最近，一則來自津巴布韋的新聞再次攪動(dòng)了全球礦產(chǎn)市場(chǎng)：該國(guó)礦業(yè)部宣布，自2月25日起，立即暫停所有未經(jīng)加工的鋰礦石和鋰精礦出口。這直接點(diǎn)燃了市場(chǎng)情緒，推動(dòng)近期碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)率急劇放大。

然而，津巴布韋并非孤例。過去幾年，一場(chǎng)由資源國(guó)主導(dǎo)的“產(chǎn)業(yè)鏈保衛(wèi)戰(zhàn)”正在全球悄然上演，越來越多的國(guó)家收緊了礦產(chǎn)資源的出口政策：

? 印尼：印尼將2026年鎳礦出口配額較2025年下調(diào)約30%；同時(shí)自2022年起實(shí)施未加工錫礦出口禁令，并延長(zhǎng)至2026年底，最近甚至表態(tài)或研究限制錫出口政策；

? 剛果（金）：2025年2月起暫停鈷出口，后改為配額制（10月實(shí)施）；

?幾內(nèi)亞：已通過立法將鋁土礦出口關(guān)稅從5.5%大幅上調(diào)至10%（2025年12月12日生效），并通過礦權(quán)整頓、強(qiáng)制本地建廠等組合拳，明確傳遞了“以資源換發(fā)展”、推動(dòng)本土加工的戰(zhàn)略意圖。對(duì)于鐵礦，政府也多次表態(tài)，希望西芒杜等大型項(xiàng)目的礦石在境內(nèi)加工。

? 智利：自2023年通過《國(guó)家鋰戰(zhàn)略》以來，持續(xù)收緊鋰資源出口，強(qiáng)化國(guó)家對(duì)鋰資源的掌控。

? 加蓬：2025年6月宣布，計(jì)劃自2029年1月1日起禁止錳礦原礦出口。

為什么這些資源國(guó)紛紛行動(dòng)

這些資源國(guó)家收緊礦產(chǎn)資源出口政策，核心動(dòng)機(jī)在于推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與戰(zhàn)略自主：它們不滿足于只做利潤(rùn)微薄的原料出口方（如直接賣蘋果），而是要通過強(qiáng)制本地加工（將蘋果制成蘋果汁或蘋果派），獲取更高的產(chǎn)業(yè)附加值，將更多財(cái)富留在國(guó)內(nèi)；同時(shí)，此舉能創(chuàng)造大量制造業(yè)就業(yè)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，促進(jìn)工業(yè)化；更重要的是，控制關(guān)鍵礦產(chǎn)的出口，等于掌控了未來新能源和高科技產(chǎn)業(yè)的命脈，從而提升自身在全球地緣政治與經(jīng)濟(jì)格局中的話語(yǔ)權(quán)和安全性。

簡(jiǎn)單說，這些國(guó)家正試圖從被動(dòng)輸出資源的“價(jià)格接受者”，轉(zhuǎn)變?yōu)檎瓶禺a(chǎn)業(yè)鏈和定價(jià)權(quán)的“規(guī)則制定者”。

這場(chǎng)深刻變局，對(duì)所有依賴進(jìn)口的制造業(yè)大國(guó)都構(gòu)成了挑戰(zhàn)。對(duì)我國(guó)市場(chǎng)而言，那些對(duì)外依存度高且被列為戰(zhàn)略礦產(chǎn)的期貨品種，其長(zhǎng)期供應(yīng)穩(wěn)定性正面臨前所未有的變數(shù)，值得我們投資者保持高度關(guān)注。

“戰(zhàn)略資源”+“高對(duì)外依存度” 期貨品種有哪些

? 鎳：新能源產(chǎn)業(yè)命脈之一，高度依賴進(jìn)口，核心供應(yīng)國(guó)印尼的政策持續(xù)收緊，出口配額削減且力推本土加工，未來供應(yīng)擾動(dòng)或是常態(tài)。

? 鋰：新能源核心戰(zhàn)略資源，我國(guó)鋰資源對(duì)外依存度約60%，智利、津巴布韋等國(guó)均加強(qiáng)控制。

? 錫：錫礦海外依存度維持高位，印尼已長(zhǎng)期禁止錫精礦出口，并研究進(jìn)一步限制，供應(yīng)端約束或長(zhǎng)期存在。

? 錳硅（關(guān)聯(lián)錳礦）：我國(guó)錳礦進(jìn)口依存度極高，且主要供應(yīng)國(guó)之一的加蓬已計(jì)劃于2029年禁止原礦出口，且市場(chǎng)對(duì)南非可能征收出口生態(tài)稅存在擔(dān)憂，政策風(fēng)險(xiǎn)可能上升。

? 銅：新能源核心戰(zhàn)略資源，進(jìn)口依存度高，主要供應(yīng)國(guó)智利、秘魯目前政策相對(duì)穩(wěn)定，但社區(qū)抗議、勞工罷工、環(huán)保審查等本地化運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，時(shí)常擾動(dòng)供應(yīng)。

? 氧化鋁（關(guān)聯(lián)鋁土礦）：我國(guó)鋁土礦進(jìn)口依存度約60%以上，其中幾內(nèi)亞是最大來源國(guó)，新總統(tǒng)強(qiáng)化資源民族主義，政策核心是“以資源換發(fā)展”，即要求外資企業(yè)在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)氧化鋁廠，實(shí)現(xiàn)本地加工而非單純出口原礦。

? 鐵礦石：進(jìn)口依存度高，進(jìn)口來源集中，但目前主要供應(yīng)來源（澳大利亞、巴西）政策穩(wěn)定，關(guān)注我國(guó)與BHP談判進(jìn)程。

? 鉑：對(duì)外依存度極高，供應(yīng)高度集中于南非，地緣政治與供應(yīng)鏈集中是主要風(fēng)險(xiǎn)。

? 鈀：與鉑類似，供應(yīng)集中于南非和俄羅斯，地緣因素、政策變數(shù)對(duì)供應(yīng)穩(wěn)定性的潛在干擾較大。

總而言之，全球資源保守主義的崛起，或正在為相關(guān)大宗商品注入長(zhǎng)期的“供應(yīng)溢價(jià)”邏輯。對(duì)于投資者而言，理解這一宏觀趨勢(shì)，并密切關(guān)注上述品種的海外政策動(dòng)向，已成為未來交易中不可或缺的一課。

截稿時(shí)間：2026年2月27日11點(diǎn)33分

資料來源：中國(guó)自然資源部、中國(guó)有色金屬報(bào)、界面新聞、券商中國(guó)、金十?dāng)?shù)據(jù)、國(guó)泰君安期貨研究所

國(guó)泰君安期貨市場(chǎng)分析師：張馳寧 Z0020302

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