這是一場(chǎng)持續(xù)了三十四年的告別，不聲不響，冷冷清清。

2026年3月3日下午4點(diǎn)整，港交所的收市鐘聲敲過(guò)之后，股票代碼00230.HK將從屏幕上徹底消失。

五礦地產(chǎn)，這家掛著央企“金字招牌”的老牌地產(chǎn)玩家，在資本市場(chǎng)的渾水里撲騰了三十四年，終于還是撐不住了。

以一種還算體面的方式，自己把自己摘牌退市，悄然離場(chǎng)。

說(shuō)起來(lái)，五礦地產(chǎn)也確實(shí)是含著金鑰匙出生的那一個(gè)。

1991年上市，背靠中國(guó)五礦集團(tuán)這棵參天大樹(shù)，又趕上房地產(chǎn)最狂飆突進(jìn)的三十年，本該是順風(fēng)順?biāo)?、大展拳腳的主兒。

2017年，當(dāng)時(shí)的掌舵人何劍波還當(dāng)著眾人放話(huà)，要沖千億規(guī)模。那會(huì)兒，江湖上還是高杠桿、高周轉(zhuǎn)的狂歡節(jié)，誰(shuí)都覺(jué)得自己能贏。

可惜，夢(mèng)醒得比預(yù)想中快。

銷(xiāo)售額在2021年摸到260億的高點(diǎn)之后，就開(kāi)始一路向下出溜。

到了2024年，只剩70來(lái)億，當(dāng)年那句“千億”口號(hào)，現(xiàn)在回頭看，跟冷笑話(huà)沒(méi)兩樣。

更扎眼的是財(cái)報(bào)，2022到2024年，歸母凈虧損加起來(lái)快59個(gè)億，光是2024年一年就虧掉35個(gè)多億。

到了2025年上半年，照樣虧了5.85億。這哪里還是央企嫡系該有的體面？分明是血流不止的爛攤子。

退市公告里的說(shuō)法是股份長(zhǎng)期交易低迷，融資功能基本喪失。這話(huà)沒(méi)毛病，就是聽(tīng)著有點(diǎn)心酸。

從2009年開(kāi)始，這家公司就再?zèng)]從公開(kāi)市場(chǎng)融到過(guò)一分錢(qián)。停牌前，日均交易量也就40多萬(wàn)股，股價(jià)比高點(diǎn)跌了九成多，徹底淪為“仙股”。

一個(gè)融不來(lái)錢(qián)的上市平臺(tái)，跟生不了孩子的子宮有什么區(qū)別？掛個(gè)名，光吃飯不干活，還得年年交學(xué)費(fèi)。

大股東最終咬牙掏出12.76億港元，按每股1港元的價(jià)格，把這場(chǎng)鬧劇收了場(chǎng)。

表面上看是溢價(jià)回購(gòu)，給散戶(hù)留點(diǎn)念想，實(shí)際上不過(guò)是花錢(qián)買(mǎi)清凈——把這燙手山芋從公眾眼皮底下摘走，藏回自家院里慢慢收拾。

退市不是終點(diǎn)，真正的爛賬，才剛剛開(kāi)始算。

2015年，中國(guó)五礦和中冶集團(tuán)重組，兩家旗下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)卻像離了婚還住一屋的夫妻，各過(guò)各的，誰(shuí)都不搭理誰(shuí)。

這一拖，就是十年！直到退市前，這盤(pán)遲到的整合才不得不落地。

2025年12月，五礦地產(chǎn)掏了312個(gè)億，把巨虧的中冶置業(yè)吞下來(lái)，總資產(chǎn)一下?lián)蔚?150億，表面上看，地產(chǎn)航母算是拼起來(lái)了。

但明眼人都看得出來(lái)，這是兩匹瘦馬硬綁一塊拉車(chē)。

中冶置業(yè)也不是省油的燈，2025年上半年就虧了17個(gè)多億，流動(dòng)負(fù)債633億。

倆虧損大戶(hù)加一塊兒，那不是“1+1>2”，那是“虧上加虧、債上加債”。

所謂千億資產(chǎn)，扣掉負(fù)債，還剩幾斤幾兩？所謂業(yè)務(wù)協(xié)同，擱在如今這行情里，又能泛起多大水花？

2025年11月，老帥何劍波悄然離場(chǎng)，留給繼任者那句“首先要確保‘活下去’”的遺訓(xùn) 。

43歲的少壯派戴鵬宇臨危受命，接過(guò)這個(gè)千瘡百孔的攤子 。

可活下去，談何容易？ 縱然是金字招牌，縱然是央企嫡系，在時(shí)代的滔天巨浪面前，也不過(guò)是一粒微塵。

當(dāng)房地產(chǎn)的潮水褪去，裸泳者眾，即便是那些穿慣了華麗衣裳的貴族，也難逃被晾在沙灘上的命運(yùn)。

五礦地產(chǎn)這三十四年，是房地產(chǎn)黃金時(shí)代的縮影，也是一場(chǎng)周期更迭的現(xiàn)場(chǎng)教學(xué)。

它的退市，不是什么逆風(fēng)翻盤(pán)的故事，更像一首無(wú)可奈何的挽歌，哪怕你根正苗紅、背靠大山，該來(lái)的，一樣躲不掉。