3月6日。 數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富。如無(wú)特別說(shuō)明，本文黃金價(jià)格均采用 COMEX， 單位為“美元/盎司”；為簡(jiǎn)單計(jì)，部分簡(jiǎn)述為“美元”。

親愛(ài)的朋友們，大家好啊！

直接說(shuō)幾點(diǎn)想法。

一、當(dāng)前國(guó)際黃金價(jià)格

（一）下跌原因

對(duì)于國(guó)際黃金價(jià)格，當(dāng)前的下跌核心原因還是由于流動(dòng)性緊張所致，是短期的。

仍然保持長(zhǎng)期看好的觀點(diǎn)。長(zhǎng)期是多長(zhǎng)時(shí)間?個(gè)人感覺(jué)未來(lái)五年、至少兩三年內(nèi)，沒(méi)有變化。

（二）下跌是否已經(jīng)到位？

準(zhǔn)確說(shuō)，不知道。

但按照1月30日陽(yáng)線收盤(pán)價(jià)5411美元，到2月2日收盤(pán)價(jià)4680美元，回調(diào)幅度大約15%。如果從當(dāng)時(shí)最高5626.8美元，到2月2日最低4423.2美元，下跌幅度則超過(guò)20%。短短四個(gè)交易日，直接跌去15%+，應(yīng)該是比較徹底的。（是不是史詩(shī)級(jí)，咱們就先不翻歷史數(shù)據(jù)驗(yàn)證了）

（三）多長(zhǎng)時(shí)間回到前期高點(diǎn)？

肯定是希望越快越好，但作為投資者，從謹(jǐn)慎角度考慮，不妨把時(shí)間放長(zhǎng)一些。下文我們舉兩個(gè)例子，回到前期高點(diǎn)，短則需要2個(gè)月，長(zhǎng)則半年。不是說(shuō)我們認(rèn)為這次回到前期高點(diǎn)也需要這么長(zhǎng)時(shí)間，但把時(shí)間放長(zhǎng)、預(yù)期降低，至少能減少些焦慮。

（四）5626.8會(huì)是階段頂點(diǎn)嗎？

應(yīng)該不是，也就是說(shuō)我們認(rèn)為今年還會(huì)繼續(xù)創(chuàng)出新高。

還能多高？第四小節(jié)咱們先看看大咖們的觀點(diǎn)；但從投資預(yù)期來(lái)說(shuō)，咱們先看到前高，這樣踏實(shí)。對(duì)吧？

萬(wàn)一，這就是階段頂點(diǎn)，開(kāi)啟階段下跌趨勢(shì)。那也不是壞事。怎么講？后文第三小節(jié)、第五小節(jié)簡(jiǎn)單分析。

二、下跌會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間？

（一）保持謹(jǐn)慎沒(méi)壞處

黃金價(jià)格無(wú)論漲還是跌，都是多種力量、多種原因綜合作用的結(jié)果。但這次在前期反彈的基礎(chǔ)上再次下跌（3月3日收盤(pán)下跌約5%，盤(pán)中最大下跌6.2%），導(dǎo)火索則是中東沖突，相信大家都認(rèn)同。

雖說(shuō)這次沖突全球各界早有預(yù)期，但都沒(méi)想到會(huì)來(lái)得這么快。而且目前看，沖突的持續(xù)時(shí)間可能會(huì)比預(yù)期的長(zhǎng)。這個(gè)領(lǐng)域作者不擅長(zhǎng)，具體情況請(qǐng)讀者朋友自己判斷。

但以此為基礎(chǔ)，我們回到黃金價(jià)格后期走勢(shì)。結(jié)論是當(dāng)前在倉(cāng)位保持和操作策略上，我們要要充分謹(jǐn)慎。舉兩個(gè)相對(duì)極端的例子進(jìn)行說(shuō)明。

（二）舉例，2025年10月下跌

咱們直接看數(shù)據(jù)，如上圖，這是離咱們最近的一次已經(jīng)回到前高的“暴跌”，發(fā)生在2025年10月。從10月20日（陽(yáng)線）收盤(pán)價(jià)4374美元下跌到10月28日的3901美元，累計(jì)下跌11%。

