作者 | 岳輕 編輯 | 魏曉

如果給2025年最瘋狂的A股公司做一個(gè)排行的話(huà)，那摩爾線(xiàn)程一定榜上有名。

自2025年12月5號(hào)以114.28的發(fā)行價(jià)上市后，摩爾線(xiàn)程用五天實(shí)現(xiàn)近9倍的漲幅。散戶(hù)如果中簽沒(méi)賣(mài)的話(huà)，一波就能賺40多萬(wàn)，堪比買(mǎi)彩票。

比3.36萬(wàn)天降橫財(cái)?shù)闹泻炆?hù)更讓人羨慕的，是摩爾線(xiàn)程背后的男人張建中。按其直接或間接持有的4400余萬(wàn)股來(lái)算，張建中在創(chuàng)辦摩爾線(xiàn)程的5年就積累了416億的財(cái)富，羨煞一眾苦逼創(chuàng)業(yè)者。

只能說(shuō)這就是風(fēng)口上的力量。

實(shí)際上整個(gè)2025年國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)不乏奇跡。Deepseek的AI、強(qiáng)腦科技的腦機(jī)、藍(lán)箭航天的商業(yè)航空、智元的具身機(jī)器人等明星公司都曾一度站在風(fēng)口上。但卻沒(méi)有哪家公司像摩爾一樣從誕生之初就自帶話(huà)題，賽道雖然換了一個(gè)又一個(gè)、卻離奇地次次站在C位上，最終左右腳互踩升天的。

講真，我要是張建中、或者摩爾線(xiàn)程的其他股東，高低得給英偉達(dá)磕一個(gè)。

從跟班到C位

在對(duì)外公開(kāi)的消息上，張建中的履歷異常耀眼：90年代初的大學(xué)生、畢業(yè)于南京理工大學(xué)計(jì)算機(jī)系。初入職場(chǎng)就在戴爾、惠普等國(guó)際IT公司工作、先后干到管理層。2005年左右跳槽至英偉達(dá)，離職前甚至已經(jīng)做到了英偉達(dá)的全球副總裁、中國(guó)區(qū)總經(jīng)理的位置上。

這些往事曾被無(wú)數(shù)摩爾線(xiàn)程的擁躉、自媒體解讀為與英偉達(dá)的“強(qiáng)關(guān)聯(lián)”，一度將張建中稱(chēng)為黃仁勛的得意門(mén)徒?！叭蚋笨偛谩边@個(gè)title也成了“張建中是黃仁勛不可或缺的左膀右臂”最強(qiáng)的佐證。

可在英偉達(dá)內(nèi)部，和張建中職位、權(quán)能、title相似的高管多達(dá)36個(gè)，最高峰時(shí)更是逼近60個(gè)。有小道消息傳出，彼時(shí)張建中提出辭職時(shí)，黃仁勛正在同某個(gè)大客戶(hù)洽談抽不出時(shí)間，一直等到完事后才禮節(jié)性地過(guò)問(wèn)一聲，連象征性的挽留都沒(méi)做。

在互聯(lián)網(wǎng)的海量留存中，關(guān)于黃仁勛和張建中同框的信息甚至還要指向18年前——汶川地震后，黃仁勛曾帶著英偉達(dá)北京公司全體員工捐贈(zèng)了一間“愛(ài)心電腦教室”。

那年18，母校舞會(huì)，站著如嘍啰。

并非是張建中不重要。只不過(guò)對(duì)于英偉達(dá)來(lái)說(shuō)，張建中的位置換誰(shuí)來(lái)做都一樣。

可萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到，張建中離職創(chuàng)辦新公司的第二年，黃仁勛就不得不直面這個(gè)老下屬的挑戰(zhàn)。2022年摩爾線(xiàn)程新品發(fā)布會(huì)上，雄心勃勃的張建中一身黑色皮衣、手拿芯片對(duì)著鏡頭侃侃而談時(shí)，是蹭熱度，也是對(duì)前東家的宣戰(zhàn)書(shū)。

CUDA的生態(tài)造神

很多只看熱鬧不看門(mén)道的吃瓜群眾，實(shí)際上都低估了張建中履歷里的一句話(huà)：在擔(dān)任英偉達(dá)中國(guó)區(qū)總裁期間，張建中負(fù)責(zé)CUDA的推廣工作，使得英偉達(dá)在中國(guó)的GPU市占率從不足50%飆升至80%。

CUDA，就是英偉達(dá)GPU的獨(dú)特架構(gòu)模式。如果把CPU比作一個(gè)超級(jí)聰明、全能的、什么復(fù)雜的計(jì)算都能做的天才工程師，可它只有兩只手、一次只能處理一兩項(xiàng)任務(wù)。那使用CUDA架構(gòu)的GPU就像是一萬(wàn)名訓(xùn)練有素的普通工人，排列成整齊的方陣，在一條無(wú)比高效的流水線(xiàn)上工作。

這是CUDA最根本的優(yōu)勢(shì)——比如要給一張1億像素的照片上每個(gè)像素都做同樣的美顏濾鏡，CPU得一個(gè)個(gè)像素慢慢處理，而GPU可以發(fā)動(dòng)幾千上萬(wàn)個(gè)“工人”同時(shí)處理不同的像素區(qū)塊，速度極快。

