全球最大的烈酒生產(chǎn)商之一帝亞吉?dú)W（Diageo）近期發(fā)布的報(bào)告顯示，其2026上半財(cái)年凈銷售額下降4%，跌至104.6億美元，營業(yè)利潤下滑1.2%至31億美元。

這份并不樂觀的業(yè)績報(bào)告發(fā)布當(dāng)天直接引發(fā)了資本市場的劇烈反應(yīng)，帝亞吉?dú)W股價(jià)單日暴跌逾15%，市值蒸發(fā)近百億美元。

盡管銷售額下降，但帝亞吉?dú)W在2026財(cái)年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤為19.95億美元，比2025財(cái)年同期增長3.1%。

同時(shí)，公司將年度股息的最低限額設(shè)定為每股50美分，而2025財(cái)年每股派息為103.48美分。帝亞吉?dú)W首席財(cái)務(wù)官尼克·詹吉亞尼（Nik Jhangiani）表示，削減股息的決定并非“輕率之舉”。

值得注意的是，新任首席執(zhí)行官戴夫·劉易斯（Dave Lewis）在首次業(yè)績發(fā)布會(huì)上直言不諱地評價(jià)帝亞吉?dú)W的部分表現(xiàn)：“坦率地說，我們在零售渠道的客戶服務(wù)確實(shí)非常糟糕?！?/p>

“當(dāng)我們尋求增長時(shí)，無法滿足現(xiàn)有需求的情況既令人深感遺憾，同時(shí)也為我們創(chuàng)造了機(jī)遇?！彼a(bǔ)充道。

Lewis還表示，公司新戰(zhàn)略的完善將聚焦于為股東創(chuàng)造更大價(jià)值，當(dāng)務(wù)之急包括制定具有競爭力的品類戰(zhàn)略、聚焦核心品牌、優(yōu)先滿足客戶需求，以及重塑運(yùn)營框架以推動(dòng)可持續(xù)回報(bào)。

為支持這些目標(biāo)，Lewis宣布帝亞吉?dú)W董事會(huì)已決定將股息降低至更合適的水平。他表示，此舉將加快公司資產(chǎn)負(fù)債表的強(qiáng)化，并提升財(cái)務(wù)靈活性。

整體來看，帝亞吉?dú)W上半年各區(qū)域業(yè)績表現(xiàn)參差不齊，歐洲、拉丁美洲及加勒比地區(qū)、非洲市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，但北美地區(qū)業(yè)績疲軟以及亞太地區(qū)中國白酒持續(xù)低迷的態(tài)勢抵消了這些增長。

在美國市場，烈酒的有機(jī)凈銷售額下降9.3%，啤酒則增長7.3%。美國北部邊境地區(qū)銷售額上升2.3%，加拿大市場表現(xiàn)助力北美有機(jī)凈銷售額6.8%的跌幅得到部分抵消。

英國市場表現(xiàn)相對較好，有機(jī)凈銷售額增長2.9%，歐洲整體實(shí)現(xiàn)2.7%的增幅。土耳其有機(jī)凈銷售額飆升26.2%，但伊比利亞半島和意大利分別下滑9.8%和4%。

拉丁美洲及加勒比海市場有機(jī)凈銷售額同樣獲得4.5%的增長，主要市場巴西增長6.5%，哥倫比亞則躍升16.9%。

亞洲市場方面，印度表現(xiàn)強(qiáng)勁，有機(jī)凈銷售額增長8.7%，而該地區(qū)旅行零售業(yè)務(wù)按相同指標(biāo)計(jì)算增長2%。但其他市場出現(xiàn)下滑，澳大利亞和東南亞地區(qū)銷售額均呈下降趨勢。

具體數(shù)據(jù)顯示，大中華區(qū)有機(jī)凈銷售額暴跌42%，該公司詳細(xì)說明這主要?dú)w因于中國白酒品類銷量下滑50.4%。

白酒業(yè)務(wù)下滑由多重因素共同導(dǎo)致，其中包括“禁酒”政策在一定程度上限制了國宴及商務(wù)活動(dòng)中的白酒消費(fèi)，阻隔了高端白酒的重要銷售渠道。

今年1月，有報(bào)道稱帝亞吉?dú)W可能出售其在中國的資產(chǎn)，Lewis對此明確表態(tài)，不會(huì)以低于合理價(jià)值的價(jià)格出售任何品牌。

如果有第三方針對不屬于帝亞吉?dú)W核心戰(zhàn)略規(guī)劃的資產(chǎn)提出“無法拒絕”的報(bào)價(jià)，帝亞吉?dú)W也會(huì)有興趣參與其中。

目前，帝亞吉?dú)W持有水井坊63.14%股份，公司并沒有低價(jià)甩賣品牌的想法，但也希望通過處置部分非核心資產(chǎn)來降低杠桿。

據(jù)了解，水井坊的發(fā)展布局并未受到傳聞的影響，其總投資68.04億元的全產(chǎn)業(yè)鏈基地項(xiàng)目正穩(wěn)步推進(jìn)，但水井坊因業(yè)績滑坡成了帝亞吉?dú)W重點(diǎn)審視的對象。

根據(jù)水井坊發(fā)布的2025年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)全年?duì)I業(yè)收入僅為30.38億元，較上一年同比暴跌42%；凈利潤銳減71%降至3.92億元，創(chuàng)下近八年利潤新低。

業(yè)績“斷崖式”下滑的背后，足以窺見白酒行業(yè)深度調(diào)整的宏觀背景，同時(shí)也揭示了外資管理模式與中國白酒生態(tài)之間難以逾越的深層鴻溝。

有“鐵腕戴夫”之稱的Lewis，曾以成功振興聯(lián)合利華和樂購而聞名，他已明確向投資者表示將在今春晚些時(shí)候提出扭虧為盈方案，或許將決定水井坊的最終走向。

文中部分圖片和內(nèi)容源自vinetur、

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