2月22日，Citrini Research發(fā)布了一篇題為《過剩智能的后果》的文章。

作者以“2028年6月發(fā)布的一份宏觀研究” 展開，倒推AI技術(shù)進(jìn)步和智能體普及對(duì)人類社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的影響。這篇原本面向頂級(jí)投資人的內(nèi)部報(bào)告，在發(fā)布后，瞬間便橫掃 X(Twitter) 趨勢(shì)榜。

這篇神文也在美股市場(chǎng)瘋狂傳播，進(jìn)一步加劇了投資者的擔(dān)憂情緒。

截至美股周一收盤，在文章中被點(diǎn)名的上市公司普遍下跌。其中，外賣平臺(tái)DoorDash、黑石大跌超6%、美國運(yùn)通大跌超7%，優(yōu)步、Visa也應(yīng)聲下跌。

為何這篇文章能把美股嚇尿？

先交代一下作者。Citrini Research 的創(chuàng)始人 James van Geelen ，今年33歲，主業(yè)是做宏觀與主題研究，文章設(shè)定成一份來自2028年6月的宏觀備忘錄，回頭復(fù)盤危機(jī)如何從2026年一路走來，直至到無法挽救。文章里還提到，這個(gè)問題最初由他的朋友 Alap Shah 拋出，兩人一起把推演寫了出來。

Citrini 在文中說：如果人類智能不再稀缺，智能溢價(jià)持續(xù)回撤，那么建立在白領(lǐng)持續(xù)賺錢能力之上的消費(fèi)、房貸、信用擴(kuò)張，都會(huì)開始松動(dòng)，甚至連金融體系都會(huì)崩潰。

我們要理解現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的一個(gè)基本假設(shè)：人類的腦子是值錢的。

過去幾十年，如果你受過良好教育、會(huì)寫代碼、會(huì)做PPT、會(huì)法律分析，你就能獲得智能溢價(jià)。你賺到錢，然后買房、消費(fèi)、社交，支撐起占美國GDP 70%的消費(fèi)市場(chǎng)。

但Citrini告訴我們，這個(gè)邏輯正在崩塌。

最初，企業(yè)覺得AI是好幫手。但到了2026年，AI Agent（智能體）的編碼能力出現(xiàn)了階躍式進(jìn)化。以前需要幾十個(gè)白領(lǐng)、每年付幾十萬美金購買的SaaS軟件，現(xiàn)在一個(gè)開發(fā)者帶幾個(gè)AI，幾周就能復(fù)刻出來。

企業(yè)為了保住利潤瘋狂裁員，但他們忘了一個(gè)死邏輯，你的員工，就是別人的客戶。當(dāng)Salesforce、ServiceNow這些巨頭通過AI幫客戶裁員15%時(shí)，它們也立刻損失了15%的訂閱授權(quán)收入。為了自救，它們只能繼續(xù)裁員、投入更多AI。

這就是人類智能替代螺旋： 企業(yè)每省下1美元人力成本，就流向了更強(qiáng)的AI，而更強(qiáng)的AI會(huì)反過來干掉更多的人。

文中有一句話，讓我印象深刻：到 2027 年 3 月，美國個(gè)人用戶的日均 token 消耗中位數(shù)已經(jīng)達(dá)到40 萬，相比 2026 年末增長了 10 倍。

先通俗解釋一下什么叫 token。

token 可以理解為 AI 處理信息時(shí)的最小計(jì)量單位。你輸入的一段文字，會(huì)被拆成很多小塊，AI 輸出的回答，也會(huì)被拆成很多小塊。每一個(gè)小塊，就是一個(gè) token。可以粗略理解為幾個(gè)漢字、一個(gè)英文單詞或一個(gè)符號(hào)的組合。

所以 40 萬 token，并不是 40 萬句話，而是 AI 在一天之內(nèi)讀取、分析、生成的總信息量。這個(gè)數(shù)字越大，意味著它參與的決策越多，處理的細(xì)節(jié)越細(xì)，生活中被算法接管的部分也就越多。

2027 年個(gè)人用戶日均 40 萬 token，說明美國人的生活開始被持續(xù)計(jì)算。過去我們做決定是斷續(xù)的，想起來才比價(jià)，心情好才研究條款，嫌麻煩就默認(rèn)續(xù)費(fèi)。機(jī)器不是這樣。它會(huì)在后臺(tái) 7×24 小時(shí)盯著航班價(jià)格、訂閱賬單、保險(xiǎn)報(bào)價(jià)、信用卡積分和配送費(fèi)率，把人的每一個(gè)猶豫拆解成上百次微判斷。人類的惰性，曾經(jīng)是一種隱形資產(chǎn)，支撐著平臺(tái)抽成、訂閱漲價(jià)和信息差生意；當(dāng)代理替你把猶豫清零，這部分利潤就開始蒸發(fā)。

