2026.02.21

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作者 |第一財(cái)經(jīng) 高雅 馮迪凡

據(jù)新華社快訊，美國最高法院20日公布裁決，認(rèn)定特朗普政府援引《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》實(shí)施的大規(guī)模關(guān)稅政策違法。

第一財(cái)經(jīng)記者看到了美國最高法院在周五發(fā)布的裁決文件。在其中美國最高法院表示：“我們今天的任務(wù)僅僅是裁定，根據(jù)IEEPA授予總統(tǒng)的‘監(jiān)管……進(jìn)口’權(quán)力是否包含征收關(guān)稅的權(quán)力。答案是否定的?！?/p>

此案由一些美國企業(yè)團(tuán)體提起，并有12個州加入，他們聲稱關(guān)稅損害了他們的利益。特朗普政府在去年4月曾宣布了所謂的“對等關(guān)稅”，引發(fā)了金融市場數(shù)周動蕩，并令美國盟友感到擔(dān)憂。

此前市場曾懷疑美國最高法院一直“爽約”判決，越拖其判決結(jié)果恐怕越對特朗普政府有利。但英國杜倫大學(xué)法學(xué)院副院長、跨國法教授兼全球政策研究所聯(lián)合主任杜明近期則對第一財(cái)經(jīng)記者表示，法律規(guī)定留下的‘扯皮’空間不大，法院可以晚出判決，但特朗普政府基本是輸。

他并對記者表示，不過要警惕即使特朗普政府輸?shù)糇罡叻ㄔ旱墓偎?，他們也可能會通過其他法規(guī)重新征收關(guān)稅。

最高法院裁定特朗普政府關(guān)稅違法

根據(jù)最高法院的裁決，特朗普在2025年利用IEEPA對美國大多數(shù)貿(mào)易伙伴征收的大規(guī)模關(guān)稅屬于違法行為。

具體而言，此次最高法院以6比3的裁決認(rèn)定，特朗普政府在征收這些進(jìn)口稅時超越了其作為總統(tǒng)的職權(quán)范圍。該裁決推翻了特朗普根據(jù)IEEPA征收的所有關(guān)稅。

根據(jù)瑞銀集團(tuán)（UBS）的一項(xiàng)分析，這占到特朗普去年征收的所有關(guān)稅的約75%，其中包括他對世界上大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的進(jìn)口商品征收的所謂“對等關(guān)稅”。

不過，該裁決保留了針對汽車和鋼鐵等特定商品的關(guān)稅，因?yàn)檫@些關(guān)稅是根據(jù)另一項(xiàng)授權(quán)，即1962年《貿(mào)易擴(kuò)張法》第232條征收的。

裁決書稱：“總統(tǒng)在和平時期不享有征收關(guān)稅的固有權(quán)力。相反，被質(zhì)疑的關(guān)稅完全依賴于IEEPA來支撐其合法性。”

在判決書中可以看到，此次美國最高法院站在了生產(chǎn)教學(xué)材料的公司“學(xué)習(xí)資源”（Learning Resources Inc.）一邊。這家公司去年起訴政府，辯稱IEEPA并未賦予特朗普隨意加征關(guān)稅的權(quán)力。

這一裁決再次讓美國的貿(mào)易政策陷入不確定性。在裁決公布之前，特朗普政府曾誓言，如果法院判決關(guān)稅違法，將根據(jù)不同的法律依據(jù)重新加征關(guān)稅。美國貿(mào)易代表格里爾上個月表示，政府將“從（判決出爐的）第二天開始”著手恢復(fù)關(guān)稅。

不過，目前尚不清楚特朗普會多快征收新關(guān)稅，也不確定新關(guān)稅的稅率是否會像之前那樣高。

特朗普的進(jìn)口稅對美國和世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大影響，不僅令全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，還拖累了美國就業(yè)市場，并給通脹帶來了上行壓力。此外，由于進(jìn)口商將成本轉(zhuǎn)嫁給了消費(fèi)者，這些關(guān)稅也影響了家庭財(cái)務(wù)狀況。根據(jù)耶魯預(yù)算實(shí)驗(yàn)室（Yale Budget Lab）的一項(xiàng)分析，這導(dǎo)致普通家庭每年損失1681美元。

