中 醫(yī) 行 業(yè) 的 良 心 和 大 腦

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據(jù)港交所2月25日披露，錦欣康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，中金公司、廣發(fā)證券為聯(lián)席保薦人。

據(jù)招股書(shū)，錦欣康養(yǎng)是中國(guó)龐大且快速增長(zhǎng)的機(jī)構(gòu)養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，戰(zhàn)略重點(diǎn)是向高齡（即80歲以上）及有更迫切養(yǎng)老需求的老年人（如行動(dòng)不便、慢性病及認(rèn)知障礙的人士）提供醫(yī)養(yǎng)結(jié)合服務(wù)。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，截至2025年9月30日，錦欣康養(yǎng)在養(yǎng)老機(jī)構(gòu)中行動(dòng)障礙入住長(zhǎng)者占比、全國(guó)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合型養(yǎng)老設(shè)施入住率兩項(xiàng)指標(biāo)上，在國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)養(yǎng)老服務(wù)主要參與者中位居前列，相關(guān)比例均達(dá)到 85%，體現(xiàn)出其對(duì)剛需型老年照護(hù)群體的服務(wù)側(cè)重。

此外，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，截至2025年9月30日，在全國(guó)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合床位占總床位的比例；川渝地區(qū)醫(yī)療養(yǎng)老結(jié)合設(shè)施的數(shù)量；及川渝地區(qū)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合床位的數(shù)量方面，公司在中國(guó)專業(yè)民營(yíng)連鎖養(yǎng)老企業(yè)中排名前列。

截至2025年9月30日，在全國(guó)80歲以上入住長(zhǎng)者占比方面，公司在中國(guó)專業(yè)民營(yíng)連鎖養(yǎng)老企業(yè)中排名第二，充分表明公司對(duì)高齡長(zhǎng)者的戰(zhàn)略關(guān)注。此外，在醫(yī)療養(yǎng)老結(jié)合設(shè)施的數(shù)量及醫(yī)養(yǎng)結(jié)合床位的數(shù)量方面，公司同樣排名第二。

中國(guó)機(jī)構(gòu)養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)的醫(yī)養(yǎng)結(jié)合提供商的市場(chǎng)機(jī)遇巨大。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，受中國(guó)老年人口增加（其中包括其他因素）的推動(dòng)，中國(guó)機(jī)構(gòu)養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模于2024年為人民幣1,334億元，并預(yù)計(jì)將于2030年增至人民幣1,894億元，及于2035年進(jìn)一步增至人民幣2,282億元，2024年至2030年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.0%，2030年至2035年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為3.8%。

錦欣康養(yǎng)致力為客戶提供連貫優(yōu)質(zhì)的養(yǎng)老服務(wù)。公司主要透過(guò)旗下的醫(yī)療養(yǎng)老結(jié)合設(shè)施及其他護(hù)理設(shè)施網(wǎng)絡(luò)提供養(yǎng)老服務(wù)。除機(jī)構(gòu)服務(wù)外，公司亦提供社區(qū)及居家養(yǎng)老服務(wù)。

截至2025年9月30日，公司已設(shè)立或收購(gòu)23家醫(yī)療養(yǎng)老結(jié)合設(shè)施，使公司能夠提供全面的醫(yī)養(yǎng)結(jié)合服務(wù)，業(yè)務(wù)覆蓋川渝地區(qū)、長(zhǎng)三角地區(qū)及大灣區(qū)。

錦欣康養(yǎng)的醫(yī)養(yǎng)結(jié)合模式并非醫(yī)療與護(hù)理服務(wù)的簡(jiǎn)單疊加，而是服務(wù)提供與資源分配的全面融合，其重心從以疾病為中心的照護(hù)轉(zhuǎn)向滿足老年人全方位的需求。該模式通過(guò)配備資深醫(yī)療團(tuán)隊(duì)的養(yǎng)老設(shè)施及/或養(yǎng)老公寓、醫(yī)院內(nèi)的專設(shè)老年病房，以及養(yǎng)老設(shè)施與鄰近醫(yī)院建立的正式合作關(guān)系來(lái)實(shí)現(xiàn)。

