首先，解釋一下今天的標(biāo)題 “6.82，央行出了一個(gè)大動(dòng)作，人民幣還會(huì)漲嗎？"

6.82是什么？

最近在岸、離岸人民幣雙雙升值加速，2月26日最高摸到了6.82附近。

創(chuàng)下了2023年4月以來的新高。

那為什么離岸匯率會(huì)在第二天27日就跳水超過300點(diǎn)呢？

直接貶到了6.85附近。

這就涉及到標(biāo)題說的“央行出了一個(gè)大動(dòng)作”——

從2026年3月2日起，把遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，從20%直接降到0！

這是什么操作？是要遏制人民幣升值嗎？我們的錢袋子要縮水了？

為什么一個(gè)政策的調(diào)整，能讓市場抖三抖？

這到底是打開了“貶值”的閘門，還是央行另有深意？

01

我們先說回，這一波人民幣升值破6.82，影響是什么？

中國建國是1949年10月1日，這是一個(gè)偉大的日子，這個(gè)偉大的日子距2026年已經(jīng)整整77年。

在這77年中，人民幣外匯管理從管制走向市場化也就是30年，這30年人民幣有三次大幅升值的情況

第一次，也就是人民幣的第一輪升值是2008年到2013年，這5年間人民幣匯率由8.07升值到6.09，當(dāng)然如果從最高點(diǎn)2005年計(jì)算，這第一輪升值延續(xù)了8到9年！

這是人民幣唯一一次，長期、持續(xù)的升值，彼時(shí)外匯儲(chǔ)備激增，也是普通人最容易把握的“躺贏式”換匯周期。

后期雖然也有階段性的升值，但升值幅度和時(shí)間都不及第一次。

第二次，也就是人民幣第二輪升值是從2017年到2018，這一輪升值延續(xù)了2年，人民幣從6.9升值到6.2

第三次，也就是人民幣第三輪升值是從2020年到2021年，這一輪升值也延續(xù)了2年，人民幣從7.01到6.03.

除了這三輪升值外，人民幣也有短暫的震蕩，或升值、或貶值但整體而言，都不是趨勢性的。

從過去這三輪趨勢性的人民幣升值幅度看，第一輪人民幣升值幅度大概是25%、第二輪是11%、第三輪是12.3%

也就是說，只要人民幣開啟趨勢性的升值，那么升值的幅度都不會(huì)低于10%。

我們?cè)侔褧r(shí)間拉回現(xiàn)在，也就是這輪人民幣升值

如果升值的起點(diǎn)按照2025年4月9日，美國對(duì)等關(guān)稅之日的匯率7.42計(jì)算，截止目前人民幣升值約9%，距離歷史最低10%的升值空間還有距離

那么這意味著什么?

兩種可能——

若為長期升值，那么匯率6.82不是人民幣升值的“目標(biāo)”，按照升值15%的幅度看人民幣匯率要到6.3

若為短期升值，當(dāng)前6.9或者6.8就已經(jīng)是底部，未來大概率會(huì)回調(diào)！

至于這輪人民幣升值是短期還是長期升值，涉及大國博弈，也涉及全球大寬松趨勢之下的“貨與幣的價(jià)值重構(gòu)”。

內(nèi)容比較敏感，大家拉到文章底部，來聽閉門直播的《匯率》內(nèi)容。

我知道，關(guān)心匯率的伙伴有幾個(gè)問題一直縈繞心頭：

1、人民幣還會(huì)不會(huì)繼續(xù)升值？

2、如何用好5萬的額度？

來，圍繞這兩個(gè)問題，我給大家拆解透了說。

02

這輪人民幣升值，很多伙伴一直在問一個(gè)問題：要不要等一等？

等到現(xiàn)在央行出了政策，又在糾結(jié)：是不是要貶值了？

那么，說回央行這次“20%歸零”操作的意義。

咱們先把時(shí)間撥回到三年前。

很多人可能還有印象，2022年那時(shí)候人民幣面臨貶值壓力，央行為了防止市場恐慌性地去買美元，就把這個(gè)“準(zhǔn)備金率”從0上調(diào)到了20% 。

