機(jī)構(gòu)分析稱，在多重核心邏輯共振下，能源產(chǎn)業(yè)鏈盈利中樞有望上移，資源股估值存在修復(fù)空間，高分紅、低成本上游資產(chǎn)投資價(jià)值更為突出

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員章敬宇

年初以來國際原油價(jià)格波動(dòng)走高，2月24日，布倫特原油價(jià)格維持上漲趨勢(shì)，并在71美元附近波動(dòng)。有專業(yè)分析指出，地緣政治緊張與短期供需失衡凸顯了油氣ETF的短期投資價(jià)值；中長期來看，需求韌性與成本上升等基本面因素，亦將支撐其長期投資前景。那可以如何把握油氣板塊的長期機(jī)會(huì)呢？（數(shù)據(jù)來源：iFind，截至2026.2.24；資料參考：北京日?qǐng)?bào)《國際原油價(jià)格拉升》，2026.2.25）

，推升油價(jià)避險(xiǎn)溢價(jià)

地緣熱點(diǎn)升溫

據(jù)新華社消息，兩大地緣熱點(diǎn)同時(shí)升溫，市場對(duì)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂迅速轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。（資料參考：新浪財(cái)經(jīng)《深成指漲超1% 全市場超百股漲停 油氣股爆發(fā)》，2026.2.24）

有分析認(rèn)為，地緣沖突顯著增加了原油供應(yīng)的不確定性，從影響程度來看主要取決于兩大要素：一是沖突是否涉及全球主要產(chǎn)油國，二是沖突是否對(duì)關(guān)鍵原油運(yùn)輸通道構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅。（資料參考：銀河證券《原油，金屬下一站？——商品與宏觀系列之二》，2026.2.13）

供需格局變化，或驅(qū)動(dòng)價(jià)格中樞上移

國際能源署發(fā)布的2月國際石油市場報(bào)告顯示，在供給端，受地緣政治緊張局勢(shì)升級(jí)、北美暴風(fēng)雪與極端氣溫，以及哈薩克斯坦、俄羅斯和委內(nèi)瑞拉石油出口萎縮等因素影響，1月全球石油供應(yīng)環(huán)比下降120萬桶/日。而在需求端，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2026年，全球石油需求增長85萬桶/日，高于2025年的77萬桶/日，其中，石化原料將占據(jù)2026年需求增幅的50%以上。（資料參考：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)《國際能源署發(fā)布報(bào)告顯示——全球市場石油供應(yīng)短期承壓》，2026.2.25）

基于經(jīng)合組織庫存低于預(yù)期，機(jī)構(gòu)在最新報(bào)告中上調(diào)2026年第四季度油價(jià)預(yù)測(cè)；對(duì)于更長遠(yuǎn)周期，機(jī)構(gòu)看好2027年油價(jià)走強(qiáng)，核心支撐在于“穩(wěn)健的需求增長和非OPEC供應(yīng)增長放緩”。（資料參考：新浪財(cái)經(jīng)《高盛上調(diào)2026年油價(jià)預(yù)測(cè)》，2026.2.25）

能源安全成共識(shí)，戰(zhàn)略需求提供支撐

近年來，我國油氣增儲(chǔ)上產(chǎn)成效顯著。2025年全年原油進(jìn)口量接近5.78億噸，同比增長4.4%，其中12月更刷新原油進(jìn)口月度紀(jì)錄新高。專業(yè)人士指出，“十五五”期間我國將建立健全高效協(xié)同的能源儲(chǔ)備體系，深化國際能源合作、強(qiáng)化開放條件下的能源安全，預(yù)計(jì)未來國內(nèi)原油進(jìn)口量將保持增長。（資料參考：卓創(chuàng)資訊《12月原油進(jìn)口5597萬噸 年內(nèi)累計(jì)進(jìn)口達(dá)到5.78億噸》，2026.1.27）

與此同時(shí)，特朗普政府計(jì)劃將美國戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）“補(bǔ)至滿倉”。官方數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日，該儲(chǔ)備儲(chǔ)量約為3.946億桶，約占其最大容量（7.14億桶）的55%，儲(chǔ)備水平降至20世紀(jì)80年代以來最低。在業(yè)內(nèi)分析人士看來，如此大規(guī)模的原油采購需要很長一段時(shí)間，并且有可能為油價(jià)帶來支撐。（資料參考：智通財(cái)經(jīng)《一文了解特朗普上臺(tái)后的首要任務(wù)之一——填滿戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備》，2026.1.22）

綜合來看，在逆全球化與地緣博弈升溫背景下，強(qiáng)化能源安全或已成為多國共識(shí)。中美兩國推進(jìn)戰(zhàn)略補(bǔ)庫，或?qū)⒃谳^長時(shí)間內(nèi)釋放可觀的采購需求。

機(jī)構(gòu)分析稱，回顧歷史，每一輪貨幣寬松周期帶來的貴金屬和工業(yè)金屬價(jià)格上漲往往會(huì)伴隨著油價(jià)的復(fù)蘇。在多重核心邏輯共振下，能源產(chǎn)業(yè)鏈盈利中樞有望上移，資源股估值存在修復(fù)空間，高分紅、低成本上游資產(chǎn)投資價(jià)值更為突出。（資料參考：銀河證券《原油，金屬下一站？——商品與宏觀系列之二》，2026.2.13）

在投資標(biāo)的的選擇上，油氣ETF銀華（563150）提供了較為便捷的投資工具。該ETF跟蹤中證油氣資源指數(shù)（931248.CSI），選取業(yè)務(wù)涉及石油與天然氣的開采、服務(wù)與設(shè)備制造、煉制加工、運(yùn)輸及銷售領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，或可幫助投資者分散個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，把握A股油氣板塊整體行情。（資料參考：中證指數(shù)官網(wǎng)）

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鹗且环N長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。 您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。 根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示： 一、依據(jù)投資對(duì)象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。 二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。 三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。 四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示：請(qǐng)投資者關(guān)注標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風(fēng)險(xiǎn)。 五、基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。 六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱“中國證監(jiān)會(huì)”）許可注冊(cè)。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網(wǎng)站www.yhfund.com.cn進(jìn)行了公開披露。中國證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。