文丨王靜

美編丨李成蹊

出品丨牛刀財(cái)經(jīng)（niudaocaijing）

東鵬特飲，應(yīng)該改名“狂飲”

東鵬飲料交出2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，全年?duì)I收預(yù)計(jì)站上207.6億—211.2億元，同比大增31.07%—33.34%，一年凈增近50億營(yíng)收。

歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)43.4億—45.9億元，同比增幅高達(dá)30.46%—37.97%，扣非凈利潤(rùn)同樣保持26%以上的高增長(zhǎng)。

再看單季表現(xiàn)，2025年第三季度東鵬更是火力拉滿(mǎn)：營(yíng)收61億元，同比增30.36%；凈利潤(rùn)13.86億元，同比狂飆41.91%；扣非凈利12.69億元，增長(zhǎng)32.74%。

業(yè)績(jī)?nèi)€(xiàn)飄紅，能量飲料賽道的“拼命三郎”，果然名不虛傳。

讓經(jīng)銷(xiāo)商先賺大錢(qián)

需要指出的是，東鵬的增長(zhǎng)沒(méi)傷利潤(rùn)。

毛利率穩(wěn)在44%，凈利率還在往上提，銷(xiāo)售費(fèi)用投入產(chǎn)出越來(lái)越高效。

樂(lè)虎、啟力、體質(zhì)能量、戰(zhàn)馬…… 一眾對(duì)手基本躺平，連價(jià)格戰(zhàn)都打不起來(lái)。

不是它們不想打，是打不動(dòng)。渠道不站你，利潤(rùn)不站你，消費(fèi)者更不站你。

東鵬的邏輯很簡(jiǎn)單：讓經(jīng)銷(xiāo)商先賺大錢(qián)，讓終端先賺快錢(qián)，讓用戶(hù)喝得起、喝得方便。

經(jīng)銷(xiāo)商愿意先打款、多備貨，因?yàn)楦鴸|鵬真能賺錢(qián)。

經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本常年為負(fù)，而且越來(lái)越低。

別人靠錢(qián)做生意，東鵬靠渠道信用做生意。

渠道鋪到哪里，增長(zhǎng)就到哪里

截至 2025 年三季度，東鵬終端網(wǎng)點(diǎn)430 萬(wàn)家，經(jīng)銷(xiāo)商3200 個(gè)。2026 年沖500 萬(wàn)，2027 年沖550 萬(wàn)。

（圖源：東鵬飲料官網(wǎng)）

它的增長(zhǎng)密碼，就藏在這張網(wǎng)里：兩廣地區(qū)網(wǎng)點(diǎn)維護(hù)率90%，基本鋪滿(mǎn)；華北、西南只有66%，還是藍(lán)海；天津工廠投產(chǎn)，昆明、成都建廠，供應(yīng)鏈跟著渠道走。

渠道每多10%的增長(zhǎng)，就能拉出東鵬整體30%+的增速。

不是店開(kāi)得多，是單店賣(mài)得越來(lái)越猛。東鵬特飲穩(wěn)住基本盤(pán)，補(bǔ)水啦翻倍增長(zhǎng)，港式奶茶、果汁茶、海島椰陸續(xù)上架。

別人是一個(gè)單品打天下，東鵬是一個(gè)渠道裝下整個(gè)飲料貨架。

東鵬的天花板就有多高？

市場(chǎng)一直猜不透：到底是誰(shuí)在喝東鵬？為什么越喝越多？

答案很現(xiàn)實(shí)：貨車(chē)司機(jī)、外賣(mài)員、工廠工人，需要提神、扛餓、續(xù)命，工作量越大、時(shí)間越長(zhǎng)，喝得越多；白領(lǐng)、學(xué)生加入，把它當(dāng)成性?xún)r(jià)比最高的 “快樂(lè)水”。

要知道，能量飲料不是奢侈品，是體力與精神的底層補(bǔ)給。

只要 “累、困、拼” 還是社會(huì)常態(tài)，這個(gè)市場(chǎng)就會(huì)一直變大。東鵬踩中了最扎實(shí)的需求：便宜、方便、上頭、成癮。

東鵬增長(zhǎng)何時(shí)見(jiàn)頂？牛刀給你一個(gè)直白判斷。

其增長(zhǎng)拐點(diǎn)，只會(huì)出現(xiàn)在三種情況：

• 渠道觸頂：550 萬(wàn)終端鋪滿(mǎn)，全國(guó)維護(hù)率拉滿(mǎn)。
• 單店見(jiàn)頂：人均消費(fèi)量追上兩廣，沒(méi)有提升空間。
• 對(duì)手破局：出現(xiàn)一個(gè)能在渠道、利潤(rùn)、性?xún)r(jià)比上全面對(duì)抗的品牌。

目前看，這三條一條都沒(méi)到。

只要利潤(rùn)不塌、渠道不散、新品能賣(mài)，它的增長(zhǎng)就停不下來(lái)。

紅牛用幾十年建立的神話(huà)，被東鵬用幾年打碎。不是東鵬太聰明，是它更懂中國(guó)、更懂下沉、更懂渠道、更懂普通人。

不要問(wèn)東鵬什么時(shí)候不增長(zhǎng)。

要問(wèn)中國(guó)還有多少人需要一杯便宜又頂用的能量飲料？

答案有多大，東鵬的天花板就有多高。