沐曦股份、摩爾線程、寒武紀(jì)，在國產(chǎn)GPU賽道加速突圍的浪潮中，這三家企業(yè)自帶“光環(huán)”，吸引著資本和公眾的目光。2月27日，沐曦股份、摩爾線程、寒武紀(jì)等發(fā)布2025年業(yè)績公告，其亮眼數(shù)據(jù)再次引發(fā)市場關(guān)注。

細數(shù)這些“炙手可熱”的AI芯片企業(yè)，他們的發(fā)展映射了國產(chǎn)GPU芯片行業(yè)在不同產(chǎn)業(yè)周期的發(fā)展路徑。而江蘇國資，通過基金投資、項目綁定、區(qū)域落地等多元方式，在不同階段“花式”賦能，見證并推動了三家企業(yè)的階梯式成長。

沐曦股份——國資 “初創(chuàng)護航”，科創(chuàng)板首秀亮眼 2025年營收16億， 增長121%

沐曦集成電路（上海）股份有限公司于2020年9月成立，憑借 “AMD 基因” 的核心團隊快速崛起，2025年12 月17日成功登陸科創(chuàng)板。沐曦股份是繼摩爾線程后第二家登陸A股的國產(chǎn)GPU企業(yè)。

沐曦股份的崛起，離不開南京國資的前瞻性布局。作為典型的 “投早投小投硬科技” 案例，南京市區(qū)兩級國資通過多只市場化基金間接深度綁定企業(yè)，形成 “基金領(lǐng)投 + 政策跟進 + 產(chǎn)業(yè)落地” 的閉環(huán)支持。 南京國資通過和利國信智芯、浦口高科、創(chuàng)鼎銘和等多只子基金，累計向沐曦股份投資約8億元。

2020年10月，沐曦股份啟動首輪7000萬元融資，由和利國信智芯基金領(lǐng)投5000萬元，此后其持續(xù)加碼沐曦，累計投資達1.53億元。截至沐曦股份上市日，該基金持有1437.89萬股，占總股本3.59%。

而和利國信智芯基金的最大出資人正是南京浦口區(qū)政府，其通過全資控股的浦口高投持股22.65%，南京產(chǎn)發(fā)基金、江北新區(qū)投發(fā)等市級國資主體合計持股10.43%，按持股和利國信智芯比例測算，南京國資合計浮盈近40億元，成為國資精準(zhǔn)投資的典范。

業(yè)務(wù)層面，2020年10月，沐曦股份的第一家全資子公司——沐曦集成電路（南京）有限公司在南京浦口區(qū)成立。經(jīng)過5年發(fā)展，已成長為近百人的核心研發(fā)基地，承擔(dān)著企業(yè)全系列GPU產(chǎn)品的研發(fā)任務(wù)，2024年營收達到1.76億元，是沐曦股份旗下營收最高的子公司。

公開信息顯示，沐曦股份發(fā)行價為104.66元/股，對應(yīng)發(fā)行后市值376.66億元，上市首日開盤即報700元/股，較發(fā)行價暴漲 568%，創(chuàng)下科創(chuàng)板新股表現(xiàn)佳話。

2026年2月27日，沐曦股份發(fā)布2025年度業(yè)績快報，交出亮眼成績。2025年營收為16.44億元，較上年同期的7.43億元增長121%；歸母凈虧損為7.81億元，上年同期的凈虧損為14億元；扣非后凈虧損為8.2億元，上年同期的扣非后凈虧損為10.4億元；公司總資產(chǎn)136.74億元，較報告期初增長251.56%；歸屬于母公司的所有者權(quán)益131.73億元 ， 較報告期初增長1018.00%。

截至2026年3月5日收盤，沐曦股份股價為537.28元，總市值2150億元。

摩爾線程——國資 “成長賦能”，規(guī)模與爭議并存 2025年營收15億，增長243.37%

摩爾線程智能科技(北京)股份有限公司成立于2020年6月11日，總部位于北京市，主營業(yè)務(wù)為全功能GPU芯片研發(fā)及AI計算解決方案，服務(wù)于數(shù)智化轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。2025年12月5日，摩爾線程在科創(chuàng)板上市。

