本文為食品內(nèi)參原創(chuàng)

作者丨李歡歡編審丨橘子??????????????????????????????????

在鹵味行業(yè)整體進(jìn)入存量博弈、消費者趨于理性的

大背景下，周黑鴨交出了一份與老對手絕味截然不同的業(yè)績答卷。其2025年業(yè)績的回暖，或許并非緣于偶然的單點突破，而是系統(tǒng)性戰(zhàn)略調(diào)整的結(jié)果。

不同于行業(yè)“一哥”絕味食品2025年迎來自上市以來的首次年度虧損，另一家鹵味上市企業(yè)周黑鴨的盈利情況卻實現(xiàn)了大幅改善。根據(jù)公司昨日晚間披露的業(yè)績預(yù)告，2025年，周黑鴨預(yù)計實現(xiàn)總收入25.2億元-25.5億元，同比增長約2.8%—4%；預(yù)計實現(xiàn)凈利潤1.5億元-1.65億元，同比增長約52.7%—68%，扭轉(zhuǎn)了此前的下滑趨勢。

過去幾年，連鎖鹵味行業(yè)的整體困境有目共睹，再加上絕味提前放出的虧損利空，周黑鴨的這份成績單多少有點超出市場預(yù)期。在鹵味行業(yè)整體進(jìn)入存量博弈、消費者趨于理性的

大背景下，周黑鴨交出了一份與老對手絕味截然不同的業(yè)績答卷。其2025年業(yè)績的回暖，或許并非緣于偶然的單點突破，而是系統(tǒng)性戰(zhàn)略調(diào)整的結(jié)果。

在鹵味行業(yè)整體進(jìn)入存量博弈、消費者趨于理性的大背景下，周黑鴨交出了一份與老對手絕味截然不同的業(yè)績答卷。其2025年業(yè)績的回暖，或許并非緣于偶然的單點突破，而是系統(tǒng)性戰(zhàn)略調(diào)整的結(jié)果。

不同于行業(yè)“一哥”絕味食品2025年迎來自上市以來的首次年度虧損，另一家鹵味上市企業(yè)周黑鴨的盈利情況卻實現(xiàn)了大幅改善。根據(jù)公司昨日晚間披露的業(yè)績預(yù)告，2025年，周黑鴨預(yù)計實現(xiàn)總收入25.2億元-25.5億元，同比增長約2.8%—4%；預(yù)計實現(xiàn)凈利潤1.5億元-1.65億元，同比增長約52.7%—68%，扭轉(zhuǎn)了此前的下滑趨勢。

過去幾年，連鎖鹵味行業(yè)的整體困境有目共睹，再加上絕味提前放出的虧損利空，周黑鴨的這份成績單多少有點超出市場預(yù)期。

對于業(yè)績回暖的原因，周黑鴨表示，業(yè)績增長主要得益于門店經(jīng)營的提效與渠道拓展的突破。2025年，公司聚焦門店結(jié)構(gòu)優(yōu)化，單店經(jīng)營效率顯著提升；同時，集團(tuán)成立了渠道事業(yè)部，大力拓展多元化渠道客戶，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的多點開花。同時，疊加原材料成本下降、供應(yīng)鏈效率提升以及對銷售與管理費用的精益管控，2025年的整體盈利能力顯著提升。

與此同時，周黑鴨收入與凈利潤增速的差距，也進(jìn)一步印證了鹵味行業(yè)從“規(guī)模導(dǎo)向”向“質(zhì)量導(dǎo)向”的轉(zhuǎn)變。于周黑鴨而言，其2025年最明智的選擇或許就是果斷踩下規(guī)模擴(kuò)張的剎車，優(yōu)化關(guān)閉低效門店，將核心目標(biāo)轉(zhuǎn)為提升門店經(jīng)營質(zhì)量，將單店經(jīng)營效率作為一切工作的中心。正是這種戰(zhàn)略重心的轉(zhuǎn)移，使其在面對行業(yè)寒冬時，能夠保住利潤的基本盤。

