出品丨花朵財(cái)經(jīng)觀察（FF-Finance）

撰文丨學(xué)研

周末全球都在關(guān)注美國(guó)和以色列聯(lián)合空襲伊朗，戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始不久，伊朗就宣布關(guān)閉霍爾木茲海峽，放話“任何船只不得通過(guò)”。

這一炮打響，投資者目光紛紛盯緊原油、黃金、軍工板塊。今天布倫特原油價(jià)格開(kāi)盤飆升13%，逼近82美元/桶；黃金期貨創(chuàng)下去年以來(lái)的最大單日漲幅；軍工股更是開(kāi)盤集體沖高。

但很少有人注意到，化工品期貨市場(chǎng)也早已暗流涌動(dòng)。今早一開(kāi)盤，甲醇期貨主力合約直接漲超8%，乙二醇期貨漲6%，聚丙烯期貨漲6%，尿素和相關(guān)品種也跟風(fēng)漲了一些。

可能有人會(huì)問(wèn)：伊朗被打，關(guān)這些化工品什么事？

這就不得不說(shuō)一個(gè)很多人不知道的真相，伊朗不只是石油大國(guó)，更是全球化工品貿(mào)易的“隱形巨頭”，更掌握著這些化工品的全球供應(yīng)命脈。

PART.01

五個(gè)品類撐起全球供應(yīng)

作為中東化工產(chǎn)業(yè)的核心國(guó)家，伊朗的甲醇、尿素、硫磺、聚烯烴、乙二醇這五大品類，在全球市場(chǎng)上占據(jù)著舉足輕重的地位，而這些產(chǎn)品的出口，幾乎都要經(jīng)過(guò)霍爾木茲海峽。

先看甲醇，伊朗是全球第二大甲醇生產(chǎn)國(guó)，產(chǎn)能高達(dá)1716萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)能的近10%，而且90%的產(chǎn)量都用來(lái)出口。更關(guān)鍵的是，中國(guó)承接了伊朗甲醇出口量的75%以上，占中國(guó)甲醇總進(jìn)口量的一半左右。現(xiàn)在海峽關(guān)閉，全球甲醇供應(yīng)直接可能減少20%-30%，國(guó)內(nèi)進(jìn)口貨源一下就緊張了，期貨價(jià)格自然瘋狂拉升。

再看尿素，這東西可是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的“命根子”。種地用的化肥，核心原料就是尿素。伊朗尿素產(chǎn)能約1300萬(wàn)噸，占全球5.42%，每年出口900萬(wàn)-1000萬(wàn)噸，占國(guó)際市場(chǎng)份額的10%-15%。中國(guó)、印度、巴西這些農(nóng)業(yè)大國(guó)，每年都要從伊朗進(jìn)口大量尿素?，F(xiàn)在原料氣供應(yīng)和出口物流都斷了，尿素減產(chǎn)幾乎是必然，后續(xù)農(nóng)資價(jià)格上漲壓力可想而知。

硫磺的情況更關(guān)鍵，伊朗是全球最大的硫磺出口國(guó)，占全球出口量的30%以上，而且80%的硫磺都是油氣生產(chǎn)的副產(chǎn)品，成本極低。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，伊朗是第六大硫磺來(lái)源國(guó)，2024年對(duì)華出口66.6萬(wàn)噸，占中國(guó)進(jìn)口總量的6.7%。硫磺不只是化工原料，還是生產(chǎn)化肥的重要輔料，它的供應(yīng)緊張會(huì)形成“連鎖反應(yīng)”，進(jìn)一步推高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本。

還有聚烯烴，這是我們?nèi)粘Ｉ钪凶畛＝佑|的化工品。塑料包裝、食品袋、汽車配件、紡織面料，背后都有它的影子。伊朗占全球乙烯產(chǎn)量的8%-10%，其中聚乙烯（PE）中國(guó)進(jìn)口占比達(dá)9%；聚丙烯（PP）的全球份額也有5%-7%。受原料漲價(jià)和物流中斷雙重影響，包裝、汽車、紡織行業(yè)的成本可能分別上漲15%-25%和20%以上。

最后是乙二醇，雖然它的影響相對(duì)有限，但也不能忽視。伊朗乙二醇產(chǎn)能占全球3.5%，對(duì)華出口占比超10%，主要用于生產(chǎn)聚酯纖維、塑料瓶等產(chǎn)品，價(jià)格波動(dòng)相對(duì)溫和。

除此之外，伊朗還是中東第三大高硫燃料油出口國(guó)，占中國(guó)進(jìn)口量的20%；LPG（液化石油氣）出口占全球貿(mào)易的7%，這些能源產(chǎn)品的供應(yīng)緊張，又會(huì)反過(guò)來(lái)推高化工生產(chǎn)的原料成本，形成“成本疊加效應(yīng)”。

PART.02

從石油到菜籃子，都被波及

在期貨市場(chǎng)以外，這場(chǎng)危機(jī)還沖擊著國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)和老百姓的菜籃子。

化工企業(yè)可算是首當(dāng)其沖遭了殃。中國(guó)本來(lái)就是全球最大的化工品消費(fèi)國(guó)，很多化工廠子都特別依賴從伊朗進(jìn)口的甲醇、硫磺這些原料?，F(xiàn)在原料進(jìn)不來(lái)貨了，廠子要么只能少生產(chǎn)點(diǎn)，要么就得花更多錢從別的國(guó)家買替代貨，這么一來(lái)，企業(yè)賺的錢自然就變少了。