這就像一個(gè) “減速帶” 。

當(dāng)時(shí)為了防止大家一窩蜂地沖向外匯市場買美元，

央行對(duì)銀行說：你們每做一筆遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)，就是幫企業(yè)鎖定將來買美元的成本，就要拿出20%的錢放到我這里，而且是沒利息的。

銀行被占了資金，有成本啊，這個(gè)成本自然就轉(zhuǎn)嫁給了需要買美元的企業(yè)。

這就等于給“買美元”這個(gè)行為添堵，變相減緩了貶值的速度。

但現(xiàn)在，劇情反轉(zhuǎn)了。進(jìn)入2026年，人民幣像脫韁的野馬，一路狂飆。

為什么人民幣漲得這么猛？

有三個(gè)原因：第一，美元走弱；第二，中美關(guān)系緩和；

第三，也是最重要的——企業(yè)手里的美元太多了，都在排隊(duì)結(jié)匯！

2025年12月和2026年1月，銀行代客結(jié)售匯順差分別達(dá)到了999.3億美元和887.6億美元，這是歷史級(jí)的順差！

所以，現(xiàn)在的問題從“怕貶值”變成了“怕升值太快”。

人民幣快速升值，對(duì)于外貿(mào)行業(yè)意味著巨大的匯兌損失。

央行這次把“減速帶”拆了，把準(zhǔn)備金率降回0，不是為了打壓人民幣，而是給失控的升值預(yù)期踩一腳“點(diǎn)剎”。

這里面的核心邏輯是，當(dāng)準(zhǔn)備金率是20%時(shí)，企業(yè)遠(yuǎn)期購匯的成本很高，大家都不愿意去買美元；

現(xiàn)在歸零了，銀行的成本沒了，就有空間給企業(yè)更便宜的報(bào)價(jià)。

這會(huì)鼓勵(lì)那些有實(shí)際進(jìn)口需求、或者有美元債要還的企業(yè)，趕緊去鎖定未來的購匯成本 。

這樣一來，外匯市場上對(duì)美元的需求就增加了。

以前是只有出口企業(yè)在賣美元用于結(jié)匯，現(xiàn)在進(jìn)口企業(yè)也敢進(jìn)來買美元，也就是購匯了。

供求關(guān)系一變，人民幣這匹快馬的韁繩，自然就能被拉住了。

那么，我為什么說是“點(diǎn)剎”？

回顧一下，央行這個(gè)調(diào)節(jié)工具從2015年誕生到現(xiàn)在，一共大調(diào)過五次 。

2015年、2018年、2022年，都是貶值壓力大的時(shí)候，上調(diào)到20%；

2017年、2020年，都是匯率重回強(qiáng)勢的時(shí)候，下調(diào)到0。

大家發(fā)現(xiàn)了沒有？

這不是一個(gè)“進(jìn)攻性”武器，而是一個(gè) “防御性”的調(diào)節(jié)閥。

央行的態(tài)度從來不是要扭轉(zhuǎn)趨勢，而是“削峰填谷”。

這次下調(diào)，釋放的信號(hào)是監(jiān)管層不希望人民幣過快升值，但絕不是要把它徹底遏制住。

為什么？

因?yàn)槿嗣駧胚m度升值，對(duì)我們進(jìn)口大宗商品、買石油、買礦石是有利的，能降低輸入性通脹。

同時(shí)，適度升值也能倒逼產(chǎn)業(yè)升級(jí)，讓咱們的企業(yè)不再只靠低價(jià)換市場，而是靠技術(shù)贏市場。

所以，不要幻想人民幣會(huì)因此開啟大幅貶值通道。

現(xiàn)在的操作，只是在雙向波動(dòng)的天平上，稍微撥動(dòng)了一下砝碼。

那么回到之前的問題，這輪人民幣升值趨勢會(huì)怎么走，要不要等一等？

我敢斷言，追逐匯率升值最高點(diǎn)的人，最終都會(huì)鎩羽而歸。

我之前就和大家說過，買房的時(shí)候總想著再低一點(diǎn)，再低一點(diǎn)，

然后賣的時(shí)期，又想著賣高一點(diǎn)，再賣高一點(diǎn)，這種心態(tài)做交易，最終都是虧錢的，

因?yàn)闆]有人能真正知道最低和最高在哪里，房地產(chǎn)價(jià)格的最高和最低只存在于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，現(xiàn)實(shí)并不存在，

