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股價(jià)漲得歡，房?jī)r(jià)怎么辦？

這可能是大A史上最割裂感的牛市。

一面科技、有色等板塊上天，另一面，不少企業(yè)股價(jià)跌回原點(diǎn)；

一面資本盛宴看得人熱血沸騰，另一面是房?jī)r(jià)跌跌不休。

從宏觀來(lái)講，中國(guó)大多數(shù)家庭的資產(chǎn)配置，股票只是錦上添花，房子才是根本。

因此2025年對(duì)于許多人來(lái)講，依然是身家縮水的一年。

然而站在2026的門(mén)檻上，房?jī)r(jià)是跟著起飛，還是繼續(xù)萎？

以史為鑒，可以知興替，股市與房市的糾纏，各國(guó)都曾上演。

今天咱們就擺數(shù)據(jù)、聊歷史，把這背后的邏輯講透、講明白。

01

聊股房聯(lián)動(dòng)，繞不開(kāi)“中國(guó)經(jīng)濟(jì)體驗(yàn)服”日本，它可謂股房“共榮共衰”的極致典范。

和中國(guó)“房住不炒”不一樣，上世紀(jì)80年代起，日本房市徹底金融化，房子既是住處，更是投機(jī)利器，房股一榮俱榮、一損俱損。

1985年《廣場(chǎng)協(xié)議》后，日元升值，日本政府連續(xù)5次降息，流動(dòng)性洪水般涌入市場(chǎng)。

股市4年漲幅224%，市盈率破80倍。

房市則更離譜，1985到1991年，六大城市商業(yè)地價(jià)漲3倍、住宅地價(jià)漲2倍。

1990年?yáng)|京23個(gè)區(qū)，地價(jià)總和夠買(mǎi)下美國(guó)。

瘋狂過(guò)后，必是一地雞毛，1989年5月，日本央行連續(xù)5次加息，直接刺破泡沫。

股市率先崩盤(pán)，1992年8月跌到14309點(diǎn)，跌幅63.2%，無(wú)數(shù)股民一夜返貧。

房市崩塌更持久，東京房?jī)r(jià)6個(gè)月急跌36.3%，隨后連續(xù)下跌16年。

2000年全國(guó)平均地價(jià)僅為1991年峰值的27.7%，2004年六大城市商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格跌去87%。

這場(chǎng)泡沫讓日本陷入“失去的三十年”，企業(yè)破產(chǎn)、銀行壞賬不斷。

事實(shí)證明，股價(jià)和房?jī)r(jià)左腳踩右腳助推泡沫，往往會(huì)迎來(lái)歷史級(jí)的資產(chǎn)價(jià)格大頂，以及大頂后的崩盤(pán)。

連世界金融中心美國(guó)，也沒(méi)逃過(guò)這個(gè)魔咒。

二戰(zhàn)后，美國(guó)房?jī)r(jià)長(zhǎng)期跟著股市溫和走高，股房雙牛，可2001到2007年，也陷入泡沫陷阱。

2004到2006年，房?jī)r(jià)漲30%，2000到2007年累計(jì)漲80%，佛羅里達(dá)、內(nèi)華達(dá)等熱點(diǎn)地區(qū)房?jī)r(jià)翻倍；

同期標(biāo)普500指數(shù)從768點(diǎn)漲到1576點(diǎn)，漲幅105%，股房同步狂歡。

而隨著2007年次貸危機(jī)爆發(fā)，股房同步崩塌，標(biāo)普500指數(shù)從14165點(diǎn)跌到6926點(diǎn)，跌幅51.1%；

全國(guó)房?jī)r(jià)跌三成，泡沫區(qū)直接腰斬，樓市低迷近6年，直到2012年才觸底。

回到國(guó)內(nèi)，因?yàn)槲×耸袌?chǎng)教訓(xùn)，所以2010年后，中國(guó)股房始終處于“蹺蹺板”的狀態(tài)，你漲我跌、你強(qiáng)我弱。

2014年前后，房?jī)r(jià)衰退，股市卻迎來(lái)牛市。

滬深300指數(shù)從2000點(diǎn)漲到5000點(diǎn)，滬指全年漲52.87%，全球第二。

2016年“漲價(jià)去庫(kù)存”，同年滬指跌12.30%，股民人均浮虧4.6萬(wàn)元。

2020年后，房?jī)r(jià)見(jiàn)頂回落。

截至2025年底，全國(guó)房?jī)r(jià)累計(jì)跌30%-40%。

二手房跌39%，一線(xiàn)城市成交價(jià)跌回2016年水平，北京跌37%、上海35%、深圳32%，而股市中樞抬升。

2024年9月后萬(wàn)得全A漲53%，形成“股市新高、房?jī)r(jià)新低”的格局。

那么，股強(qiáng)房弱的趨勢(shì)，會(huì)一直持續(xù)下去嗎？答案是否定的。

02

在全世界范圍內(nèi)，你都看不到股市長(zhǎng)牛，房市長(zhǎng)熊。

以美國(guó)為例。

二戰(zhàn)后到次貸危機(jī)的漫長(zhǎng)時(shí)間里，基本維持著股價(jià)先行，房?jī)r(jià)補(bǔ)漲的狀態(tài)。

研究表明，美國(guó)股票與住房收益，在二戰(zhàn)后至 2008 年全球金融危機(jī)前，呈現(xiàn)顯著的階段性負(fù)聯(lián)動(dòng)特征，

