2025年，我國實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，護(hù)航經(jīng)濟(jì)破浪前行。財(cái)政政策方面，赤字水平和規(guī)模均為近年最高，政府債券規(guī)模更加給力，重點(diǎn)領(lǐng)域支出保持較高增幅。貨幣政策方面，金融總量較快增長，信貸支持力度持續(xù)加強(qiáng)，社會(huì)綜合融資成本進(jìn)一步降低，金融結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。通過進(jìn)一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度，有力有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭。

一攬子舉措持續(xù)發(fā)力

2025年，我國首次實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，時(shí)隔14年再次實(shí)施適度寬松的貨幣政策，為經(jīng)濟(jì)頂壓前行、向新向優(yōu)發(fā)展提供了有力支撐。

“2025年更加積極的財(cái)政政策，做到了兼顧當(dāng)前與長遠(yuǎn)，既有力支持當(dāng)下經(jīng)濟(jì)增長、辦好民生實(shí)事，又有效推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)中長期可持續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！必?cái)政部副部長廖岷表示。

“從全年金融數(shù)據(jù)看，貨幣金融政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效果明顯。”中國人民銀行副行長鄒瀾表示，2025年，在貨幣金融環(huán)境較為寬松的狀態(tài)下，人民銀行在存量政策接續(xù)發(fā)揮作用的基礎(chǔ)上，5月又宣布實(shí)施了一攬子金融支持舉措，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭。

財(cái)政政策“更加積極”如何體現(xiàn)？2025年赤字率按4%左右安排，比上年提高1個(gè)百分點(diǎn)；新增政府債務(wù)規(guī)模11.86萬億元，比上年增加2.9萬億元，逆周期調(diào)節(jié)力度進(jìn)一步加大。

數(shù)據(jù)顯示，2025年，全國一般公共預(yù)算支出287395億元，比2024年增長1%；全國政府性基金預(yù)算支出11.29萬億元，比2024年增長11.3%。

同時(shí)，政府債券在擴(kuò)投資、補(bǔ)短板中發(fā)揮突出作用。在全國政府性基金預(yù)算支出中，超長期特別國債、地方政府專項(xiàng)債券、中央金融機(jī)構(gòu)注資特別國債等資金共支出6.19萬億元，比2024年增加1.69萬億元，增長37.6%。

“2025年，財(cái)政政策工具組合發(fā)力，通過大幅提升財(cái)政赤字率、繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債、增加地方政府專項(xiàng)債券并擴(kuò)大用途范圍、持續(xù)優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)、推進(jìn)財(cái)政科學(xué)管理等，持續(xù)用力、更加給力，在推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)社會(huì)平穩(wěn)有序運(yùn)行、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用?！敝袊?cái)政科學(xué)研究院研究員石英華說。

2025年，金融總量較快增長。多種貨幣政策工具綜合運(yùn)用，保持了流動(dòng)性充裕，充分滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求。2025年12月末，廣義貨幣供應(yīng)量M_2增速明顯高于名義GDP增速；人民幣貸款余額272萬億元，還原地方化債影響后，增速在7%左右。

對(duì)于2025年的貨幣政策，中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，M_2增速加快持續(xù)為經(jīng)濟(jì)回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。從利率水平看，貸款利率延續(xù)低位運(yùn)行，表明信貸資源供給總體充裕，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求滿足度較高。

加力支持?jǐn)U大內(nèi)需

2025年，財(cái)政貨幣政策打出“組合拳”，推動(dòng)擴(kuò)大投資、提振消費(fèi)、改善民生。

財(cái)政政策方面，發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元，支持“兩重”項(xiàng)目建設(shè)，加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策。其中安排消費(fèi)品以舊換新資金3000億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年消費(fèi)品以舊換新相關(guān)產(chǎn)品銷售額超2.6萬億元，惠及超3.6億人次。

“近年來，人民銀行圍繞支持增強(qiáng)消費(fèi)能力、提升金融供給、釋放消費(fèi)潛力等方面系統(tǒng)施策，滿足消費(fèi)領(lǐng)域多樣化的融資需求?！敝袊嗣胥y行貨幣政策司司長謝光啟介紹，包括設(shè)立5000億元的服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新消費(fèi)金融產(chǎn)品，持續(xù)推進(jìn)支付服務(wù)便利化等。

