踏入2026馬年，中國市場已展現出超越一年前多數投資者預期的強勁勢頭。我們判斷，市場既可能如駿馬般疾馳上行，也可能面臨投資回報高度分化的格局。人工智能的爆發(fā)式發(fā)展、政策的有效刺激，疊加人民幣匯率趨穩(wěn)，都可能延續(xù)市場漲勢，并有望在2026年下半年進一步擴大。在此背景下，聚焦具備創(chuàng)新能力、資本紀律與盈利可見度的公司，將收獲豐厚回報。

一馬當先：人工智能引領科技基建浪潮

回顧2025年，DeepSeek的出現被全球視為中國的“人造衛(wèi)星發(fā)明時刻”，這一事件讓全球投資者深刻意識到中國在創(chuàng)新領域的巨大進步與驚人發(fā)展速度。世界不再只關注美國科技公司。如今，中國也成為全球創(chuàng)新的焦點。

在此背景下，我們判斷AI與科技板塊將在2026年初成為市場主線。當前，市場尚未充分認識到國內人工智能生態(tài)正以驚人速度迭代創(chuàng)新。隨著資本引導與政策支持的落地，AI技術在架構選擇、開源普及與工程實用化等維度都將迎來幾何級改善。我們預計，更多企業(yè)將把技術方案轉化為產品，并在全產業(yè)生態(tài)中廣泛應用。以“循序漸進、終至爆發(fā)”為特征的發(fā)展路徑，精準適配中國人工智能的產業(yè)節(jié)奏；持續(xù)的漸進式技術迭代，正在為行業(yè)關鍵轉折點的到來積蓄動能。

這種情況將使市場充滿變數與看點，但也伴隨顯著波動。若人工智能與硬件產業(yè)短期過熱，引發(fā)估值快速抬升并出現泡沫化風險，市場可能會比預期更早轉向防御型資產，這一風險或在3月業(yè)績披露期后加速顯現。

因此，投資的關鍵不在于AI算法，而在于支撐其落地的“基礎設施”體系——覆蓋數據中心、硬件組件到工業(yè)自動化與嵌入式軟件的全鏈條能力，以及在需求明確的技術鏈條中，那些尚未被充分重視的關鍵支撐環(huán)節(jié)。最終能勝出的企業(yè)，將具備規(guī)?；瘮祿嫒唷⒎€(wěn)健財務結構與持續(xù)盈利能力。

馬運亨通：優(yōu)質企業(yè)穿越周期

此外，下半年市場仍有可能進一步擴張。若政策支持力度加碼，推動產能優(yōu)化與需求回暖，企業(yè)盈利修復有望帶動包括消費在內的傳統(tǒng)產業(yè)復蘇。

盡管如此，產業(yè)“新舊分化”仍將持續(xù)：寵物食品等新興消費賽道展現出強勁的增長韌性，而必需消費品行業(yè)仍在艱難去庫存。政策已明確指向內需驅動與經濟結構再平衡，在此環(huán)境下，具備定價能力、可控的分銷渠道與現金流韌性的消費龍頭將更具優(yōu)勢。

馬躍錢程：人民幣走強支撐股市表現

2026年伊始，人民幣匯率獲得更強勁支撐。伴隨美聯(lián)儲降息節(jié)奏領先于中國，中美利差收窄疊加美元短期走弱，再加上中國強勁出口的支撐，人民幣匯率趨穩(wěn)走強。人民幣走強通常會吸引外資流入、提升市場風險偏好，從而利好A股表現。這也預示著更穩(wěn)定的資本流動與更積極的市場情緒。

值此馬年新春，?！蹲C券市場周刊》讀者馬年大吉、馬躍門庭！　

（本文已刊于2月14日出版的《證券市場周刊》。嘉賓觀點僅代表個人，不代表周刊立場。）

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