同樣的邏輯，匯率的升值的最高點(diǎn)和貶值“頂部和底部”很多時(shí)候都是K線圖上“一閃而過”的點(diǎn)位，等你發(fā)現(xiàn)了、看到了6.6的點(diǎn)位，兌換的時(shí)候"數(shù)據(jù)又變成立7.0或則7.12"

更關(guān)鍵的是，從匯率的歷史走勢看，人民幣匯率的走勢，本質(zhì)是都是升值很緩慢、磨磨唧唧震蕩盤橫。

但貶值的過程相交升值的過程要快很多、往往三天就回到原形

對(duì)普通人而言，換匯的窗口期是最關(guān)鍵的，換匯的窗口期比點(diǎn)位重要十倍、百倍

大家結(jié)合我說的內(nèi)容，再看看下面20多年的匯率走勢圖就清楚了。

中國不僅是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，也是全世界最大的制造業(yè)大國，2025年1萬億“前無古人后無來者”的貿(mào)易順差額也印證了中國制造業(yè)的強(qiáng)大

所以，從出口角度看，人民幣貶值，出口的商品價(jià)格更低，更有利于中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

正因?yàn)槿绱耍嘿H值，才符合我們的自身利益，所以回看過去30年人民幣的貶值走勢，都是又急又快

換句話說，中國匯率的底色，本就不支持長期單邊升值~

在這樣的前提之下，追尋人民幣升值的最高點(diǎn)本質(zhì)上就是錯(cuò)誤的，尤其當(dāng)人民幣兌換美元的額度每年只有5萬美金時(shí)，等人民幣升值的“最高點(diǎn)”就是徹頭徹尾的偽命題~

這個(gè)維度，我給大家算兩筆賬，大家自己琢磨一下就清楚了

第一筆賬：何時(shí)？

2025年12月個(gè)人額度5萬元+2026年1月個(gè)人額度5萬元=10萬美元，

按照美元兌人民幣的匯率是7.04計(jì)算,那么就是人民幣70.4萬=10萬美元

這里假設(shè)兩種情況

情況一：持有10萬美元

10萬美元按照5%的單利，大概1年之后可以獲得：10萬美金+5000利息=105000美元

如果按照7.42換過人民幣= 739200

情況二：持有70.4萬人民幣

按 1% 年利率 定存一年的本息合計(jì)，采用單利計(jì)算（銀行普通定存默認(rèn)單利）

那么，本息合計(jì) = 本金 + 利息

本息合計(jì) = 704000 + 7040 =711040 元

也就是說，假設(shè)匯率不變的情況下，單純的本金+加利息，持有人民幣是71.1萬，而持有美元?jiǎng)t是73.92萬，兩者相差2.82萬人民幣。

這2.82萬從換匯角度看，就是美元和人民幣政策性利率不同，帶來的收益率不同，從套利角度看，就是息差套利的利潤，但從計(jì)算的角度看，這是靜態(tài)推算～

來，再給大家計(jì)算一個(gè)動(dòng)態(tài)的。

假設(shè)上述條件不變，人民幣升值到多少，會(huì)“抹平兩者相差的2.82萬人民幣？

用71.1萬人民幣÷105000美元=6.77

也就是說，人民幣升值到6.77，就會(huì)抹平“5%”和“1%”兩者的利差2.82萬元。這是換匯的盈虧平衡點(diǎn)

如果存美元，本金要虧損，那么就是人民幣本金÷美元本息=70.4萬（￥）÷10.5萬（$）=6.7

這是美元本金的平衡點(diǎn)~

也就是說，按照這輪人民幣貶值最高點(diǎn)7.42到6.7平衡點(diǎn)計(jì)算，人民幣匯率升值10%左右，息差套利這件事的吸引力度就大幅減弱了

除此之外，在換匯維度還有兩點(diǎn)：

一、接受度

從過去三輪人民幣升值的時(shí)間、幅度、速度看，兩年最高12%，最低11%

這也意味著按照過往的匯率波動(dòng)的“接受度”看，這輪人民幣從7.42升值到6.82的速度是央行[保持定力]的結(jié)果。

換句話說，2025年年底企業(yè)結(jié)匯的需求推高了人民幣匯率

而央行也選擇“合理區(qū)間的波動(dòng)”沒有在外匯市場對(duì)抗這波人民幣升值，所以我們才能看到年底“人民幣快速升值”的情況

所以，隨著年底企業(yè)結(jié)匯需求的結(jié)束，以及過去兩輪人民幣升值的12%和11%的趨勢看，人民幣匯率在7到6.8上下、左右震蕩會(huì)是2026年的可接受范圍。