如果人類的惰性和情緒被持續(xù)削弱甚至清零，這個(gè)社會(huì)會(huì)發(fā)生什么？

很多人以為情緒是效率的敵人，但它其實(shí)是商業(yè)社會(huì)的潤滑劑。沖動(dòng)消費(fèi)、品牌偏好、習(xí)慣性續(xù)費(fèi)、懶得比價(jià)、對(duì)銷售人員的信任感，這些從消費(fèi)者的角度看，肯定不好，但是它們卻是企業(yè)利潤的重要來源。

當(dāng)智能體開始替你做決定，它一不會(huì)疲憊，二不會(huì)心軟，更不會(huì)被廣告打動(dòng)，也不會(huì)因?yàn)榱?xí)慣而偷懶。它只優(yōu)化價(jià)格和匹配度。情緒一旦退場(chǎng)，很多行業(yè)很多人的命運(yùn)都要被改寫。社會(huì)可能變得更高效，但也更冷酷。

Citrini認(rèn)為，現(xiàn)代商業(yè)巨頭的利潤，其實(shí)大多來自于“摩擦力”。因?yàn)槿祟惖暮芏喑杀荆举|(zhì)上來自摩擦：懶得比價(jià)、沒時(shí)間談判、習(xí)慣性續(xù)費(fèi)、信息不對(duì)稱。

但在2027年的推演中，AI代理殺死了這一切。

想象一下，你的手機(jī)里跑著一個(gè)24小時(shí)不睡覺的AI。它不會(huì)因?yàn)槠v而妥協(xié)，它會(huì)瞬間在全網(wǎng)幾百個(gè)平臺(tái)尋找最低價(jià)格，它會(huì)自動(dòng)幫你退訂所有不劃算的保險(xiǎn)，它會(huì)繞過銀行卡那2%的手續(xù)費(fèi)直接用虛擬貨幣結(jié)算。

于是旅行預(yù)訂、保險(xiǎn)續(xù)保、訂閱經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)傭金、外賣平臺(tái)的抽成、信用卡交換費(fèi)，這些以摩擦為護(hù)城河的商業(yè)模式，會(huì)先死為敬。

像DoorDash們，都會(huì)破產(chǎn)，因?yàn)锳I沒有“主屏幕”概念，它只看誰最便宜、送得最快。萬事達(dá)、Visa們也會(huì)非常恐慌，因?yàn)锳I發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的刷卡手續(xù)費(fèi)太笨重，直接通過算法繞過了銀行。

報(bào)告還提到支付、外賣、網(wǎng)約車這些環(huán)節(jié)，相關(guān)股票立刻遭到拋售。

作者也把火引向房貸和私募信貸。

美國乃至全世界的金融基石是按揭貸款。銀行之所以敢借錢給你買房，是基于一個(gè)假設(shè)：你未來的收入是穩(wěn)定的，你的智能是有溢價(jià)的。

但現(xiàn)在，這個(gè)假設(shè)失效了。

那些信用分780以上、名校畢業(yè)的白領(lǐng)，以前是銀行眼中的金主。但AI最先取代的就是他們。這些人失業(yè)后，不會(huì)立刻斷供。他們會(huì)透支信用卡、提取養(yǎng)老金，試圖維持體面。

但正如報(bào)告所言，2027年底，當(dāng)西雅圖、舊金山這些科技重鎮(zhèn)的房價(jià)開始兩位數(shù)下跌，當(dāng)逾期率開始抬升，世界發(fā)現(xiàn)了一個(gè)恐怖的事實(shí)：2008年的危機(jī)是把錢借給了“壞人”，而2028年的危機(jī)是，原本的“好人”在貸款簽出后，被時(shí)代拋棄了。

一個(gè)沒有白領(lǐng)高薪支撐的13萬億房貸市場(chǎng)，本質(zhì)上就是一張巨大的、即將到期的空頭支票。

讀完這篇文章，我們不得不面對(duì)一個(gè)極度反直覺的悖論：生產(chǎn)率在飆升，經(jīng)濟(jì)卻在枯萎。這就是報(bào)告中提到的“幽靈GDP”。紙面上看，GPU集群產(chǎn)出了海量的代碼、設(shè)計(jì)和方案，生產(chǎn)率數(shù)據(jù)美得驚人。但問題是，機(jī)器不買可選消費(fèi)品。