2025年11月21日，摩爾線程確定申購價114.28 元/股，12月5日登陸科創(chuàng)板后股價一度沖高至 941.08 元/股，開盤暴漲逾460%，市值一度突破3000億元。

對于摩爾線程，江蘇國資形成了 “直接投資+區(qū)域落地+基金協(xié)同” 的多元支持體系，全力賦能其公司在成長期快速發(fā)展。

無錫市惠山國控集團兩輪累計投資超5.5億元。2024年12月，通過專項合伙企業(yè)參與摩爾線程Pre-IPO輪融資，投資5億元，獲得670.19萬股，持股比例為1.6753%。2025年11月，惠山國控集團再度加碼，通過戰(zhàn)略配售以約5139.39萬元購入44.97萬股。上市后因股權(quán)稀釋，持股比例變化為1.5215%。同時推動摩爾線程系統(tǒng)級產(chǎn)品研發(fā)總部落地?zé)o錫，共建GPU生態(tài)與智算中心。

鹽城的大數(shù)據(jù)創(chuàng)投基金同樣投資了摩爾線程。該創(chuàng)投基金的實際控制人為鹽城市政府，通過鹽城市都市建設(shè)投資集團、鹽城市大數(shù)據(jù)集團等國資平臺，實際持有該基金84.55%的股權(quán)份額。

鹽城國資通過該創(chuàng)投基金間接布局，出資約1500萬元，綁定華東算力產(chǎn)業(yè)基地。以摩爾線程上市首日收盤價600.5元/股計算，鹽城大數(shù)據(jù)創(chuàng)投基金的間接持股收益達到4.6億元。

此外，摩爾線程也是南京河西投資旗下創(chuàng)潤母基金通過南京五源啟興創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）間接投資企業(yè)。

值得注意的是，在摩爾線程的一眾投資者中，有一家來自徐州沛縣、名為“沛縣乾曜興科技合伙企業(yè)（有限合伙）”的主體。沛縣乾曜在摩爾線程成立僅三個月的2020年9月，以投前估值1000萬元、1元/注冊資本的價格，出資190.48萬元完成首筆外部股權(quán)投資，獲得約19%的初始股權(quán)。若按摩爾線程12月5日收盤市值大致測算，其持股市值已飆升至約120億元，賬面回報超過6200倍，創(chuàng)下人民幣基金歷史罕見的投資紀(jì)錄。

摩爾線程成功上市后，募集凈額達75.76億元，其中19.8億元將投向無錫惠山區(qū)AISoC研發(fā)總部項目，助推無錫“人工智能+”標(biāo)桿城市建設(shè)。

經(jīng)營數(shù)據(jù)方面，摩爾線程保持高速增長，2022-2024 年營收從4608.83萬元增至4.38億元，復(fù)合增長率達208.44%。2025年，摩爾線程營收15億元，較2024年同期增長243.37%；歸母凈利潤為-10.24億元，與上年同期相比，虧損收窄幅度為36.70%。報告期末，公司總資產(chǎn)153.08億元，較本報告期初增長 116.14%；歸屬于母公司的所有者權(quán)益 114.35億元，較本報告期初增長154.69%

高速增長期的摩爾線程也并非一路順暢，2025年底，“75 億元閑置募資理財” 事件，成為其階段性熱點。2025年12 月12日。摩爾線程公告擬使用最高75億元IPO閑置募集資金進行現(xiàn)金管理，引發(fā)投資者對募投項目推進的擔(dān)憂。

公司回應(yīng)稱，實際理財金額將明顯小于75億元，資金使用將嚴(yán)格遵循募投項目計劃，不會影響核心研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化進程。盡管此舉合規(guī)，但仍引發(fā)市場對估值泡沫的討論。

