剛過(guò)去的 2025 年，港股市場(chǎng)可謂 “牛氣沖天”。

據(jù)港交所官方數(shù)據(jù)顯示，2025 其 IPO 募資額達(dá)到 374 億美元，約合 2923 億港元，創(chuàng)近年新高，超過(guò)前三年的總和。這也是港交所時(shí)隔四年再次登上世界榜首。

上一次港股的高光時(shí)刻還是在 2021 年。當(dāng)年，其 IPO 融資規(guī)模達(dá)到 3313 億港元。此后開(kāi)始大跌，2023 年甚至跌破 500 億港元。而今它又飛速升至近 3000 億港元，再次冠領(lǐng)全球。

港股重回世界之巔的背后，是上市企業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2025 年全年，港股收到 612 宗上市申請(qǐng)，其中，主板申請(qǐng)占比約 90%。而最終成功上市者達(dá)到 119 家，同比增長(zhǎng)約 68%。

醫(yī)藥、科技等行業(yè)成為熱門(mén)，據(jù) Wind 數(shù)據(jù)顯示，上市企業(yè)中，醫(yī)藥生物行業(yè)最盛，恒瑞醫(yī)藥等 20 家企業(yè)成功進(jìn)場(chǎng)；其次是軟件服務(wù)業(yè)，占到 19 家；醫(yī)療設(shè)備與服務(wù)、有色金屬、硬件設(shè)備等也均有 7 家左右企業(yè)上市。

這其中，A 股上市公司表現(xiàn)尤其亮眼。數(shù)據(jù)顯示，2025 年港股上市企業(yè)中，有19 家已在 A 股掛牌，超 16% 的占比創(chuàng)十年來(lái)的新高。它們募資總額超 1399 億港元，接近港股全年募資額的半數(shù)。

此外，新股大市值化特征愈發(fā)顯著。2025 年，百億港元以上市值 IPO 公司占比達(dá)到 56%，遠(yuǎn)超過(guò)去五年的 30% 水平。

而大眾較為熟悉的大消費(fèi)領(lǐng)域，約有 20 家企業(yè)成功進(jìn)港。如餐飲類(lèi)的蜜雪集團(tuán)、古茗、八馬茶業(yè)等，服飾個(gè)護(hù)類(lèi)的周六福、林清軒、西普尼等。2026 年，消費(fèi)細(xì)分賽道，依舊活躍。君樂(lè)寶、金星啤酒、丸美生物、自然堂等 67 家消費(fèi)類(lèi)企業(yè)正在港股門(mén)外排隊(duì)等待。

值得一提的是，2025 年港股 IPO 破發(fā)率創(chuàng)近 5 年的新低，僅為 28.83%，市場(chǎng)對(duì)港股的信心正在回歸。

01

巨無(wú)霸 —— 募資金額 TOP10

2025 年港股上市企業(yè)中，募資金額超過(guò)百億港元的共有 8 家，募資總額約 1425 億港元，占全年總額的 5 成。

其中，5 月下旬掛牌的全球動(dòng)力電池巨頭寧德時(shí)代，憑借超 410 億港元的募資額，不僅拿下港股全年冠軍，也成為同年全球 IPO 規(guī)模王者。

緊隨其后的是紫金黃金國(guó)際，以逾 287 億港元居于亞軍。新能源汽車(chē)制造商 - 賽力斯居于第四，募得 143 億港元。位列其后的恒瑞醫(yī)藥、三花智控、海天味業(yè)、奇瑞汽車(chē)等四家企業(yè)，募資額都在百億港元之上。

在港股募資 TOP10 榜單中，超 6 成企業(yè)是國(guó)內(nèi)甚是國(guó)際行業(yè)的龍頭，其中 “含 A 量” 尤其高，包括寧德時(shí)代在內(nèi)的 6 家企業(yè)都已在 A 股上市。

02

首日漲幅 TOP10

119 家在港上市的企業(yè)中，一部分在上市首日表現(xiàn)堪稱(chēng)驚艷。

年內(nèi)新股上市首日最大漲幅來(lái)自 AI 技術(shù)企業(yè) ——諾比侃，其上市首日漲超 363%。在其之后，金葉國(guó)際集團(tuán)、西普尼分別以 330%、258.11% 位列首日漲幅的二、三位。

身為機(jī)電工程老牌承建商的金葉國(guó)際集團(tuán)，不僅股價(jià)大漲，還以 11465 倍的超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)，創(chuàng)下港股歷史最高超購(gòu)紀(jì)錄。但在此后，它卻 “高開(kāi)低走”，股價(jià)在首日大漲 300% 后，一路急轉(zhuǎn)直下，截至 2 月 12 日已跌至 0.265 港元，較開(kāi)盤(pán)價(jià)跌幅過(guò)半。

而在 TOP10 之外，也有不少企業(yè)表現(xiàn)良好，如抗體偶聯(lián)藥物 (ADC) 賽道企業(yè) —— 映恩生物開(kāi)盤(pán)首日也取得 116.7% 的漲幅；因黃金市場(chǎng)大熱而備受關(guān)注的紫金黃金國(guó)際，在開(kāi)盤(pán)日也以 68.46% 的漲幅收盤(pán)。