二、動(dòng)態(tài)中的平衡

你有100萬人民幣，假設(shè)未來四年人民幣都是升值的趨勢，而且你也知道人民幣升值。

那么100萬人民幣，在不同匯率階段，可以兌換到的美元分別如下

匯率（USD/CNY）

100 萬人民幣可兌換美元（保留 2 位小數(shù)）

7.42

134,770.89

7.04

142,045.45

6.8

147,058.82

6.6

151,515.15

也就是說，7.42和6.6匯率，等于相差1.6萬美元，

看到1.6萬美元，再想到1:6或者1:7的匯率，大家會(huì)覺得“等等”不就可以多換錢嗎？

那么，這種想法對(duì)嗎？

傻瓜想法

因?yàn)轭~度是有效期內(nèi)的有限額度，而匯率波動(dòng)是無法確定的。

誰能保證未來4年人民幣在未來4年一直升值？誰能確定5萬額度不會(huì)調(diào)整

來，再看看下圖2018年關(guān)于人民幣升值和美國衰退的內(nèi)容。

看完上圖的內(nèi)容，你們有什么想法？

歷史重演？窗口期很短？永遠(yuǎn)的東升西落？美國衰退？

而我想說，差不多10年了，7是我們的堅(jiān)守，所以破7是難得的機(jī)會(huì)

所以啊，換匯這件事的思考順序從來都不是“6.6或者6.9”，而是“窗口期”有多久，在這個(gè)“窗口期內(nèi)”你能換多少

思考的順序應(yīng)該是：

1、配置的額度是多少？用滿額度~

2、踩節(jié)奏，在每年人民幣升值相對(duì)高點(diǎn)兌換

3、長期攤薄成本，換句話說，假設(shè)每年換100萬人民幣，分4年兌換，那么最終的匯率在6.9，既能吃到升值紅利，又能避免點(diǎn)位踏空

這是5萬額度之下，最好的解題方式：持續(xù)用滿額度，比單次抄底更穩(wěn)，賺更多

也就是說，在5萬額度限制的前提下，大家要思考的不是“等待匯率升值的最高點(diǎn)，一次性換完”，而是要思考

[如何能換更多，在換更多的前提下思考換人民幣升值趨勢]

03

最后：

人民幣升值階段，主動(dòng)換美元的核心邏輯并非 “投機(jī)獲利”尋找最低點(diǎn)，而是基于長期資產(chǎn)配置鎖定資產(chǎn)

換句話說，換美元不是目的，而是持有美元資產(chǎn)才是，配置美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)（如美股、美債、美元保單等等）。

在人民幣升值階段換美元，買入同等美元資產(chǎn)的人民幣成本更低。

比如，假設(shè)黃金的價(jià)格不波動(dòng)，那么計(jì)劃投資 10 萬美元資產(chǎn)，匯率 7.42 需 74.2 萬人民幣，匯率 6.6 僅需 66 萬人民幣，

如果你有74.2萬人民幣，相當(dāng)于 “低價(jià)買入更多” 美元資產(chǎn)，后續(xù)美元進(jìn)入強(qiáng)周期，美元指數(shù)反彈疊加資產(chǎn)本身盈利，才能實(shí)現(xiàn) “匯率 + 資產(chǎn)” 雙重收益。

最后——

匯率的本質(zhì)是貨幣周期，普通人的勝算不是賭周期、賭大國博弈，而是順應(yīng)周期、用好額度。

當(dāng)下，貿(mào)易保護(hù)主義的陰霾籠罩全球，地緣沖突此起彼伏，貨幣貶值壓力如影隨形，普通人如何在這場風(fēng)暴中守護(hù)錢袋子？

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