此后開(kāi)始震蕩回升，待回到4374這一階段高點(diǎn)是當(dāng)年12月22日，正好大體2個(gè)月時(shí)間。

（三）2022年2月俄烏沖突引起的下跌

四年前的國(guó)際地緣沖突引起的金價(jià)下跌，具體分析我們?cè)谏弦黄恼聦?zhuān)門(mén)聊過(guò)。

在這兒咱們就直接說(shuō)數(shù)據(jù)。當(dāng)時(shí)從2022年3月的最高2000美元左右開(kāi)始，經(jīng)歷半年持續(xù)下跌，2022年9月到階段低點(diǎn)1622美元，下跌大約20%。之后持續(xù)2個(gè)月時(shí)間底部震蕩，2022年11月止跌回升。如下圖，周線。

什么時(shí)候回到前高呢？2023年5月。從下跌開(kāi)始算，歷經(jīng)15個(gè)月；從反彈開(kāi)始算，歷經(jīng)6個(gè)月。

金價(jià)“暴跌”后到前期高點(diǎn)，短則2個(gè)月，長(zhǎng)則15個(gè)月，漫漫長(zhǎng)路啊。

而且，從上圖看，金價(jià)在此期間真可謂驚濤駭浪啊。但把時(shí)間放長(zhǎng)，或者是現(xiàn)在往回看，這次“觸底”又成了名副其實(shí)的“黃金坑”。這不，請(qǐng)看下圖。

同樣的數(shù)據(jù)，只不過(guò)我們把時(shí)間放長(zhǎng)了而已。上圖是2022年底到2023年中的數(shù)據(jù)，下圖則是2019年初到2024年間。上圖的“驚濤駭浪”在下圖中是不是就是上漲途中的“歇一歇”？

前面說(shuō)過(guò)，我們這么舉例不是說(shuō)這次回到前高也需要這么長(zhǎng)時(shí)間。而且如此分析，貌似也有點(diǎn)刻舟求劍。但黃金價(jià)格本身就是多種因素的綜合反映，只要參與的人沒(méi)變，一些規(guī)律總是可以參考的。最重要的是，咱們把投資周期拉長(zhǎng)，就不會(huì)那么在乎一兩天的漲跌了，是吧？

三、央行黃金儲(chǔ)備2月會(huì)增加多少？

如沒(méi)有變化，明天（3月7日）主管部門(mén)會(huì)例行公布上月的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，其中也包含黃金儲(chǔ)備情況。不出意外的話，將是第16個(gè)月連續(xù)增持黃金。

但咱們讀者朋友關(guān)注的重點(diǎn)，不應(yīng)該是第16個(gè)月。因?yàn)樵蹅兛偸菑?qiáng)調(diào)，央行持續(xù)增加黃金儲(chǔ)備是戰(zhàn)略選擇。連續(xù)第十幾個(gè)月，和再次開(kāi)始增持的第幾個(gè)月，沒(méi)有實(shí)質(zhì)性區(qū)別。

咱們讀者朋友關(guān)注的重點(diǎn)，應(yīng)該是增持的具體數(shù)量；當(dāng)前，尤其是要關(guān)注其增持量，有多小。

我們不止一次說(shuō)過(guò)“不排除出現(xiàn)暫時(shí)零增持的情況”。但在2026年1月金價(jià)如此極速上升且持續(xù)創(chuàng)新高的時(shí)期，仍然增持4萬(wàn)盎司。不排除主管部門(mén)也是有意對(duì)外表明對(duì)黃金的重視程度，至少是不想“暫停增持”成為一個(gè)新聞。

所以，2月應(yīng)該還是在5萬(wàn)盎司以下。

如果果真如此，那咱們繼續(xù)認(rèn)為央行也覺(jué)得當(dāng)前金價(jià)（2月份）仍有回調(diào)需求。

所以，咱們進(jìn)行黃金投資，如果是純投資，當(dāng)前仍要保持謹(jǐn)慎，至少不應(yīng)該大倉(cāng)位看多。如果是買(mǎi)實(shí)物黃金，則暫時(shí)不急。

