在輿情風(fēng)波與全球消費(fèi)波動(dòng)的雙重壓力測(cè)試下，亞瑪芬體育依然交出了一份優(yōu)越的答卷。

美東時(shí)間2月24日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，四季度亞瑪芬營(yíng)收同比增長(zhǎng)28%至21億美元，全年?duì)I收增長(zhǎng)27%至65.66億美元。

市場(chǎng)此前一度擔(dān)憂外部輿論波動(dòng)及消費(fèi)力疲軟可能沖擊高端戶外市場(chǎng)，但從實(shí)際表現(xiàn)看，“喜馬拉雅煙花秀”等風(fēng)波，并未實(shí)質(zhì)性動(dòng)搖始祖鳥(niǎo)的增長(zhǎng)根基。

以其為核心的戶外功能性服飾板塊，四季度營(yíng)收大增34%至10億美元。

這或許再度印證了品牌的核心客群早已不局限于專業(yè)戶外玩家，而是更廣泛的中產(chǎn)消費(fèi)群體。

四季度，始祖鳥(niǎo)女性品類同比增長(zhǎng)超過(guò)40%，成為增速最快的板塊；同時(shí)，鞋履業(yè)務(wù)亦在Norvan LD 4山地跑鞋和Kopec徒步鞋等爆款驅(qū)動(dòng)下，實(shí)現(xiàn)了接近40%的增長(zhǎng)。

2025年，始祖鳥(niǎo)在全球新開(kāi)24家門店，2026年則計(jì)劃繼續(xù)在以北美和中國(guó)為主的市場(chǎng)開(kāi)店25至30家，維持穩(wěn)定的擴(kuò)張速度。

始祖鳥(niǎo)穩(wěn)坐“定海神針”之位的同時(shí)，亞瑪芬旗下另一核心品牌薩洛蒙迎來(lái)里程碑。

2025年，薩洛蒙年銷售額首次突破20億美元大關(guān)。第四季度，薩洛蒙所在的“山地戶外服飾及裝備”板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)29%至7.64億美元。

亞瑪芬正試圖將其在始祖鳥(niǎo)上驗(yàn)證成功的DTC模式復(fù)制到薩洛蒙之上。

在大中華區(qū)，單店效率極高的“標(biāo)準(zhǔn)店（compact shop）”模式助力薩洛蒙在四季度開(kāi)店33家門店，全年增近100家。

大規(guī)模的開(kāi)店擴(kuò)張、產(chǎn)品線投入以及品牌建設(shè)，使“山地戶外服飾及裝備”板塊四季度經(jīng)調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降490個(gè)基點(diǎn)至6.2%，不過(guò)這被管理層定性為“主動(dòng)戰(zhàn)略投資”。

薩洛蒙的觸角正從專業(yè)越野延伸至大眾時(shí)尚和專業(yè)跑步賽道。

通過(guò)在紐約威廉斯堡、倫敦、米蘭等全球核心城市（Epicenters）的密集排布，薩洛蒙正在捕捉那些追求戶外風(fēng)尚的年輕消費(fèi)者。

2026年，薩洛蒙計(jì)劃繼續(xù)在美國(guó)等重點(diǎn)市場(chǎng)新開(kāi)7至10家門店，進(jìn)一步強(qiáng)化其在全球主流心智中的存在感。

威爾勝也在經(jīng)歷類似的轉(zhuǎn)型。

2025年，威爾勝鞋服業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)同比翻倍增長(zhǎng)，推動(dòng)鞋服業(yè)務(wù)達(dá)球類與球拍裝備業(yè)務(wù)營(yíng)收的15%。亞瑪芬對(duì)威爾勝的期待不僅限于球類器材，更是向高溢價(jià)鞋服消費(fèi)品的跨越。

為支撐這一轉(zhuǎn)型，擁有耐克、李維斯背景的高管Carrie Ask將于3月1日起出任威爾勝總裁兼首席執(zhí)行官，其豐富的鞋服運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)被寄予厚望。

與之配合的還有亞瑪芬整體管理層的“精銳化”調(diào)整。

始祖鳥(niǎo)首位首席品牌官Avery Baker以及薩洛蒙首位創(chuàng)意總監(jiān)Heikki Salonen的到任，均釋放出公司強(qiáng)化品牌創(chuàng)意引導(dǎo)與全球統(tǒng)籌的信號(hào)。

地域維度上，大中華區(qū)與亞太地區(qū)依然是亞瑪芬最核心的增長(zhǎng)引擎。第四季度，大中華區(qū)營(yíng)收增長(zhǎng)41.8%，亞太地區(qū)增速更是達(dá)到53.1%。

亞瑪芬全球首席執(zhí)行官鄭捷在業(yè)績(jī)會(huì)上強(qiáng)調(diào)了大中華區(qū)的“平臺(tái)效應(yīng)”，這種差異化的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)讓旗下多個(gè)品牌都能在此實(shí)現(xiàn)超額表現(xiàn)。

有分析觀點(diǎn)認(rèn)為，就當(dāng)前階段而言，憑借大中華區(qū)獨(dú)特的渠道溢價(jià)與DTC模式構(gòu)筑的利潤(rùn)池，定位高端的始祖鳥(niǎo)與薩洛蒙，或能有效對(duì)沖短期營(yíng)銷投入的攀升。

展望2026年，亞瑪芬給出了16%–18%的營(yíng)收增長(zhǎng)指引，預(yù)計(jì)毛利率將由當(dāng)前的57.7%提升至59%左右。一季度營(yíng)收預(yù)計(jì)增長(zhǎng)22%至24%。

以“投入換增長(zhǎng)”為核心的薩洛蒙，所屬的山地戶外板塊預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在14.5%–14.8%，低于戶外功能性服飾板塊的22%。

但依托始祖鳥(niǎo)強(qiáng)勁的現(xiàn)金流來(lái)支撐其他品牌擴(kuò)張，正是亞瑪芬集團(tuán)化運(yùn)作帶來(lái)的戰(zhàn)略空間。

在高端戶外賽道上，亞瑪芬能否再造幾個(gè)“始祖鳥(niǎo)”，仍值得長(zhǎng)期關(guān)注。