2月3日，國(guó)家電投集團(tuán)旗下上市公司吉林電力股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“吉電股份”，SZ：000875）公告稱，公司中文名稱已變更為“國(guó)電投綠色能源股份有限公司”，證券簡(jiǎn)稱由“吉電股份”變更為“電投綠能”。

吉電股份稱，變更公司名稱是為了更加突出綠色能源的企業(yè)屬性。

但諷刺的是，這家新能源裝機(jī)占比近80%的央企上市公司，業(yè)績(jī)正在被新能源業(yè)務(wù)嚴(yán)重拖累。華夏能源網(wǎng)注意到，就在更名三天前，吉電股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)同比大降59.97%-50.88%。

無(wú)獨(dú)有偶，國(guó)家能源集團(tuán)旗下的長(zhǎng)源電力（SZ：000966）也在近日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年虧損6500萬(wàn)元–9700萬(wàn)元，比上年同期下降109.09%–113.56%。

為何兩家以新能源為主營(yíng)業(yè)務(wù)的國(guó)有控股上市公司，一下子都陷入了盈利危機(jī)之中？對(duì)于新能源行業(yè)來(lái)說(shuō)，這傳達(dá)出了什么信號(hào)？新能源企業(yè)又該如何突破困局？

新能源成拖累，吉電股份凈利腰斬

吉電股份是國(guó)家電投集團(tuán)實(shí)際控制的上市公司，也是國(guó)家電投綠色氫基能源平臺(tái)。公司上市之初全部為火電資產(chǎn)，2012年開(kāi)始向新能源轉(zhuǎn)型發(fā)展。

目前，吉電股份新能源資產(chǎn)遍布全國(guó)，已由傳統(tǒng)火電企業(yè)成功轉(zhuǎn)型為以新能源為主的全國(guó)性清潔能源企業(yè)。據(jù)吉電股份2025年半年度報(bào)告，公司清潔能源裝機(jī)1135.09萬(wàn)千瓦，占總裝機(jī)比重77.48%；煤電裝機(jī)僅為330萬(wàn)千瓦，且均為熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組。

2026年1月30日，吉電股份發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)4.4億-5.4億元，同比下降59.97%-50.88%。

吉電股份2025年業(yè)績(jī)預(yù)告

針對(duì)業(yè)績(jī)大降的主要原因，吉電股份解釋稱，一是新能源業(yè)務(wù)板塊受電力現(xiàn)貨市場(chǎng)連續(xù)試運(yùn)行、新能源全電量入市政策及限電率升高等因素影響，平均利用小時(shí)數(shù)、結(jié)算電價(jià)同比降低；二是火電業(yè)務(wù)板塊自2025年9月份起納入電力現(xiàn)貨市場(chǎng)連續(xù)試運(yùn)行范圍，不再執(zhí)行原輔助服務(wù)相關(guān)政策，導(dǎo)致火電輔助服務(wù)收益較上年同期減少。

然而，火電機(jī)組納入電力現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)是2025年第四季度的事情了，并且吉電股份目前的火電裝機(jī)占比較低，因此原因二實(shí)際對(duì)其業(yè)績(jī)影響有限。吉電股份凈利潤(rùn)下滑，主要還是因?yàn)轱L(fēng)光新能源業(yè)務(wù)出了問(wèn)題。具體而言，主要有以下兩方面：

一方面，伴隨著各地新能源裝機(jī)大幅走高，新能源能夠獲得的電價(jià)也在大幅走低。

另一方面，新能源限電愈演愈烈。經(jīng)多方了解核實(shí)，多家頭部能源企業(yè)在東北三省的風(fēng)電棄電限電率已普遍超過(guò)20%，光伏所面臨的限電率比這個(gè)還要更高。

吉電股份在解釋更名原因時(shí)稱，作為國(guó)家電投集團(tuán)公司面向全球發(fā)展的唯一綠色氫基能源平臺(tái)，公司現(xiàn)有名稱無(wú)法準(zhǔn)確體現(xiàn)公司以“新能源+”和綠色氫基能源“雙賽道”發(fā)展的業(yè)務(wù)布局和未來(lái)方向。變更公司名稱可以突出綠色能源的企業(yè)屬性，順應(yīng)國(guó)家發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的要求，彰顯企業(yè)新形象。