機(jī)器不需要度假，不需要買名牌包，不需要給孩子報(bào)鋼琴班。

如果AI把人類的生產(chǎn)成本降到了零，那也意味著人類的收入也將趨向于零。當(dāng)財(cái)富越來越集中在少數(shù)掌握算力的人手中，而大多數(shù)白領(lǐng)被迫去開Uber（甚至Uber也是無人駕駛的），這個(gè)社會(huì)的消費(fèi)循環(huán)就徹底斷裂了。

我們正親手制造一種“經(jīng)濟(jì)瘟疫”，它效率極高，卻不留活口。

Citrini Research在報(bào)告的結(jié)尾提醒我們：現(xiàn)在是2026年2月。

此時(shí)此刻，標(biāo)普指數(shù)依然接近高點(diǎn)，負(fù)反饋循環(huán)還沒有完全開啟。正如礦井里的金絲雀，雖然它的叫聲已經(jīng)變得急促，但它還活著。

當(dāng)然，這是一份情景推演，不是現(xiàn)實(shí)。批評(píng)者也不少，很多人認(rèn)為它過度悲觀，低估了政策反應(yīng)與經(jīng)濟(jì)自適應(yīng)能力。但市場(chǎng)會(huì)對(duì)它有反應(yīng)，恰恰說明恐懼本身已經(jīng)是交易變量。

如果把這篇長文壓縮成一句話，它問的其實(shí)是：當(dāng)機(jī)器能做越來越多腦力活，而邊際成本越來越接近電費(fèi)時(shí)，人類靠什么維持收入，進(jìn)而維持消費(fèi)與信用。

美國人問的這個(gè)問題，其實(shí)對(duì)中國也不遙遠(yuǎn)。我們同樣有龐大的服務(wù)業(yè)與中產(chǎn)消費(fèi)，也同樣有房貸鏈條與地方財(cái)政結(jié)構(gòu)，也同樣在經(jīng)歷企業(yè)對(duì)降本增效的執(zhí)念。AI 不是單純的工具升級(jí)，它是對(duì)整個(gè)社會(huì)方方面面的壓力測(cè)試。

這篇文章給碼頭讀者的啟示，遠(yuǎn)不止于投資建議，更多的是關(guān)于生存的思考。

如果你的工作或生意是建立在信息不對(duì)稱或客戶懶惰之上，AI會(huì)第一時(shí)間撕碎你。

過去幾十年買房坐等升值的邏輯，本質(zhì)上是賭白領(lǐng)生產(chǎn)率持續(xù)增長。如果這個(gè)前提變了，你的資產(chǎn)還是資產(chǎn)嗎？

我們要去尋找那些AI無法提供溢價(jià)的地方。也許是深度的人文關(guān)懷，也許是復(fù)雜的社交博弈，或者是那些AI即使能做、但人類只愿意向人類付費(fèi)的特殊領(lǐng)域。

記住，AI不只是工具，它其實(shí)是另一種物種。它帶來的不是一次工業(yè)革命，而是對(duì)人類社會(huì)的徹底顛覆。

在這場(chǎng)與時(shí)間的賽跑中，政府的救濟(jì)方案往往落后于算法的進(jìn)化。作為個(gè)人，我們唯一能做的，就是在智能溢價(jià)徹底歸零之前，找到自己在這個(gè)新世界里的救命稻草。

原文超過一萬字，邏輯非常密集。我把完整譯稿放在我的知識(shí)星球，感興趣的朋友可以自行閱讀原始文本。很多細(xì)節(jié)，略有晦澀，但認(rèn)真讀下來，一定比我這篇摘要更有價(jià)值。

很多老朋友都知道，我的文章經(jīng)常會(huì)被特殊關(guān)照，所幸這些被刪的文章大部分都保存在知識(shí)星球里，那里相對(duì)自由一些，也能討論得更充分深入。我還有微信讀者群，群里都是經(jīng)過篩選的各行精英，加入知識(shí)星球之后，就可以加入微信群，獲得本人的各種獨(dú)家信息供給、物資投放（之前已經(jīng)給30位小伙伴送過茶葉，以后還會(huì)陸續(xù)有多種福利）。當(dāng)然也會(huì)享受到小伙伴們的頭腦風(fēng)暴和互幫互助。

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