用賠本賺吆喝來描述當(dāng)下中國(guó)的光伏行業(yè)現(xiàn)狀當(dāng)屬恰如其分，就連光伏行業(yè)的龍頭企業(yè)天合光能在2025年的虧損就已達(dá)到近70億元（具體為69.94億元），在光伏熱度持續(xù)升溫的當(dāng)下，為何出現(xiàn)了連龍頭企業(yè)也巨額虧損的狀況，其根本原因在哪，光伏的出路又在哪，帶著這些疑問，我們先看看天合光能的發(fā)家歷史。

天合光能（Trina Solar) 是一家全球領(lǐng)先的光伏智慧能源整體解決方案的提供商，也是中國(guó)光伏行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，成立于1997年，總部位于江蘇蘇州。于2020年6月在上交所科創(chuàng)板上市，股票代碼：688599，是首家在科創(chuàng)板上市的光伏企業(yè)。

天合光能的業(yè)務(wù)遍布全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，連續(xù)多年被彭博新能源財(cái)經(jīng)（BNFF)評(píng)為“全球最具融資價(jià)值組件品牌”，此意味著其產(chǎn)品在金融界信譽(yù)極高，更容易獲得項(xiàng)目貸款。

天合光能不僅有自己的核心產(chǎn)品，如“至尊”系列組件，基于210mm大尺寸硅片技術(shù)及產(chǎn)品的全球銷售，亦能夠提供大型地面電站儲(chǔ)能，工商業(yè)儲(chǔ)能及戶用儲(chǔ)能解決方案。另外，其還包括新能源的運(yùn)維，虛假電廠，光儲(chǔ)充一體化，微電網(wǎng)及電力交易服務(wù)，通過數(shù)字化手段提升能源效率。

不僅如此，天合光能在技術(shù)上保持著壟斷地位，曾經(jīng)就TOPCon專利向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手發(fā)起高額訴訟，如對(duì)阿特斯索賠超10億元。

事實(shí)上，天合光能的營(yíng)收規(guī)模長(zhǎng)年位居行業(yè)前列，據(jù)2025年數(shù)據(jù)，其營(yíng)收收入一直保持在行業(yè)前二（另兩家為隆基綠能和晶科能源），其營(yíng)收規(guī)模達(dá)到或超過500億人民幣。

然而，就是這么一家大型的上市企業(yè)，也面深受行業(yè)周期性調(diào)整性的影響，仔細(xì)分析其2025年的巨額虧損，其根本不外乎以下幾個(gè)方面：

首先所面臨的就是原材料如銀漿和硅料的大幅度上漲以及光伏板組件的價(jià)格暴跌，以此形成了“剪刀差”的利潤(rùn)巨虧。其次，行業(yè)內(nèi)卷如影隨行，2025年光伏行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)慘烈，即便是龍頭企業(yè)也難以獨(dú)善其身，利潤(rùn)空間被擠壓得幾乎為零。另外，國(guó)際貿(mào)易關(guān)稅的影響，將利潤(rùn)侵蝕一空，而要在海外投資建廠，短時(shí)間內(nèi)需要更大的資源投入。

在我看來，天合光能的巨虧還在于他從“賣產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“賣系統(tǒng)和賣服務(wù)”，當(dāng)天合光能親自下場(chǎng)建電站，企業(yè)試圖通過電力回收的方式將債務(wù)化作長(zhǎng)期收益時(shí)，沒想到市場(chǎng)的電價(jià)持續(xù)走低，原本設(shè)計(jì)七年回本的方案結(jié)果卻變成了遙遙無期的持續(xù)虧損。

電價(jià)的持續(xù)下滑已經(jīng)表明光伏的投入很可能打了水漂，何況目前光伏的并網(wǎng)門檻越來越高，以至于很多時(shí)候，電網(wǎng)都不再回收質(zhì)量不達(dá)標(biāo)的電力。這對(duì)以賣電的方式回收成本產(chǎn)生利潤(rùn)的想法潑了一瓢冰水。

除了光伏本身各企業(yè)的惡性競(jìng)爭(zhēng)，其他能源轉(zhuǎn)換方式也對(duì)光伏具有持續(xù)的沖擊，比如原本不看好的風(fēng)能，近期又開始得到市場(chǎng)的青睞，風(fēng)能在設(shè)備維護(hù)成本和發(fā)電時(shí)效性方面，比光伏似乎表現(xiàn)更好，另外，還有水能，象三峽電站以及許多地方電站的水利資源正持續(xù)被開發(fā)，甚至包括墨托電站的建設(shè)和后期投入使用。

相比光伏，風(fēng)能和水能的衰變并不會(huì)隨著時(shí)間而有明顯變化，而光伏隨著時(shí)間的變化其衰減會(huì)越來越大，特別是灰塵的影響對(duì)設(shè)備的投入成本也會(huì)越來越高，如此算來，光伏行業(yè)的投入似乎真的只是在做賠本賺吆喝的買賣。

如果把光伏的布局當(dāng)作國(guó)家的戰(zhàn)略則另當(dāng)別論，但如果想通過市場(chǎng)這只無形的手讓光伏走向正軌，估計(jì)難度不小，當(dāng)龍頭企業(yè)都要面臨巨額虧損，其他光伏企業(yè)的生存之艱難可想而知。

最近，得到一些消息，據(jù)說一些國(guó)企和央企，在投或計(jì)劃投入的光伏電站正加緊壓縮或延緩實(shí)施，不知消息是否可靠，誠(chéng)如此，早點(diǎn)收手或者讓市場(chǎng)來買單，才有可能讓光伏回歸正軌。