但氫能比風(fēng)電、光伏還要“燒錢(qián)”，吉電股份發(fā)力綠色氫能業(yè)務(wù)，恐怕并不能直接帶來(lái)盈利能力的提升，這意味著公司的未來(lái)業(yè)績(jī)或持續(xù)承壓。

“綠電轉(zhuǎn)型”未達(dá)預(yù)期，長(zhǎng)源電力陷入虧損

長(zhǎng)源電力是國(guó)家能源集團(tuán)旗下上市公司。公司注冊(cè)地在湖北武漢，2000年3月在深交所上市。

華夏能源網(wǎng)注意到，1月31日，長(zhǎng)源電力發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告稱，凈利潤(rùn)為虧損6500萬(wàn)元–9700萬(wàn)元，上年同期盈利7.15億元；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為虧損1.2億元–1.7億元，上年同期盈利6.93億元。

截至2025年6月底，長(zhǎng)源電力可控總裝機(jī)容量1151.48萬(wàn)千瓦，其中，火電831萬(wàn)千瓦，水電58.11萬(wàn)千瓦，風(fēng)電26.4萬(wàn)千瓦，光伏233.81萬(wàn)千瓦，生物質(zhì)2.16萬(wàn)千瓦。

雖然長(zhǎng)源電力目前還是以火電裝機(jī)為主，但其盈利危機(jī)卻與“綠電轉(zhuǎn)型”息息相關(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，2025年6月，長(zhǎng)源電力火電、水電、風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模與一年前相比均保持不變，而光伏裝機(jī)新增597.4兆瓦。按照同比例預(yù)測(cè)，光伏發(fā)電量應(yīng)新增6億千瓦時(shí)左右，實(shí)際發(fā)電量應(yīng)達(dá)到30億千瓦時(shí)左右?？墒聦?shí)上，長(zhǎng)源電力光伏發(fā)電量?jī)H24.5億千瓦時(shí)，新增發(fā)電量?jī)H0.81億千瓦時(shí)。

裝機(jī)大增，發(fā)電量不增，原因是湖北省的光伏限電。2022年-2024年，湖北省新能源利用率在95%左右。2025年，湖北省新能源裝機(jī)快速增長(zhǎng)，新能源實(shí)際棄電率已超過(guò)15%。

新能源限電率攀升的同時(shí)，新能源電價(jià)也在全面下行。2025年，湖北省存量光伏平價(jià)電價(jià)已低于0.28元/千瓦時(shí)，存量風(fēng)電0.35元/千瓦時(shí)。

量?jī)r(jià)齊跌，其結(jié)果是新能源收益銳減。2025年上半年，長(zhǎng)源電力營(yíng)業(yè)收入66.14億元，同比下降了16.76%。

長(zhǎng)源電力2025年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

此外，長(zhǎng)源電力的火電發(fā)電量也在大降，也是拖累業(yè)績(jī)的重要因素。

長(zhǎng)源電力2025年1-12月累計(jì)完成發(fā)電量344.40億千瓦時(shí)，同比降低14.12%；其中，火電累計(jì)發(fā)電量同比降低16.60%。2025年12月單月，長(zhǎng)源電力完成發(fā)電量23.80億千瓦時(shí)，同比降低40.54%；其中，火電發(fā)電量同比降低43.39%。

長(zhǎng)源電力火電發(fā)電量下降，主要是因?yàn)楹笔?nèi)新能源裝機(jī)及發(fā)電量快速增長(zhǎng)，省外購(gòu)電規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，擠占了火電的發(fā)電空間。

新能源量?jī)r(jià)齊跌、火電發(fā)電量受到大幅擠壓，要加快“綠電轉(zhuǎn)型”的長(zhǎng)源電力，陷入了尷尬境地，盈利能力大幅下降。

值得一提的是，2025年12月5日，長(zhǎng)源電力發(fā)布《關(guān)于國(guó)能長(zhǎng)源漢川市新能源百萬(wàn)千瓦基地二期項(xiàng)目進(jìn)展情況的公告》、《關(guān)于國(guó)能長(zhǎng)源漢川市新能源百萬(wàn)千瓦基地三期項(xiàng)目進(jìn)展情況的公告》、《關(guān)于國(guó)能長(zhǎng)源荊門(mén)市源網(wǎng)荷儲(chǔ)百萬(wàn)千瓦新能源基地鐘祥子項(xiàng)目進(jìn)展情況的公告》。