通過(guò)確保護(hù)理連續(xù)性、強(qiáng)調(diào)預(yù)防性及現(xiàn)場(chǎng)基本服務(wù)，以及簡(jiǎn)化護(hù)理協(xié)調(diào)以減少不必要的轉(zhuǎn)院，提升長(zhǎng)者生活質(zhì)量與入住穩(wěn)定性。

公司向居民提供的養(yǎng)老服務(wù)主要包括七個(gè)方面：提供住所；專業(yè)護(hù)理及照護(hù)服務(wù)；營(yíng)養(yǎng)管理；社交與文化娛樂(lè)服務(wù)；醫(yī)療服務(wù)；康復(fù)與輔助服務(wù)；及按需服務(wù)。公司的醫(yī)療服務(wù)通過(guò)公司的養(yǎng)老設(shè)施、老年病醫(yī)院護(hù)理院、精神病醫(yī)院、中醫(yī)醫(yī)院及綜合醫(yī)院提供，形成一個(gè)分層互補(bǔ)的臨床網(wǎng)絡(luò)，以提升照護(hù)連續(xù)性并加強(qiáng)轉(zhuǎn)診路徑。

錦欣康養(yǎng)管理團(tuán)隊(duì)在養(yǎng)老設(shè)施運(yùn)營(yíng)方面具備多年經(jīng)驗(yàn)，已建立全國(guó)標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)體系，圍繞長(zhǎng)者需求優(yōu)化服務(wù)流程、推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新，保障全國(guó)各機(jī)構(gòu)在服務(wù)、管理、安全等方面標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)統(tǒng)一。

公司擁有非常廣泛的老年人客戶基礎(chǔ)。除服務(wù)個(gè)人住客外，公司亦提供社會(huì)福利機(jī)構(gòu)及老年人采購(gòu)的輔助延伸養(yǎng)老服務(wù)（社區(qū)及居家養(yǎng)老服務(wù)）。

于往績(jī)記錄期間，公司的五大客戶包括社會(huì)福利機(jī)構(gòu)（采購(gòu)公司的輔助養(yǎng)老服務(wù)）、一家醫(yī)院（采購(gòu)公司的膳食服務(wù)）及兩家管理設(shè)施（采購(gòu)公司的管理服務(wù)）。于往績(jī)記錄期間各年度/期間，五大客戶中每名客戶貢獻(xiàn)收入均低于3%，合共貢獻(xiàn)收入低于5%。

財(cái)務(wù)方面，錦欣康養(yǎng)的收入由2023年的4.89億元(人民幣，下同)增加23.8%至2024年的6.05億元，并由截至2024年9月30日止九個(gè)月的4.48億元增加22.0%至截至2025年9月30日止九個(gè)月的5.47億元。

公司的毛利由2023年的1.06億元增加33.0%至2024年的1.41億元，并由截至2024年9月30日止九個(gè)月的1.10億元增加11.9%至截至2025年9月30日止九個(gè)月的1.23億元。于2023年及2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九個(gè)月，公司的毛利率分別為21.7%、23.3%、24.5%及22.5%。

于2023年及2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九個(gè)月，公司分別錄得年內(nèi)/期內(nèi)利潤(rùn)2710萬(wàn)元、4030萬(wàn)元、3780萬(wàn)元及2610萬(wàn)元。

招股書(shū)顯示，錦欣康養(yǎng)的股東包括OrbiMed、寧波中頤達(dá)康等。

本次錦欣康養(yǎng)香港IPO募資金額擬用于以下用途，惟視乎公司不斷發(fā)展的業(yè)務(wù)需求及不斷變化的市況而有所變動(dòng)：用于在中國(guó)擴(kuò)展養(yǎng)老設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，以契合公司的多引擎賦能增長(zhǎng)戰(zhàn)略；用于進(jìn)一步強(qiáng)化公司的綜合業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)能力，并提高公司全網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營(yíng)效率與服務(wù)質(zhì)量；用于提升品牌知名度及營(yíng)銷效果；及用作營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途，包括為日常運(yùn)營(yíng)提供資金、支持?jǐn)U張期間的流動(dòng)性需求，以及其他企業(yè)支出。

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