03

首日跌幅 TOP10

新股中，首日跌幅最大的明基醫(yī)院，達(dá)到了 49.26%。海螺材料科技和瀚思艾泰 - B 以 47% 上下的跌幅居于二、三名。

跌幅 TOP10 的這些企業(yè)中，多為發(fā)行規(guī)模小、市值小的企業(yè)。例如，首日跌幅最大的明基醫(yī)院，發(fā)行規(guī)模 6.3 億港元，瀚思艾泰 - B 不到 6 億港元，派格生物醫(yī)藥 - B，發(fā)行規(guī)模約 3 億港元，印象大紅袍更是低至 1.3 億港元。

04

"A + H" 雙重上市熱潮

過(guò)去一年，港股新增 19 家 A + H 上市公司，創(chuàng)下近年新高。它們主要集中在信息技術(shù)、工業(yè)和新消費(fèi)領(lǐng)域。

從開(kāi)盤(pán)首日表現(xiàn)看，喜憂參半。首日上漲 10 家、持平 2 家、下跌 7 家，上漲概率為 52.6%。

就規(guī)模來(lái)看，這19 家企業(yè)基本是所屬行業(yè)的龍頭。如劍橋科技是光模塊（CPO）龍頭，海天味業(yè)是調(diào)味品龍頭，賽力斯還以 140.16 億港元的募資金額，成為年內(nèi)港交所最大車(chē)企 IPO。

賽力斯上市

上市以來(lái)，龍頭們?cè)诟酃杀憩F(xiàn)大都不錯(cuò)，多數(shù)公司股價(jià)大幅上漲。比如赤峰黃金，股價(jià)至今漲了約 172%，吉宏股份漲幅超過(guò) 86%，三花智控漲幅也在 57% 左右。

上市，也給了巨頭們更多發(fā)展機(jī)遇。如生物制藥巨頭 - 恒瑞醫(yī)藥，上市 2 個(gè)月后，與英國(guó)制藥巨頭 GSK 達(dá)成一項(xiàng)高達(dá) 125 億美元的 License-out 合作，創(chuàng)下國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥公司新高。當(dāng)日，其 A 股漲停，港股漲幅達(dá) 24%。

05

行業(yè) “第一股”

2025 年，港股市場(chǎng)熱潮中，一批具有標(biāo)桿意義的行業(yè) “第一股” 相繼誕生，它們集中分布于消費(fèi)、醫(yī)藥生物、人工智能等賽道。

據(jù)港真財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，消費(fèi)領(lǐng)域有八馬茶業(yè)、綠茶集團(tuán)、遇見(jiàn)小面、林清軒等成為各自細(xì)分賽道的 “第一股”；人工智能領(lǐng)域有滴普科技、諾比侃等企業(yè)，填補(bǔ)港股細(xì)分領(lǐng)域的空白；生物醫(yī)藥領(lǐng)域的維昇藥業(yè)等脫穎而出。

八馬茶業(yè) - 千茶閣

這批 “第一股” 的涌現(xiàn)，折射出港股對(duì)新興賽道的青睞，也體現(xiàn)了其對(duì)細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)的價(jià)值認(rèn)可。

06

熱度之盛 —— 同日敲鐘

2025 年的港股，出現(xiàn)多家企業(yè)在同一天敲鐘上市的場(chǎng)面。

12 月 30 日，最為熱鬧，“六鑼齊鳴” 在港交所上演。當(dāng)天英矽智能、美聯(lián)股份、五一視界、臥安機(jī)器人、林清軒、迅策等 6 只新股同日上市，且在當(dāng)日全線走強(qiáng)。尤其是英矽智能，上市首日股價(jià)大漲 45.53%。截至目前，其股價(jià)已漲超 94%。

再有 7 月初，藍(lán)思科技、峰岹科技等 5 家企業(yè)同日掛牌上市，總募資超百億港元。

曹操出行上市敲鐘

林清軒上市敲鐘

已經(jīng)到來(lái)的 2026 年，港股 IPO 市場(chǎng)依舊活躍。Choice 數(shù)據(jù)顯示，截至 2 月 10 日，港股已有 21 家企業(yè)通過(guò) IPO 上市，合計(jì)募資金額達(dá) 791.17 億港元，同漲超 1220%。其中不乏牧原股份、東鵬飲料、瀾起科技等行業(yè)巨頭。而目前，還有超 400 家企業(yè)在港交所排隊(duì)等候。

接下來(lái)，港股 IPO 市場(chǎng)熱度將持續(xù)。

據(jù)瑞銀預(yù)測(cè)，2026 年港股將迎來(lái) 150 只 - 200 只新股，募資額有望突破 3000 億港元，港交所或?qū)⒃俅巫€(wěn)全球新股市場(chǎng)募資額冠軍寶座。

高盛集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官 David Solomon 認(rèn)為，2026 年港股 IPO 市場(chǎng)有望迎來(lái)強(qiáng)勁復(fù)蘇，并將成為 “非常好的一年”。