除此之外，CUDA還提供C/C++等編程語(yǔ)言，讓開(kāi)發(fā)者可以直接寫(xiě)程序指揮那成千上萬(wàn)個(gè)“工人”，告訴它們?nèi)绾螀f(xié)同工作、做什么樣的工作。開(kāi)發(fā)者不需要從零開(kāi)始研究硬件，大大降低了使用GPU的門(mén)檻。

把時(shí)間線(xiàn)拉回到2005年前后，當(dāng)張建中著手把CUDA架構(gòu)的GPU推廣到國(guó)內(nèi)時(shí)，迅速的引起了高度適配GPU的游戲行業(yè)、圖形設(shè)計(jì)渲染行業(yè)、乃至影視行業(yè)的重視。更大的妙手在于，張建中當(dāng)時(shí)積極推動(dòng)與高校、科研機(jī)構(gòu)等單位合作，推廣CUDA這一整套生態(tài)系統(tǒng)，培訓(xùn)出了大量開(kāi)發(fā)者。

很多年以后，當(dāng)這批開(kāi)發(fā)者成為AI行業(yè)的主力時(shí)，首選的軟件硬件，理所應(yīng)當(dāng)?shù)氖亲钍煜?、也是最信任的CUDA。

這才是張建中給英偉達(dá)留下的最大成果。

挖幣的鏟子

2020年，張建中正式離開(kāi)英偉達(dá)，在北京創(chuàng)立摩爾線(xiàn)程。一同隨張建中離開(kāi)的還有當(dāng)時(shí)英偉達(dá)的一整套班子：比如聯(lián)合創(chuàng)始人周苑、曾任英偉達(dá)市場(chǎng)生態(tài)高級(jí)總監(jiān)；聯(lián)合創(chuàng)始人、副總經(jīng)理張鈺勃，曾在英偉達(dá)任GPU架構(gòu)師；聯(lián)合創(chuàng)始人、副總經(jīng)理王東，于英偉達(dá)任銷(xiāo)售總監(jiān)。

從技術(shù)到管理、從生態(tài)架構(gòu)到銷(xiāo)售，張建中幾乎帶走了整個(gè)團(tuán)隊(duì)的精華，也留下一個(gè)令人疑惑的問(wèn)題：摩爾線(xiàn)程誕生的初衷到底是什么？張建中又靠著什么樣的“大餅”，說(shuō)服了這些人放棄英偉達(dá)的優(yōu)厚待遇、苦逼的出來(lái)創(chuàng)業(yè)？

有人曾肉麻的吹捧，稱(chēng)張建中是“看到AI才是未來(lái)”、“解決卡脖子”之類(lèi)的崇高理想，實(shí)際上純屬扯淡。按照時(shí)間線(xiàn)梳理，2020年OpenAI發(fā)布的第一代大模型完全就是一坨，根本沒(méi)有后來(lái)引領(lǐng)全世界風(fēng)潮的王者氣質(zhì)。說(shuō)摩爾是為了AI或卡脖子成立的，完全站不住腳。

但是在2017年前后，真有一個(gè)概念獨(dú)步天下——區(qū)塊鏈和元宇宙。雖然我們到目前仍沒(méi)有看到關(guān)于區(qū)塊鏈和元宇宙在現(xiàn)實(shí)生活中的切實(shí)落地，但副產(chǎn)品“虛擬幣”卻開(kāi)啟了一波又一波的牛市狂歡。

偏偏CUDA架構(gòu)下的GPU，能夠同時(shí)處理大量簡(jiǎn)單重復(fù)計(jì)算的特征，與制造虛擬幣所需的哈希運(yùn)算高度匹配，大量追逐利益的“挖礦”黨們開(kāi)始不計(jì)成本的購(gòu)買(mǎi)顯卡特別是顯存更大、算力更強(qiáng)的高端卡。于是在2018年至2022年，英偉達(dá)因高端顯卡出貨量一直居高不下的緣故，開(kāi)啟了第一波上漲趨勢(shì)，股價(jià)近4年的時(shí)間翻了約5倍。

相比于“崇高理想”，“財(cái)帛動(dòng)人心”的敘事才更符合摩爾線(xiàn)程誕生的邏輯。

時(shí)來(lái)天地皆同力

奔著當(dāng)“國(guó)產(chǎn)賣(mài)鏟人”的摩爾線(xiàn)程，一開(kāi)始過(guò)的并不好。

2022年11月，摩爾線(xiàn)程正式發(fā)布了國(guó)內(nèi)首款游戲顯卡MTT S80，售價(jià)2999元。性能水平接近、并在個(gè)別項(xiàng)目評(píng)測(cè)中超過(guò)英偉達(dá)2021年1月發(fā)布的“甜品級(jí)”中低端產(chǎn)品GTX3060。