以2025年上半年為例，截至2025年6月30日，周黑鴨門店數(shù)為2864家，上半年凈減少167家，門店數(shù)量同比下滑17%，但收入降幅控制在2.9%，顯著低于絕味、煌上煌等同行的收入降幅，顯示出更強(qiáng)的營收韌性。背后是單店運(yùn)營效能，帶動平均單店銷售額的增長。

財報顯示，2025年上半年，周黑鴨平均單店產(chǎn)出同比增15.5%，門店運(yùn)營質(zhì)量顯著提升，在有效控制住收入降幅的同時，門店的盈利能力進(jìn)一步得到提升。

在門店運(yùn)營的具體做法上，周黑鴨一方面拓寬消費場景，推動一線店員參與直播帶貨，促成線上流量向線下消費的轉(zhuǎn)化，并建立“店員－私域”聯(lián)動機(jī)制，強(qiáng)化會員與私域運(yùn)營，提升會員復(fù)購與黏性。財報顯示，2025年上半年，周黑鴨通過外賣渠道實現(xiàn)的銷售額達(dá)到3.8億元，公域到店（抖音+美團(tuán)）終端銷售額超過0.8億元。

另一方面，持續(xù)推動產(chǎn)品優(yōu)化迭代，以“周黑鴨味道”構(gòu)建差異化壁壘，推出醬板鴨、鹵魷魚、醬板鴨翅根、區(qū)域限定川香麻辣鴨脖等新品，盡可能貼合消費者的多樣化和個性化需求，最終獲得市場認(rèn)可，拉動了門店客流與銷售額增長。

穩(wěn)定門店基本盤的同時，周黑鴨還成立了專門的渠道事業(yè)部，大力拓展多元化渠道客戶，與山姆、永輝、胖東來等新零售渠道達(dá)成戰(zhàn)略合作。

多管齊下，最終促成了2025年業(yè)績的回暖。值得一提的是，2025年是創(chuàng)始人周富?；貧w掌舵周黑鴨后、公司遞交的首份完整財年報告。業(yè)績的好轉(zhuǎn)，也一定程度上體現(xiàn)了周富裕戰(zhàn)略糾偏的明智和及時。

當(dāng)然，一次回暖也不能說明周黑鴨的經(jīng)營已發(fā)生根本性好轉(zhuǎn)。畢竟過去五年，其業(yè)績走勢忽上忽下且波動較大。但對標(biāo)其他幾家鹵味企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，周黑鴨2025年的表現(xiàn)某種程度上為整個鹵制品行業(yè)提供了一些啟發(fā)和樣本價值——在行業(yè)整體進(jìn)入存量博弈、消費者趨于理性的情況下，做強(qiáng)比做大更重要。

事實上，在周黑鴨之前，絕味和煌上煌已相繼發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告。其中，門店數(shù)量最多、規(guī)模最大的絕味食品因為規(guī)模效應(yīng)的大幅減弱、門店形象嚴(yán)重受損等綜合原因，公司2025年收入預(yù)計下滑12.09%—15.29%，凈利潤預(yù)計虧損1.6億元-2.2億元，與上年同期2.27億元的凈利潤相比，由盈轉(zhuǎn)虧?；蜕匣涂恐鴥龈墒称犯睒I(yè)的出色表現(xiàn)，2025年預(yù)計實現(xiàn)凈利潤0.7億元-0.9億元，同比預(yù)增73.57%—123.16%。相較于副業(yè)，其鹵制品主業(yè)表現(xiàn)略遜一籌。

對比來看，幾家鹵味上市公司業(yè)績的明顯分化之勢，也進(jìn)一步印證了鹵味行業(yè)的增長邏輯已發(fā)生根本性改變。所謂“高質(zhì)量增長”，也不再僅僅是一句套話。