全球供應(yīng)鏈的安全也跟著亮起了紅燈。霍爾木茲海峽太關(guān)鍵了，全球五分之一的石油和天然氣都得從這過(guò)，去年每天平均有超過(guò)2000萬(wàn)桶原油和成品油從這通行?？涩F(xiàn)在，好多國(guó)際石油公司和貿(mào)易商，都不敢從這條海峽運(yùn)貨了，運(yùn)輸?shù)膽?zhàn)爭(zhēng)保險(xiǎn)費(fèi)漲了10倍還多，每桶油的運(yùn)費(fèi)又額外多花了0.4到0.6美元。物流一斷，全球能源化工的買賣路線都得重新規(guī)劃，不同地區(qū)的價(jià)格差也會(huì)變大，中國(guó)企業(yè)只能重新找地方進(jìn)貨，這事兒又費(fèi)時(shí)間又得額外花錢。

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)這邊也藏著風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在正是農(nóng)民春耕備肥的關(guān)鍵時(shí)候，要是尿素這些化肥一直不夠用，農(nóng)資價(jià)格肯定會(huì)往上漲。這不僅會(huì)讓農(nóng)民種地的成本變高，說(shuō)不定還會(huì)打擊他們種地的勁頭，到最后，咱們吃的糧食、蔬菜這些農(nóng)產(chǎn)品，供應(yīng)可能都會(huì)受影響。

對(duì)老百姓的影響就更直接了。化肥價(jià)格上漲會(huì)傳導(dǎo)到農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)端，蔬菜水果、糧食作物的種植成本增加，最終大概率會(huì)反映在零售價(jià)格上。

塑料包裝、食品袋、洗衣液瓶子、家電外殼等，都離不開(kāi)聚烯烴，這些產(chǎn)品的成本上漲，商家大概率會(huì)通過(guò)提價(jià)來(lái)轉(zhuǎn)嫁壓力。

甲醇是生產(chǎn)甲醛、醋酸的重要原料，而甲醛又用于制造人造板、涂料等裝修材料，甲醇價(jià)格上漲會(huì)順著產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，讓裝修預(yù)算進(jìn)一步增加。

PART.03

短期擾動(dòng)為主

長(zhǎng)期影響看封鎖時(shí)長(zhǎng)

不過(guò)大家也不用太焦慮，這場(chǎng)危機(jī)的影響大小，關(guān)鍵就看霍爾木茲海峽會(huì)被封多久。

從過(guò)往情況看，伊朗從來(lái)沒(méi)有長(zhǎng)期封鎖過(guò)這條海峽，畢竟這是把“雙刃劍”。伊朗自己的石油、化工品出口也高度依賴這條通道，斷航反而會(huì)重創(chuàng)自身經(jīng)濟(jì)，長(zhǎng)期封鎖還需要大量軍事部署、激化局勢(shì)，對(duì)伊朗并不劃算。

目前來(lái)看，影響主要停留在短期情緒和物流擾動(dòng)上。國(guó)際能源署（IEA）預(yù)計(jì)，2026年全球原油會(huì)有373萬(wàn)桶/日的供應(yīng)過(guò)剩，能對(duì)沖一部分地緣風(fēng)險(xiǎn)；沙特、阿聯(lián)酋也有替代管道，可繞過(guò)海峽運(yùn)油，能緩解部分供應(yīng)壓力。

可一旦封鎖持續(xù)數(shù)周，麻煩就會(huì)變大。全球能源化工貿(mào)易路線被迫重構(gòu)，各國(guó)爭(zhēng)搶替代貨源，區(qū)域價(jià)差會(huì)大幅拉大。即便國(guó)內(nèi)有部分化工產(chǎn)能兜底，尿素、硫磺這類產(chǎn)品的進(jìn)口缺口，短期也很難完全補(bǔ)上。

多位專家明確表示，此次事件對(duì)中國(guó)的直接沖擊總體可控。南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝也指出，這只是結(jié)構(gòu)性沖擊，并非系統(tǒng)性危機(jī)，主要通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)重定價(jià)、能源成本沖擊、貨幣政策掣肘三條路徑影響市場(chǎng)。

相比日本、印度這類高度依賴中東能源的國(guó)家，我們的抗波動(dòng)能力要強(qiáng)得多。國(guó)內(nèi)低通脹環(huán)境留足了政策調(diào)控空間，企業(yè)海外的能源化工布局，也能對(duì)沖一部分成本上漲壓力。大眾關(guān)注的菜價(jià)、日用品或許會(huì)小幅上漲，但基本不會(huì)出現(xiàn)暴漲。

對(duì)投資者而言，化工品期貨波動(dòng)大、地緣風(fēng)險(xiǎn)不確定，不要盲目追高；而對(duì)依賴中東原料的化工、農(nóng)業(yè)企業(yè)，則要提前防范成本和物流風(fēng)險(xiǎn)。

這場(chǎng)風(fēng)波也讓我們看清，全球供應(yīng)鏈環(huán)環(huán)相扣，一地的沖突會(huì)牽動(dòng)每個(gè)人的生活。只要封鎖不持續(xù)升級(jí)，對(duì)我國(guó)的影響就有限，大家平常心對(duì)待就好。后續(xù)只要緊盯霍爾木茲海峽通航恢復(fù)情況，以及伊朗化工裝置的開(kāi)工狀態(tài)，就能大致判斷這波化工品漲價(jià)潮會(huì)持續(xù)多久。