長(zhǎng)源電力在上述公告中宣布，放棄原計(jì)劃在湖北建設(shè)的800兆瓦光伏電站指標(biāo)。新能源項(xiàng)目傷透了心，長(zhǎng)源電力干脆不玩兒了。

限電常態(tài)化，新能源企業(yè)該如何應(yīng)對(duì)？

去年底，國(guó)家能源局提出目標(biāo)，2026年將新增風(fēng)光裝機(jī)2億千瓦以上。這一目標(biāo)的提出，為新能源行業(yè)提出了保底目標(biāo)，為行業(yè)發(fā)展吃下“定心丸”。

新能源裝機(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，低電價(jià)和高限電率成為行業(yè)難題。大量新能源電站被限電，不同程度淪為“曬太陽(yáng)工程”，實(shí)是巨大浪費(fèi)。但很可惜的是，棄電這個(gè)難題是無(wú)解的。

在近日舉行的中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)年度展望大會(huì)上，國(guó)網(wǎng)能源研究院新能源研究所所長(zhǎng)代紅才坦言：棄電將成為高比例新能源電力系統(tǒng)的常態(tài)現(xiàn)象。

代紅才稱，“十五五”期間，我國(guó)新能源裝機(jī)規(guī)模將普遍出現(xiàn)超過(guò)本地最大負(fù)荷的情況。午間光伏大發(fā)時(shí)段，新能源棄電將成為常態(tài)，市場(chǎng)主體尤其是光伏行業(yè)需重點(diǎn)關(guān)注棄電問(wèn)題。

“隨著新能源裝機(jī)規(guī)模和電量比例持續(xù)增加，進(jìn)一步增加了負(fù)荷側(cè)消納壓力，電網(wǎng)側(cè)調(diào)節(jié)能力和跨區(qū)通道承載能力等系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力需求提升。此外，國(guó)家明確對(duì)因報(bào)價(jià)原因未中標(biāo)的電量不納入新能源棄電量統(tǒng)計(jì)。這些因素都將推動(dòng)大限電在中國(guó)成為常態(tài)。”代紅才說(shuō)道。

面對(duì)棄電成為常態(tài)的挑戰(zhàn)，新能源上市公司業(yè)績(jī)承壓是必然的。但也并非只能被動(dòng)適應(yīng)，主動(dòng)突破創(chuàng)新依然有破局可能，核心思路為：減少“非必要棄電”，并讓“不得不棄”的電創(chuàng)造新價(jià)值。華夏能源網(wǎng)分析認(rèn)為，至少有以下四方面的潛力可挖掘：

1.綠電直連。這是政府政策鼓勵(lì)的重要方向，去年5月國(guó)家發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于有序推動(dòng)綠電直連發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知》（650號(hào)文），打破了此前存在的政策藩籬，為新能源綠電提供了就近就地消納的新途徑。

2.配置儲(chǔ)能。通過(guò)為風(fēng)光電站配置儲(chǔ)能，可減少棄電損失，通過(guò)峰谷價(jià)差套利（部分省市已消政峰谷電價(jià)）、參與輔助服務(wù)市場(chǎng)獲得更多收益。

3.提升交易能力。新能源電力全面參與市場(chǎng)交易后，新能源企業(yè)的交易能力就顯得非常重要，組建專門(mén)團(tuán)隊(duì)，

深入研究交易規(guī)則，善用人工智能工具，市場(chǎng)交易的收益會(huì)很可觀。

4.跨產(chǎn)業(yè)合作。對(duì)于有實(shí)力的企業(yè)，可以嘗試更高級(jí)的模式。例如，牽頭開(kāi)發(fā)“多能互補(bǔ)”基地（風(fēng)光水儲(chǔ)一體化），或探索與化工、運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)合作，布局綠氫、綠氨，將綠電轉(zhuǎn)化為高價(jià)值商品獲取更高收益。

總的來(lái)說(shuō)，棄電是新能源企業(yè)不得不面對(duì)的難題，關(guān)鍵在于轉(zhuǎn)變思路，主動(dòng)應(yīng)對(duì)，將挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)化為提升自身競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力的新機(jī)遇，在電力市場(chǎng)化改革改革浪潮中逐浪前行。