截至2026年3月5日收盤，摩爾線程股價為579.89元，總市值2726億元。

寒武紀(jì)——國資 “深度綁定”，資本業(yè)務(wù)賦能轉(zhuǎn)型 2025年營收64.97億元，增長453.21%

作為國產(chǎn)AI芯片的 “老兵”，中科寒武紀(jì)科技股份有限公司成立于2016年3月15日，總部位于北京。

寒武紀(jì)的發(fā)展歷程中，江蘇國資實現(xiàn)了 “資本投資+業(yè)務(wù)賦能” 的全周期陪伴。

資本層面，蘇州工業(yè)園區(qū)古生代創(chuàng)投在企業(yè)早期多輪投資，先后投資3000萬元、1195.31萬元、1593.75萬元，合計5789.06萬元，成為其重要機構(gòu)股東。該基金由江蘇省財政廳、南京浦口經(jīng)開區(qū)背景平臺聯(lián)合出資，是寒武紀(jì)上市前核心投資方之一，伴隨企業(yè)成長并實現(xiàn)市場化退出。根據(jù)市場估算，古生代創(chuàng)投對寒武紀(jì)的投資，累計凈賺19.26億元。

業(yè)務(wù)與產(chǎn)業(yè)層面，江蘇地方國資連續(xù)成為寒武紀(jì)商業(yè)化關(guān)鍵伙伴：2021 年，昆山高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司以智能計算中心項目成為第一大客戶，貢獻營收4.50 億元，占比62.46%。2022 年，南京市科技創(chuàng)新投資有限責(zé)任公司承接智算中心項目，再度成為第一大客戶，收入占比達60.81%。

此外，鹽城國資通過江蘇悅達南方控股聯(lián)合地方產(chǎn)業(yè)基金，共同發(fā)起成立蘇悅寒武紀(jì)（江蘇）科技有限公司，作為寒武紀(jì)在鹽城的產(chǎn)業(yè)落地平臺。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年，寒武紀(jì)歸母凈利潤虧損額從12.57億元收窄至 4.52億元，同期營收從7.29億元增至11.74億元。2025年，實現(xiàn)營業(yè)收入64.97億元，同比增長453.21%；公司實現(xiàn)歸母凈利潤20.59億元，與上年同期虧損4.52億元相比，將增長555.53%。

這是寒武紀(jì)自2020年上市五年來的首次年度盈利，也是公司2017年以來近9年的首次盈利。

寒武紀(jì)表示，受益于人工智能行業(yè)算力需求的持續(xù)攀升，公司憑借產(chǎn)品的優(yōu)異競爭力持續(xù)拓展市場，積極推動人工智能應(yīng)用場景落地，使得收入規(guī)模較上年同期大幅增長，帶動公司扭虧為盈。

值得注意的是，江蘇國資在寒武紀(jì)發(fā)展中形成了 “投資 + 業(yè)務(wù)” 的深度綁定模式，昆山、南京等地國資通過項目合作既支持了企業(yè)商業(yè)化落地，又實現(xiàn)了地方產(chǎn)業(yè)升級，成為成熟期企業(yè)與國資協(xié)同發(fā)展的典型范例。

截至3月5日收盤，寒武紀(jì)股價為1168.00元/股，總市值4925億元。

從沐曦股份的 “初創(chuàng)護航”，到摩爾線程的 “成長賦能”，再到寒武紀(jì)的 “成熟轉(zhuǎn)型”，三家企業(yè)的演進之路，也伴隨了江蘇國資 “按階段精準(zhǔn)賦能、按產(chǎn)業(yè)深度綁定” 的投資邏輯。

早期以基金投資撬動硬科技初創(chuàng)企業(yè)落地，成長期以戰(zhàn)略資本 + 區(qū)域資源助力規(guī)模擴張，成熟期以業(yè)務(wù)協(xié)同 + 資本運作支持轉(zhuǎn)型升級，江蘇國資不僅實現(xiàn)了國有資本的保值增值，更構(gòu)建起覆蓋 GPU 產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)支持體系。

不過，寒武紀(jì)、沐曦與摩爾線程等國產(chǎn)AI芯片，當(dāng)下也將面臨新一輪行業(yè)挑戰(zhàn)。在全球算力競爭日趨激烈的背景下，江蘇國資的賦能模式，為國產(chǎn)芯片企業(yè)突破技術(shù)壁壘、開拓市場空間提供了重要支撐。

星星蘇訊綜合自澎湃新聞、新華報業(yè)網(wǎng)、中國江蘇網(wǎng)、證券時報、南京市國資委網(wǎng)站、南京發(fā)布、相關(guān)企業(yè)網(wǎng)站等

本文不形成任何投資建議