從服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款情況來看，截至2025年末，金融機(jī)構(gòu)已向人民銀行報(bào)送了兩批申請(qǐng)，人民銀行發(fā)放了再貸款1184億元。從銀行貸款情況來看，截至2025年11月末，不含個(gè)人住房貸款的消費(fèi)貸款余額已達(dá)21.2萬億元。

謝光啟表示，將進(jìn)一步發(fā)揮好貨幣信貸政策的結(jié)構(gòu)引導(dǎo)功能，不斷提升金融支持消費(fèi)的適配性、有效性。

具體來看，在提升服務(wù)消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域金融支持效能方面，將適時(shí)把健康產(chǎn)業(yè)納入服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款的支持領(lǐng)域。還將繼續(xù)實(shí)施好創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款政策，支持重點(diǎn)群體就業(yè)創(chuàng)業(yè)和符合條件的小微企業(yè)吸納就業(yè)。加強(qiáng)金融、財(cái)政政策協(xié)同，配合落實(shí)好消費(fèi)領(lǐng)域貸款貼息等政策，降低消費(fèi)領(lǐng)域融資成本。

發(fā)揮政策集成效應(yīng)

2026年伊始，超長期特別國債就繼續(xù)發(fā)力支持消費(fèi)品以舊換新、大規(guī)模設(shè)備更新，向經(jīng)濟(jì)注入強(qiáng)勁動(dòng)能，也給消費(fèi)者帶來新的紅利。

“開年以來，宏觀政策緊扣‘十五五’規(guī)劃開局要求，以財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需為核心主線，在貨幣政策、財(cái)政政策、進(jìn)出口調(diào)控及房地產(chǎn)市場等領(lǐng)域精準(zhǔn)發(fā)力、協(xié)同推進(jìn)，構(gòu)建起短期穩(wěn)增長與長期育動(dòng)能相兼顧的政策體系?！睖乇虮硎?。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確，2026年繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。

石英華認(rèn)為，2026年繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，將更加注重政策精準(zhǔn)、有力、有效，圍繞支持建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場、加快培育壯大新動(dòng)能、拓展區(qū)域發(fā)展空間等重點(diǎn)任務(wù)發(fā)揮積極作用，有力保障“十五五”開好局、起好步。

新的一年，財(cái)政、貨幣金融政策加強(qiáng)配合聯(lián)動(dòng)，顯示出宏觀政策一致性的增強(qiáng)和工具的創(chuàng)新。

日前，人民銀行推出兩方面政策措施。一方面是下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，提高銀行重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放的積極性；另一方面是完善結(jié)構(gòu)性工具并加大支持力度，進(jìn)一步助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。

“在實(shí)施過程中，將與財(cái)政貼息、擔(dān)保和風(fēng)險(xiǎn)成本分擔(dān)等財(cái)政政策協(xié)同配合，共同促進(jìn)擴(kuò)大有效內(nèi)需?！编u瀾表示。

今年首場國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署的財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需“組合拳”，既有新推出中小微企業(yè)貸款貼息政策、民間投資專項(xiàng)擔(dān)保計(jì)劃，又有優(yōu)化實(shí)施設(shè)備更新貸款貼息政策、服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息政策，以更大力度激發(fā)民間投資和促進(jìn)居民消費(fèi)。

“積極的財(cái)政政策將在擴(kuò)大內(nèi)需、暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)中發(fā)揮重要作用。要統(tǒng)籌用好資金，加大對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力、人的全面發(fā)展等方面的重點(diǎn)投入，助力居民就業(yè)增收，使百姓能消費(fèi)、敢消費(fèi)、愿消費(fèi)。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)稅學(xué)院教授白彥鋒說。

溫彬表示，2026年開年政策已開始協(xié)同發(fā)力，隨著結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具落地、財(cái)政補(bǔ)貼精準(zhǔn)兌現(xiàn)、地方政策細(xì)化實(shí)施，內(nèi)需動(dòng)力將持續(xù)激活，為“十五五”開局之年實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)質(zhì)的有效提升和量的合理增長提供堅(jiān)實(shí)支撐。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 陳果靜 曾金華）