但水逆的是，第一，2022年前后，國(guó)內(nèi)持續(xù)加碼對(duì)虛擬幣的監(jiān)管，挖礦中心、交易平臺(tái)、金融系統(tǒng)等全方位封禁。第二，比特幣在美國(guó)暴力加息抽水的背景下，直接跌超70%，無(wú)數(shù)礦場(chǎng)破產(chǎn)、挖礦需求被大幅縮減。第三，摩爾線(xiàn)程的首代產(chǎn)品性能、性?xún)r(jià)比相較英偉達(dá)毫無(wú)優(yōu)勢(shì)，有且僅有國(guó)產(chǎn)替代一個(gè)故事可講。

當(dāng)時(shí)的摩爾線(xiàn)程甚至慘到需要蹭黑神話(huà)悟空的熱度，試圖用“首個(gè)可支持黑猴的國(guó)產(chǎn)顯卡”這個(gè)概念，博得那些游戲佬的關(guān)注。

但山窮水復(fù)、柳暗花明。

2022年底23年初，OpenAI推出的ChatGPT開(kāi)啟了轟轟烈烈的AI時(shí)代。而AI模型訓(xùn)練的本質(zhì)，是對(duì)海量的數(shù)據(jù)進(jìn)行反復(fù)、大量的計(jì)算，這項(xiàng)工作甚至比“挖礦”更適合GPU來(lái)干。

這原本是英偉達(dá)一家通吃的局面。但離譜的是，美國(guó)政府偏偏在此期間宣布對(duì)華禁運(yùn)兩款高端AI GPU產(chǎn)品A100和H100。2023年10月更是更新出口管制規(guī)則，引入了更靈活的“性能密度”等標(biāo)準(zhǔn)，連帶英偉達(dá)為中國(guó)市場(chǎng)推出的閹割版A800和H800也納入禁售范圍。

原本一心想買(mǎi)英偉達(dá)GPU的國(guó)產(chǎn)AI大廠(chǎng)們，只能被迫選擇摩爾線(xiàn)程。

2023年12月，摩爾線(xiàn)程推出首個(gè)國(guó)產(chǎn)GPU千卡千億模型訓(xùn)練平臺(tái)——KUAE智算中心，并在北京舉辦了揭幕儀式，對(duì)外宣告是：“中國(guó)首個(gè)以國(guó)產(chǎn)全功能GPU為底座的大規(guī)模算力集群正式落地?！?/p>

從水手到舵手

到了2025年發(fā)布招股書(shū)時(shí)，摩爾線(xiàn)程的“AI智算產(chǎn)品”已經(jīng)賣(mài)出6.65億元、占總營(yíng)收的近95%，毛利率高達(dá)69.37%。而“桌面級(jí)圖形加速產(chǎn)品”也就是消費(fèi)顯卡類(lèi)，只賣(mài)出去300萬(wàn)元、占總營(yíng)收的0.49%，且毛利率只有12.49%。

而且整個(gè)2025讓全世界都看清了局勢(shì)：現(xiàn)在AI領(lǐng)域內(nèi)，有且只有中美兩個(gè)玩家。什么歐盟、日韓、英俄，已經(jīng)連入場(chǎng)的門(mén)票都拿不到了。

但偏偏這種局勢(shì)最讓英偉達(dá)與黃仁勛糟心——英偉達(dá)永遠(yuǎn)失去了全球50%的市場(chǎng)。就算掀起AI算力競(jìng)賽，也只能被摩爾線(xiàn)程等中國(guó)GPU公司摘果子，這一點(diǎn)從摩爾線(xiàn)程僅用88天就完成從申請(qǐng)受理到過(guò)會(huì)、僅122天就完成IPO的全流程就可見(jiàn)一斑。

張建中估計(jì)做夢(mèng)都想不到，利好能來(lái)的這么大、快、狠。最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手自縛手腳不說(shuō)，還貼心的給你留出發(fā)展時(shí)間去追趕、甚至留出機(jī)會(huì)讓你處理自身隱患。

于是2025年，除了推動(dòng)IPO外，張建中和摩爾線(xiàn)程有且只有一個(gè)首要工作，和英偉達(dá)“脫鉤”。

12月底，也是上市后的15天，摩爾線(xiàn)程官宣圍繞“MUSA”這個(gè)關(guān)鍵詞，打造一個(gè)全新的GPU架構(gòu)、三款全新的芯片、一個(gè)升級(jí)迭代的智算集群、兩款硬件產(chǎn)品共同組成的國(guó)產(chǎn)生態(tài)。從法律和專(zhuān)利層面上徹底與英偉達(dá)切割。

這一步很難但異常重要?；蛘哒f(shuō)，在舉國(guó)支持、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手自殺、上市后源源不斷的資金、未來(lái)十年內(nèi)確定性極高的藍(lán)海市場(chǎng)這些利好的加持下，要是張建中和摩爾線(xiàn)程還沒(méi)有建立一個(gè)全新帝國(guó)的魄力，不如買(mǎi)塊豆腐砸自己腦門(mén)上算了。

站對(duì)一個(gè)風(fēng)口，豬就能飛起來(lái)。連續(xù)站對(duì)兩個(gè)風(fēng)口的張建中，只能稱(chēng)“天命人”了。