金融投資報記者 陳雨禾

3月2日，中國銀行間市場交易商協(xié)會(以下簡稱“交易商協(xié)會”)發(fā)布《關于進一步優(yōu)化科技創(chuàng)新債券機制的通知》(以下簡稱《通知》)，結合債市特點，圍繞主體認定、資金用途、債券期限、配套機制等方面推出一系列優(yōu)化措施。

金融投資報記者注意到，科創(chuàng)債一系列優(yōu)化措施的背后，是近年來科技金融作為金融“五篇大文章”之首的重要性持續(xù)升級，成為各個監(jiān)管部門、金融機構重點提及的發(fā)展方向。

科創(chuàng)債發(fā)行機制迎全面優(yōu)化

根據(jù)《通知》，為做好科技金融大文章，全面落實中國人民銀行關于“高質量建設和發(fā)展債券市場‘科技板’”的工作部署，交易商協(xié)會在《關于推出科技創(chuàng)新債券構建債市“科技板”的通知》(中市協(xié)發(fā)〔2025〕86號文，以下簡稱86號文)的基礎上，進一步引導金融資源“投早、投小、投長期、投硬科技”，鼓勵更多資金流向科技創(chuàng)新領域，助力構建同科技創(chuàng)新相適應的金融體系。

稱號范圍方面，《通知》在86號文明確的高新技術企業(yè)、科技型中小企業(yè)等七類稱號以外，新增支持由相關部委基于企業(yè)創(chuàng)新能力和水平評定的其他科創(chuàng)稱號，包括國家企業(yè)技術中心、科改示范企業(yè)(標桿企業(yè))、智能制造示范工廠(優(yōu)秀場景)等六類稱號。

企業(yè)方面，民營科技型企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新債券可靈活設置募集資金用途，以更好匹配企業(yè)融資需要。

股權投資機構方面，優(yōu)化發(fā)行流程，鼓勵股權投資機構使用“常發(fā)行計劃”，減少重復性信息披露。根據(jù)實際資金需求，股權投資機構可“一次注冊、多次發(fā)行”。鼓勵股權投資機構采用“增發(fā)”機制，在已發(fā)行科技創(chuàng)新債券存續(xù)期內，以相同要素向市場增發(fā)新份額，上市后與原科技創(chuàng)新債券合并交易、托管，提升募集資金獲取時效，提高融資與投資進度的匹配性。

此外，《通知》還強調了積極支持“硬科技”企業(yè)發(fā)展。鼓勵主承銷商積極服務人工智能、集成電路等關鍵領域企業(yè)，引入獨角獸、瞪羚等硬科技企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新債券，通過設置附認股權、知識產(chǎn)權質押、投資者保護等特殊條款，提高投資人認可度。探索將主承銷商引入科技創(chuàng)新債券首次發(fā)行主體情況，納入主承銷商執(zhí)業(yè)情況市場評價。

同時，鼓勵評級機構結合科技創(chuàng)新行業(yè)特點，健全完善評級方法，強化對核心技術、研發(fā)能力、投資業(yè)績、管理規(guī)模等“軟實力”的關注。引導投資機構加大對科技創(chuàng)新債券的投資力度，優(yōu)化考核評價體系，鼓勵投資人遵循組合投資規(guī)律，不簡單以單個項目或單年度盈虧作為考核依據(jù)。推動銀行間市場科技創(chuàng)新債券指數(shù)建設，鼓勵銀行理財、券商資管等推出指數(shù)化投資產(chǎn)品，提升二級市場流動性和定價效率等。

科技金融的重要性日益凸顯

金融投資報記者注意到，作為“五篇大文章”中的首篇大文章，在部分觀點看來，科技金融正是建設金融強國的戰(zhàn)略引擎與核心支柱。

日前，國家金融與發(fā)展實驗室副主任楊濤接受金融投資報記者采訪時表示，作為金融“五篇大文章”之首，科技金融通過引導資本“投早、投小、投長期、投硬科技”，破解科技創(chuàng)新“融資難、融資貴”瓶頸，有力支撐高水平科技自立自強。同時，科技金融貫通“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)，優(yōu)化金融供給結構，培育新質生產(chǎn)力，提升金融服務實體經(jīng)濟質效與國際競爭力。通過推動金融體系從“大”到“強”躍升，科技金融既是金融高質量發(fā)展的關鍵抓手，也是筑牢國家金融安全、增強全球金融話語權的堅實根基。