不過，客觀上看關(guān)稅在2025財(cái)年帶來的2160億美元收入確實(shí)減少了部分美國政府的財(cái)政赤字。美國2025財(cái)年的赤字以1.78萬億美元收官，低于2024年的1.84萬億美元。

盡管特朗普政府后來放棄了一些關(guān)稅措施，但到2025年底，美國的實(shí)際關(guān)稅稅率仍超過10%，創(chuàng)下二戰(zhàn)以來的最高水平。此后幾個月，股市有所反彈并創(chuàng)下歷史新高，但民調(diào)顯示，許多美國人認(rèn)為關(guān)稅正在損害國家經(jīng)濟(jì)。

經(jīng)濟(jì)影響尚不明朗

在裁決公布前，分析人士紛紛猜測特朗普敗訴會對經(jīng)濟(jì)造成何種影響。

如同杜明所警告的，最終，關(guān)稅可能會以不同的形式回歸。例如，《貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條允許美國總統(tǒng)在商務(wù)部調(diào)查后對某些產(chǎn)品征收關(guān)稅，而第301條則允許對被認(rèn)定從事不公平貿(mào)易行為的國家征收關(guān)稅。

摩根士丹利策略師阿麗亞娜·薩爾瓦托等人上個月在一篇評論文章中寫道：“我們一直認(rèn)為，最高法院正在審理的案件不會改變我們對美國貿(mào)易政策的預(yù)期，因?yàn)榭偨y(tǒng)可以利用一系列其他權(quán)力，譬如包括臨時性和長期性權(quán)力來有效地取代或迅速重新實(shí)施當(dāng)前的關(guān)稅水平。”

上個月，特朗普則表示，如果法院裁定他的關(guān)稅政策無效，將會造成“徹底的混亂”，因?yàn)檫@將導(dǎo)致稅收損失，并可能需要支付數(shù)十億美元的關(guān)稅退款。他曾在社交媒體上寫道：“如果法院駁回這些關(guān)稅，我們就完蛋了！”

荷蘭國際集團(tuán)（ING）美國首席國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家奈特利（James Knightley）則認(rèn)為，實(shí)際情況是，迄今為止征收的關(guān)稅金額太少，不足以產(chǎn)生顯著影響。

“自去年4月以來，關(guān)稅收入在過去8個月里比2024財(cái)年增加了2060億美元，但并非所有這些收入都來自IEEPA規(guī)定的關(guān)稅——估計(jì)這部分收入約為1300億美元。聽起來很多，但美國是一個超過30萬億美元的經(jīng)濟(jì)體，”他表示，“許多公司會擔(dān)心因申請退款而惹惱總統(tǒng)，而且通過法院途徑申請退款的程序可能相當(dāng)煩瑣，會阻礙其他公司效仿。因此，實(shí)際退款金額可能遠(yuǎn)低于1300億美元?！?/p>

此外，他表示，即使特朗普輸?shù)糇罡叻ㄔ旱墓偎?，他也可能會通過其他法規(guī)重新征收關(guān)稅?！拌b于關(guān)稅是他的標(biāo)志性政策，而且在即將到來的中期選舉前，共和黨的民調(diào)并不樂觀，政府將迅速采取行動，通過其他合法途徑恢復(fù)征收關(guān)稅。承諾的2000美元關(guān)稅分紅總得想辦法兌現(xiàn)。這不過是把錢從一個口袋挪到另一個口袋，因?yàn)槊绹俗畛踔Ц读岁P(guān)稅，現(xiàn)在又把錢退還給他們，所以很難說這將對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大刺激作用。”

根據(jù)萬神殿宏觀經(jīng)濟(jì)所（Pantheon Macroeconomics）測算的數(shù)據(jù)，目前關(guān)稅收入的生成速度為每月304億美元，年化收入為3645億美元。然而，隨著企業(yè)尋找規(guī)避方法以及特朗普政府達(dá)成的交易、妥協(xié)或推遲實(shí)施更嚴(yán)厲的措施，這些收入實(shí)際已經(jīng)在下降。

微信編輯| 夏木

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