北京
瑞財(cái)經(jīng) 嚴(yán)明會(huì) 近日，華泰證券研報(bào)稱，2026年國內(nèi)裝機(jī)或延續(xù)高景氣，海風(fēng)貢獻(xiàn)度有望提升。考慮到2025年風(fēng)機(jī)招標(biāo)量維持高位，結(jié)合近9GW海風(fēng)項(xiàng)目處于已開工未并網(wǎng)階段，預(yù)計(jì)2026年國內(nèi)新增裝機(jī)130GW，其中陸風(fēng)120GW、海風(fēng)10GW。
展望后續(xù)，在綠電直連、以舊換新等新需求支撐下，疊加深遠(yuǎn)海逐步放量，預(yù)計(jì)“十五五”國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)有望保持穩(wěn)定增長。繼續(xù)看好整機(jī)廠盈利修復(fù)+海風(fēng)出海+核心零部件廠經(jīng)營杠桿釋放：
1. 整機(jī)廠盈利修復(fù)：國內(nèi)陸風(fēng)漲價(jià)訂單交付比例上升，疊加海風(fēng)與出海占比提升，有望支撐整機(jī)廠盈利修復(fù)，氫氨醇業(yè)務(wù)打開第二增長曲線。2. 海風(fēng)出海：近期地緣沖突導(dǎo)致歐洲能源供給受阻，海風(fēng)作為本土優(yōu)質(zhì)資源，受益于政府補(bǔ)貼扶持，有望迎來需求加速釋放；歐洲本土管樁產(chǎn)能緊缺，需求或持續(xù)外溢至國內(nèi)廠商。3. 核心零部件廠經(jīng)營杠桿釋放：我們測(cè)算主軸軸承、鑄造主軸等環(huán)節(jié)供需格局偏緊，頭部零部件企業(yè)產(chǎn)能釋放支撐業(yè)績持續(xù)向上。
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