金融投資報記者 張璐璇

春節(jié)剛過，一年一度的券商“春播”時節(jié)又悄然來臨。3月4日—3月6日，開源證券2026年春季上市公司見面會暨春季投資策略會在上海舉行。資本市場春季行情如火如荼，開源證券30多個研究團(tuán)隊，攜手專家學(xué)者、行業(yè)領(lǐng)袖、上市公司高管，對2026年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、春季行情、投資策略等進(jìn)行全面解讀。

大勢研判：經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效，“科技+周期”為先

展望2026年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，開源證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師何寧表示，2026年實體經(jīng)濟(jì)有望加速提質(zhì)增效。“十五五”規(guī)劃要求下，科技安全仍是最重要的主線，推動科技自立自強水平大幅提高、重點產(chǎn)業(yè)形成“8466”發(fā)展格局。2025年中央經(jīng)濟(jì)工作會議要求加緊培育壯大新動能，打造集成電路、航空航天、生物醫(yī)藥等新興支柱產(chǎn)業(yè)。同時，新質(zhì)生產(chǎn)力有望承接房地產(chǎn)的“支柱產(chǎn)業(yè)”地位。新質(zhì)生產(chǎn)力占名義GDP比重持續(xù)提升、規(guī)模已接近狹義房地產(chǎn)，影響力系數(shù)顯著增強，并驅(qū)動TFP步入新一輪上行通道。中國新舊動能切換與全球電氣電子化進(jìn)程相契合，顯著推高了對有色和電力基建的依賴程度。新質(zhì)生產(chǎn)力有望承接房地產(chǎn)的“支柱產(chǎn)業(yè)”地位，形成以能源為基(新能源+可控核聚變)、核心產(chǎn)業(yè)并駕齊驅(qū)(AI+電子半導(dǎo)體、航空航天+低空經(jīng)濟(jì)、具身智能、生物醫(yī)藥等)的快速發(fā)展趨勢。

展望2026年資本市場投資機(jī)會，開源證券策略首席分析師韋冀星認(rèn)為，2026年A股有望切換為“盈利結(jié)構(gòu)+資金結(jié)構(gòu)”驅(qū)動的結(jié)構(gòu)慢牛。以DDM視角重構(gòu)“新節(jié)奏牛市”的定價邏輯，分子端來看，重視盈利增速邊際變化對估值的指引作用；分母端來看，資金生態(tài)正在重塑市場結(jié)構(gòu)，地產(chǎn)的投資屬性弱化，疊加居民資金通過間接的形式“搬家”入市，帶來持續(xù)穩(wěn)定的增量資金。

行業(yè)配置方面，韋冀星表示，看好AI科技、順周期漲價邏輯、主題投資、紅利投資等板塊。AI科技方面，算力資本、電力設(shè)施、生態(tài)平臺等或?qū)⒊蔀楸据嗀敻辉俜峙涞暮诵氖芤嬲?。順周期漲價邏輯，聚焦具備穩(wěn)定“漲價能力”的資產(chǎn)，如有色金屬(能源金屬、小金屬)、部分化工品、保險(受名義利率抬升提振)、建材等；主題投資方面，2026年是主題投資大年，建議沿著“十五五”規(guī)劃去尋找最大主題投資機(jī)遇；此外，基于賠率優(yōu)勢及居民資金通過“固收+”、二級債基等方式間接“搬家”入市的趨勢，2026 年紅利風(fēng)格表現(xiàn)有望優(yōu)于2025年。

債市方面，開源證券固定收益首席分析師陳曦表示，2026年債市收益率隨基本面上行。債市結(jié)束“低利率時代”，目前處于合理水平下的邊界，收益率易上難下。

開源證券連續(xù)第四年發(fā)布《資本市場服務(wù)“專精特新”藍(lán)皮書》

在本次策略會上，開源證券《資本市場服務(wù)“專精特新”藍(lán)皮書》(2026版)也正式發(fā)布。開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅表示，2026年是“十五五”開局之年，也是中國經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展的新階段。在此新起點、新征程，中小企業(yè)作為市場經(jīng)濟(jì)的基石，更是創(chuàng)新與韌性的重要載體，肩負(fù)著服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、支持新質(zhì)生產(chǎn)力的重要責(zé)任?！皩＞匦隆敝行∑髽I(yè)聚焦主業(yè)，精耕細(xì)作，在提升產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展過程中必將發(fā)揮出不可替代的重要作用。

據(jù)悉，開源證券已經(jīng)連續(xù)四年發(fā)布《資本市場服務(wù)“專精特新”藍(lán)皮書》。最新發(fā)布的《資本市場服務(wù)“專精特新”藍(lán)皮書》(2026版)全面總結(jié)了“十四五”時期“專精特新”發(fā)展成就，展望“十五五”時期“專精特新”發(fā)展前景。孫金鉅指出，當(dāng)“專精特新”上升為國家戰(zhàn)略性命題時，資本市場的角色便不再僅僅是融資渠道的提供者，更成為企業(yè)的價值發(fā)現(xiàn)者、成長陪伴者。“十四五”時期，“專精特新”上升到國家戰(zhàn)略層面，相關(guān)支持政策密集出臺，多層次資本市場持續(xù)發(fā)力，推動“專精特新”企業(yè)梯隊迅速成型。進(jìn)入“十五五”時期，資本市場作為連接生產(chǎn)要素與市場經(jīng)營主體的關(guān)鍵樞紐，需以更深的專業(yè)度和更廣的生態(tài)化服務(wù)助力“專精特新”發(fā)展，讓資本的力量貫穿于“專精特新”中小企業(yè)成長的每一個關(guān)鍵節(jié)點，為中小企業(yè)提供全生命周期的金融服務(wù)。