當全球投資者將目光聚焦于人形機器人的"大腦"——大模型、芯片與算法——摩根士丹利卻將視線投向了一個更為基礎(chǔ)、卻同樣關(guān)鍵的零部件：軸承（Bearings）

2月26日，據(jù)追風交易臺消息，摩根士丹利明星分析師Adam Jonas等在最新研報中稱，軸承是所有機器人形態(tài)的必需品，無法被替代、難以被內(nèi)部化生產(chǎn)，且隨著機器人復(fù)雜度提升，單機軸承用量與價值將同步放大。

摩根士丹利預(yù)測，全球機器人領(lǐng)域的軸承市場規(guī)模將從2025年的約8.27億美元，增長至2050年的約2550億美元，增幅約300倍。這一數(shù)字僅計算原始設(shè)備需求，尚未納入替換與售后市場。

軸承是大宗商品，但這次不一樣

報告坦承：軸承本質(zhì)上是大宗商品（Commodity）。但摩根士丹利隨即給出了反駁：

"但隨著AI向物理機器人世界擴散，我們將需要數(shù)以百億計的軸承。在多個國家和地區(qū)建立和維護機器人經(jīng)濟，需要可靠、冗余且安全的軸承供應(yīng)來源。"

換言之，即便是大宗商品屬性的軸承，在機器人經(jīng)濟的宏觀敘事下，也將面臨供應(yīng)安全、產(chǎn)能冗余與本土化制造等戰(zhàn)略性需求，這將為優(yōu)質(zhì)軸承制造商帶來超越傳統(tǒng)周期的溢價空間。

摩根士丹利將機器人產(chǎn)業(yè)鏈劃分為"大腦（Brain）"、"身體（Body）"與"集成商（Integrators）"三大板塊。軸承被明確納入"身體"板塊，與電機、齒輪/減速器、傳感器、電池、編碼器、稀土/磁性材料等核心零部件并列，共同構(gòu)成機器人物理能力的基礎(chǔ)支撐體系。

這一定位清晰表明：在摩根士丹利的機器人投資框架中，軸承并非邊緣配角，而是與算力芯片、視覺傳感器同等重要的核心使能技術(shù)（Enabler）

值得注意的是，報告援引了一個極具說服力的市場信號：在OpenAI近期發(fā)布的美國本土硬件制造產(chǎn)能需求建議書（RFP）中，精密軸承被列為機器人類別下六大關(guān)鍵零部件之一

軸承101：機器人世界里無處不在的"潤滑劑"

研報指出，軸承的功能直白而且不可或缺——在任何存在運動的機器中，軸承通過減少摩擦、支撐旋轉(zhuǎn)部件（車輪、關(guān)節(jié)、電機等），使其能夠平穩(wěn)、精準、高效地運轉(zhuǎn)。

機器人中的軸承需求與自由度（DoF）直接掛鉤：

• 一架小型四旋翼無人機可能搭載8至12個軸承；

• 一臺人形機器人則可能需要70個或更多軸承。

大摩表示，每個軸承的價格區(qū)間從不足1美元到超過100美元不等，具體取決于應(yīng)用場景與精度要求。機器人越復(fù)雜、自由度越高，所需軸承數(shù)量越多，精密軸承占比也越高，這意味著單機平均售價（ASP）存在顯著上行空間

為何選擇軸承來布局機器人主題？

摩根士丹利在報告中系統(tǒng)梳理了軸承作為機器人投資標的的七大優(yōu)勢：

1. 形態(tài)無關(guān)性（Form Factor Agnostic）：無論是工業(yè)機器人、人形機器人、自動駕駛汽車、無人機還是家用機器人，所有機器人都需要軸承；
2. 低替代風險：軸承的物理功能無法通過設(shè)計繞過，難以被其他零部件替代；
3. 低內(nèi)部化風險：機器人整機廠商自行生產(chǎn)軸承的可能性相對有限；
4. 低過時風險：軸承作為基礎(chǔ)機械元件，不存在被顛覆性技術(shù)淘汰的風險；
5. 內(nèi)容隨復(fù)雜度擴展：機器人越復(fù)雜，所需軸承數(shù)量越多、價值越高；
6. 精密化帶來ASP上行：向高精度軸承的結(jié)構(gòu)性遷移將推動平均售價持續(xù)提升；
7. 周期性行業(yè)疊加長期成長邏輯：機器人浪潮為傳統(tǒng)周期性軸承行業(yè)提供了長期重估（Re-rating）的催化劑。

摩根士丹利在其全球機器人模型中，對機器人領(lǐng)域軸承需求給出了詳細的量化預(yù)測，預(yù)計到2050年市場規(guī)模將從2025年的8.27億美元增長300倍至2550億美元。

該行指出，需要特別強調(diào)的是，上述數(shù)字僅涵蓋原始設(shè)備（OEM）需求，不包含替換件與售后市場需求，實際市場空間可能更為可觀。

研報指出，需求來源涵蓋多個機器人形態(tài)，包括：工業(yè)機器人、人形機器人、自動駕駛汽車、家用機器人、專業(yè)服務(wù)機器人、小型無人機及大型垂直起降飛行器（VTOL）。