即股市高漲期房地產(chǎn)表現(xiàn)平淡，房地產(chǎn)繁榮期股市相對(duì)低迷。

然而，兩類(lèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金流增長(zhǎng)率卻長(zhǎng)期保持高度正相關(guān)。

這種 "同漲不同步" 的現(xiàn)象，底層邏輯是美國(guó)資本市場(chǎng)成熟、資產(chǎn)配置多元。

1965年，美國(guó)居民資產(chǎn)中房地產(chǎn)占65%、股票占10%。

1985年，房地產(chǎn)占58%、股票占25%；2005年，房地產(chǎn)占50%、股票占35%。

居民財(cái)富多沉淀在股票、養(yǎng)老金、基金里，房地產(chǎn)主要用來(lái)住、抗通脹，金融屬性被約束，股房關(guān)系才溫和穩(wěn)定。

事實(shí)證明，經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，股市獲利的資金，要么用來(lái)改善居住，要么用來(lái)分散配置投房產(chǎn)，這是市場(chǎng)規(guī)律，不分地域。

更有說(shuō)服力的是香港，其完美印證了“股市長(zhǎng)牛帶房?jī)r(jià)回升”。

2022年起，香港股房同步深度調(diào)整，恒生指數(shù)跌破15000點(diǎn)，較峰值跌超50%。

房?jī)r(jià)整體跌30%，部分回到十年前，甚至回到1997年水平。

然而2024年股市回暖，恒生指數(shù)從底部漲超25%，恒生科技指數(shù)漲超40%。

2025年全年漲28%，股市的財(cái)富效應(yīng)，很快傳到了房市，房?jī)r(jià)結(jié)束42個(gè)月下跌，迎來(lái)拐點(diǎn)。

根據(jù)中金研報(bào)，2026年1月，香港一手私宅成交套數(shù)環(huán)比持平略跌，

遠(yuǎn)好于2021-2025年同期平均33%的跌幅，成交金額同比大增148%，達(dá)192億港元；6家重點(diǎn)港資開(kāi)發(fā)商銷(xiāo)售額同比漲173%。

數(shù)據(jù)證明，股市長(zhǎng)牛不是房?jī)r(jià)上漲的絆腳石，而是助推器，這也是中國(guó)金融市場(chǎng)未來(lái)的方向。

香港能做到，內(nèi)地能實(shí)現(xiàn)嗎？答案是肯定的。

中國(guó)股房之所以長(zhǎng)期呈現(xiàn)“蹺蹺板”，核心是居民資產(chǎn)配置太單一：

房地產(chǎn)占家庭資產(chǎn)60%-70%，股票占比不足10%，資金只能在兩者間“二選一”。

如今，注冊(cè)制推進(jìn)、養(yǎng)老金入市、外資流入，居民投資理念在轉(zhuǎn)變，越來(lái)越多人意識(shí)到多元配置的重要性。

從“重實(shí)物、輕金融”轉(zhuǎn)向“兩者并重”，房地產(chǎn)投資屬性弱化、居住屬性強(qiáng)化，這種變化，正在改變股房關(guān)系。

當(dāng)然，我們要清楚，這種轉(zhuǎn)變不會(huì)一蹴而就。

房?jī)r(jià)回升不是全面暴漲，而是分化復(fù)蘇，核心城市、核心區(qū)域先企穩(wěn)，人口流出、需求不足的城市還會(huì)調(diào)整，但不影響整體趨勢(shì)。

回望歷史，日本敲警鐘、美國(guó)指方向、香港給借鑒。

立足當(dāng)下，大A牛市已至，房?jī)r(jià)迷局待解，我們不必盲目樂(lè)觀、也不必過(guò)度悲觀。

以史為鑒，股房從來(lái)不是非此即彼的對(duì)立，經(jīng)濟(jì)上行、市場(chǎng)成熟、配置多元化，兩者終將良性共振。

當(dāng)下，貿(mào)易保護(hù)主義的陰霾籠罩全球，地緣沖突此起彼伏，貨幣貶值壓力如影隨形，普通人如何在這場(chǎng)風(fēng)暴中守護(hù)錢(qián)袋子？

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