實(shí)物黃金什么時(shí)候加倉(cāng)買(mǎi)入？或者說(shuō)2月央行黃金增持量如果遠(yuǎn)超5萬(wàn)盎司，怎么看？第五小節(jié)說(shuō)。

四、黃金價(jià)格2026年會(huì)漲到多少？

金價(jià)2026年會(huì)漲到多少？也不知道。但咱們可以看看大多數(shù)“聰明人”的觀點(diǎn)。國(guó)際投資或研究機(jī)構(gòu)代表了國(guó)際優(yōu)秀的聰明人，至少比我們大部分人更專(zhuān)業(yè)。不排除他們會(huì)放些“煙霧彈”，但對(duì)我們來(lái)說(shuō)至少是個(gè)相對(duì)準(zhǔn)確的大體參考。

先直接上內(nèi)容，待后續(xù)有機(jī)會(huì)時(shí)咱們?cè)俨轵?yàn)、分析。

作為普通人，我們賺不到最后一個(gè)銅板，更不要奢望在最高點(diǎn)前夜分分鐘多轉(zhuǎn)空。所以咱們應(yīng)該在安心踏實(shí)的范圍內(nèi)，盡可能追求穩(wěn)妥收益。什么范圍是安心踏實(shí)的？勇敢的人目前可以將5600+、6000來(lái)作為年內(nèi)高點(diǎn)；但前期高點(diǎn)每盎司5400美元大概率是安全的。

五、如何判斷是不是階段性頂部？

個(gè)人覺(jué)得最簡(jiǎn)單的方法，就是看央行黃金儲(chǔ)備的月度新增增持量，什么時(shí)候回升到“較大規(guī)模”。

多大規(guī)模算“較大規(guī)?！保磕壳翱?，至少要在16萬(wàn)盎司（4.98噸）或以上。這是2024年底、2025年初央行的月度增持水平。目前離這種情況出現(xiàn)，還需要比較長(zhǎng)時(shí)間。

不是說(shuō)央行會(huì)等到金價(jià)回調(diào)到當(dāng)時(shí)的水平才會(huì)按這個(gè)規(guī)模增持——那時(shí)候金價(jià)還在3000美元左右，如果真回到這樣的價(jià)格水平，豈不美哉；而是當(dāng)央行月度增持量回到“較大規(guī)?！钡臅r(shí)候，表明央行認(rèn)為金價(jià)已經(jīng)（回調(diào)到）相對(duì)穩(wěn)定的位置。

當(dāng)這種情況發(fā)生的時(shí)候，那國(guó)際金價(jià)前期的高點(diǎn)則應(yīng)該就是階段頂部了。這時(shí)候，我們可以跟著央行的節(jié)奏，買(mǎi)入實(shí)物黃金了。

這是作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供朋友們參考。

六、額外的一點(diǎn)說(shuō)明

近期文章的更新節(jié)奏實(shí)在是慢。特別感謝朋友們！真心說(shuō)，有你們真好！

更新慢的原因，說(shuō)好聽(tīng)是抽不出時(shí)間，實(shí)在說(shuō)就是有點(diǎn)犯懶。當(dāng)然，一定要找客觀原因的話，就是對(duì)于經(jīng)濟(jì)分析工作來(lái)說(shuō)，“炒冷飯”是一件很無(wú)趣的事。讀者朋友們也有體會(huì)，最近文章經(jīng)常直接引用之前寫(xiě)的內(nèi)容；也就是說(shuō)，很多觀點(diǎn)之前是說(shuō)過(guò)的。

當(dāng)有新聞事件發(fā)生的時(shí)候，往往有寫(xiě)篇新稿的沖動(dòng)。但在構(gòu)思完之后，又覺(jué)得重復(fù)以前話，對(duì)大家不是太負(fù)責(zé)任。所以往往就用這個(gè)接口偷懶了。

這么看黃金投資，如果按照“不著急”的心態(tài)，確實(shí)是相對(duì)簡(jiǎn)單的事。三句話：投資首選ETF；實(shí)物持有跟著央行節(jié)奏；黃金首飾想買(mǎi)就買(mǎi)。這樣的話，也說(shuō)過(guò)。

先寫(xiě)這些。祝朋友們投資順利，萬(wàn)安！

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