今年以來，已有多家機構給予震裕科技（300953.SZ）積極評級。

其中，招商證券、開源證券以鋰電池結構件業(yè)務和機器人業(yè)務為核心重點發(fā)布研報，闡明震?？萍嫉匿囯姵亟Y構件業(yè)務盈利能力顯著提升，規(guī)模效應持續(xù)兌現(xiàn)。同時，隨著人形機器人產業(yè)化加速，公司在產品體系、客戶資源及產能布局方面已全面鋪開，未來有望充分受益行業(yè)訂單的集中釋放。

主營業(yè)務穩(wěn)定增長

根據(jù)震裕科技業(yè)績預告，2025年公司預計實現(xiàn)凈利潤5.00億元至5.50億元，同比大幅提升96.89%至116.58%。業(yè)績大幅提升離不開其主業(yè)精密鋰電池結構件業(yè)務的增長。

作為震?？萍嫉暮诵闹鳂I(yè)，近年來精密鋰電池結構件業(yè)務的盈利能力穩(wěn)步攀升，成為支撐公司業(yè)績增長的核心引擎。招商證券在研報中分析指出，震裕科技盈利提升可能主要系鋰電結構件排產旺盛，并估算結構件全年收入達65億元，凈利率有望超5%。

究其原因，一方面，下游需求持續(xù)旺盛，為該業(yè)務增長奠定堅實基礎。隨著新能源汽車滲透率持續(xù)提升及儲能行業(yè)快速發(fā)展，鋰電池需求迎來爆發(fā)式增長，直接帶動鋰電池結構件市場擴容。震?？萍嫉匿囯姵亟Y構件產品涵蓋多種類型，適配多種主流電池體系，能夠滿足新能源汽車動力電池的批量需求。

另一方面，震裕科技深度綁定頭部客戶，訂單穩(wěn)定性良好。憑借優(yōu)質的產品與高效的交付能力，震裕科技深度合作寧德時代、億緯鋰能等國內頭部鋰電池企業(yè)，成為其核心供應商，客戶黏性極強。頭部客戶訂單量大、回款穩(wěn)定，不僅為公司帶來持續(xù)穩(wěn)定的營收，更推動公司規(guī)模效應持續(xù)兌現(xiàn)——隨著產能規(guī)模擴大，原材料采購議價能力提升，單位固定成本持續(xù)攤薄，形成“產能擴張－訂單增長－成本下降－盈利提升”的良性循環(huán)。

開源證券明確指出，得益于下游儲能、新能源車需求增長以及公司積極拓展大客戶的戰(zhàn)略，疊加公司提升生產自動化水平和精細化管理降本增效，隨著規(guī)模效應進一步釋放，震?？萍季茕囯姵亟Y構件業(yè)務的利潤貢獻有望持續(xù)上行。

機器人業(yè)務增量在望

評級機構的另一重點，自然是當下大熱的機器人業(yè)務。隨著人形機器人產業(yè)化加速，震?？萍继崆安季謾C器人精密零部件業(yè)務，目前已在產品體系、客戶資源、產能布局三大維度全面鋪開，成為公司未來增長的核心看點。

從當前發(fā)展現(xiàn)狀來看，震?？萍嫉臋C器人業(yè)務已實現(xiàn)從研發(fā)到小批量量產的突破，產品體系日趨完善。依托全球一流的超精密機械零件技術能力，公司已布局行星滾柱絲杠、線性執(zhí)行器、靈巧手零部件三大核心產品線，形成了完整的機器人核心零部件產品矩陣。

其中，在反向式行星滾柱絲杠方面，公司已具備設計、生產及檢測的全套成熟工藝，已建立峰值推力覆蓋100N到12000N范圍、導程精度覆蓋C3\C5的標品庫，完成量產SOP驗證；在線性執(zhí)行器方面，自主設計研發(fā)成功多款線性執(zhí)行器產品，模組峰值推力覆蓋100N到12000N范圍，重復定位精度控制在±0.02mm以內；靈巧手精密零部件已實現(xiàn)微型滾柱絲杠、微型滾珠絲杠、微型行星齒輪組及微型蝸桿齒輪等組件的交付，并為下游客戶提供靈巧手硬件集成化解決方案，微型傳動模組已取得國內外客戶小批量訂單。

從未來發(fā)展前景來看，人形機器人產業(yè)化加速將為公司帶來巨大市場空間。隨著特斯拉Optimus等人形機器人逐步進入量產階段，2026年預計擴產至5萬臺至10萬臺，2027年達到50萬臺起點，核心零部件需求將迎來爆發(fā)式增長。

震?？萍脊男行菨L柱絲杠、線性執(zhí)行器等產品，單機價值量較高。據(jù)華鑫證券研報，以特斯拉Optimus人形機器人為例，一臺機器人內部就需要配備多達14個行星滾柱絲杠，單個部件價值約為2000元，整臺機器人中該部件的價值就超過2.8萬元。若能持續(xù)搶占市場份額，震裕科技將獲得顯著的業(yè)績增量。