資料顯示，科技創(chuàng)新債券是指在銀行間債券市場、交易所市場注冊發(fā)行，用于支持科技創(chuàng)新領域發(fā)展的債券。2025年5月，中國人民銀行、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布關于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關事宜的公告，從豐富科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品體系和完善科技創(chuàng)新債券配套支持機制等方面，對支持科技創(chuàng)新債券發(fā)行提出若干舉措。

具體來看，一是支持金融機構、科技型企業(yè)、私募股權投資機構和創(chuàng)業(yè)投資機構發(fā)行科技創(chuàng)新債券?？萍紕?chuàng)新債券含公司債券、企業(yè)債券、非金融企業(yè)債務融資工具等。二是發(fā)行人可靈活設置債券條款，鼓勵發(fā)行長期限債券，更好匹配科技創(chuàng)新領域資金使用特點和需求。三是為科技創(chuàng)新債券融資提供便利，優(yōu)化債券發(fā)行管理，簡化信息披露，創(chuàng)新信用評級體系，完善風險分散分擔機制等。四是將科技創(chuàng)新債券納入金融機構科技金融服務質效評估。五是鼓勵有條件的地方提供貼息、擔保等支持措施。

交易商協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2026年2月末，銀行間市場已累計支持351家非金融企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債9748.5億元，其中86家民營企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債2170億元，占全市場民營企業(yè)科創(chuàng)債規(guī)模的九成。同時，積極支持16家科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行科創(chuàng)債，并引入52家首次發(fā)行人，行業(yè)分布于創(chuàng)業(yè)投資、信息技術、生物醫(yī)藥、高端設備制造等科技創(chuàng)新領域。發(fā)行期限以中長期為主，科技型企業(yè)平均發(fā)行期限2.32年，股權投資機構平均發(fā)行期限5.63年，發(fā)行企業(yè)廣泛分布于全國30個省、自治區(qū)、直轄市。

四川科技金融布局持續(xù)升級

時至今日，科技金融早已成為國內不少地區(qū)的重點發(fā)展方向。

舉例來看，四川將科技金融作為“五篇大文章”的首要任務，深入實施科技金融“星辰計劃”，持續(xù)提升金融支持科技發(fā)展的強度和水平。截至2025年末，全省部委推送清單內的科技企業(yè)和技術改造項目獲得銀行授信1063億元，貸款余額557億元，較2024年末增加了2.6倍。

在充分利用債券市場支持科技創(chuàng)新方面，中國人民銀行四川省分行用好債券市場“科技板”政策，開展“科技創(chuàng)新債券在川啟航”系列線上線下宣傳，優(yōu)化完善“人行牽頭、主承推動、部門協(xié)同”的科技創(chuàng)新債券推進機制，推動川內金融機構、股權投資機構、科技型企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行科技創(chuàng)新債券231億元，實現(xiàn)3類主體全覆蓋，其中民企科創(chuàng)債發(fā)行家數(shù)和規(guī)模均居全國第3位。

在制度機制方面，四川地區(qū)的大型銀行均建立了相對獨立的科技金融業(yè)務管理機制，建設銀行等多家銀行推行“技術+信用”雙畫像評價機制，將企業(yè)創(chuàng)新能力納入授信評審重要參考。在金融產(chǎn)品方面，聚焦科技研發(fā)和成果轉化，成都銀行等多家銀行推出創(chuàng)新積分貸、研發(fā)貸、科技人才貸、知識產(chǎn)權貸等信貸產(chǎn)品，建設銀行綿陽市分行、浦發(fā)銀行成都分行落地認股權貸款。在服務模式方面，銀行與證券、保險等機構加強合作，推出“貸款+遠期權益”“貸款+外部直投”“五科聯(lián)動”等業(yè)務模式，有效平衡貸款風險與收益，助力科技創(chuàng)新。其中，綿陽“儀器設備貸”、成都銀行“股債通”等兩個創(chuàng)新案例入選人民銀行總行《科技金融產(chǎn)品服務模式創(chuàng)新典型案例匯編》。

截至2025年11月末，四川全省科技貸款余額1.35萬億元，同比增長13.5%，較全國平均水平高2個百分點，其中科技型中小企業(yè)貸款余額同比大幅增長26.8%。