1月29日，巴拿馬最高法院判決，長和集團(tuán)旗下的公司在近三十年里所獲得的港口特許協(xié)議是違憲的，合同當(dāng)即被切斷，常規(guī)的司法救濟(jì)途徑幾乎被堵死了。裁決結(jié)果集中在兩個(gè)具體的節(jié)點(diǎn)上，即巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港，這兩個(gè)港口分別位于運(yùn)河的兩端，由巴拿馬港口公司長期經(jīng)營，屬于全球航運(yùn)主動(dòng)脈中的重要中轉(zhuǎn)站。

港口不是孤立存在的資產(chǎn)，它后面還牽涉到航線、保險(xiǎn)、融資、清關(guān)、物流調(diào)度以及上下游企業(yè)的生存和員工的生計(jì)。即使在合同層面被判為“違憲”，市場所接收到的信息就已經(jīng)是“契約不穩(wěn)、未來不明”。一旦這條線被理解了，連鎖反應(yīng)就不會(huì)只影響到一個(gè)企業(yè)，整個(gè)航運(yùn)鏈都會(huì)震動(dòng)。

穆利諾總統(tǒng)及時(shí)出面降溫，提出未來港口經(jīng)營權(quán)不能讓“單一外國主體”控制。表面看起來是開放協(xié)同，實(shí)際上卻是拆分、稀釋控制權(quán)，對(duì)成熟的資產(chǎn)進(jìn)行重新分盤。不趕人，但是要將決策權(quán)、利益分開，該表態(tài)由之前強(qiáng)硬的立場變?yōu)榭梢哉劦奈恢谩?/p>

雖然打著的是司法旗號(hào)，但棋盤并不僅限于法庭之上，裁決之后港口沒有停擺，PPC仍然“暫時(shí)繼續(xù)管理”。不撕破臉皮，卻一直在制造著不確定的狀態(tài)本身也是一種籌碼，首先是歷史上找漏洞，把舊協(xié)議打成有問題的合同；其次是用主權(quán)、安全、公共利益來修改規(guī)則；最后引入第三方，把主導(dǎo)權(quán)做成拼盤。

中方反制措施迅速落實(shí)：暫停與巴拿馬的新項(xiàng)目談判、貨物有序轉(zhuǎn)道、加大進(jìn)口商品查驗(yàn)力度。直接指向巴拿馬最敏感的通航、港口以及資本預(yù)期。巴拿馬財(cái)政命脈集中在運(yùn)河與港口系統(tǒng)上，中國長久以來都是運(yùn)河的重要使用者，若航線、貨量、合作節(jié)奏發(fā)生改變，財(cái)政就會(huì)立刻受到?jīng)_擊。

現(xiàn)場運(yùn)營的壓力也是存在的，港口的自動(dòng)化裝卸、調(diào)度平臺(tái)、設(shè)備維護(hù)及備件供應(yīng)依靠現(xiàn)有的合作框架，合同推翻技術(shù)系統(tǒng)無法自動(dòng)完成權(quán)力交接。如果合作被粗暴地中止了的話，那么效率就會(huì)降低，故障的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增大，最終反映在吞吐量和現(xiàn)金流上面。

資本市場上，當(dāng)事方已經(jīng)開始了國際仲裁，時(shí)間長、范圍廣。真正棘手的不是賠償金額，而是“契約不穩(wěn)定”，如果被認(rèn)定為如此，那么融資成本就會(huì)提高，保險(xiǎn)費(fèi)率也會(huì)上漲，投資者的信心也會(huì)減弱。全球大約有230億美金的港口資產(chǎn)交易在進(jìn)行中，巴拿馬這兩座港口位于運(yùn)河咽喉處，若產(chǎn)權(quán)或者經(jīng)營權(quán)不明確，那么交易的估值就會(huì)重新審核。

裁決落地之后，談判桌的結(jié)構(gòu)也就隨之發(fā)生了改變，“不允許單一公司控制”實(shí)質(zhì)上就是控制權(quán)、股權(quán)的再分配。舊合同被否決了，新的條件還可以重新商討，“二次議價(jià)”的邏輯也登上了臺(tái)面。不廢除項(xiàng)目，也不排斥合作，變化的是控制權(quán)、話語權(quán)，巴拿馬一旦形成之后就會(huì)產(chǎn)生拉美的示范效應(yīng)，表面上看是雙贏的，實(shí)際上卻是在重寫權(quán)力邊界。

穆利諾的態(tài)度變化很快，并不是因?yàn)檩浾摰挠绊?，而是由于現(xiàn)實(shí)中的財(cái)政、運(yùn)營、信用三方面的壓力累積在一起，硬撐下去并不劃算。短期看好像占了便宜，但制度公信力受到的長期損害更大。PPC開啟國際仲裁程序，把博弈拉回條款中去，對(duì)企業(yè)來說時(shí)間就是成本，對(duì)政府來說信用也是成本，誰更穩(wěn)定、更透明，誰就更容易得到市場的善意。

雙方都不想走到無法挽回的地步，“暫不繼續(xù)管理”和“重新協(xié)商”的口徑說明現(xiàn)實(shí)主義占上風(fēng)。港口作為基礎(chǔ)設(shè)施，牽一發(fā)動(dòng)全身，如果引入新的參與者，權(quán)責(zé)分配、投資計(jì)劃、技術(shù)運(yùn)維、人員安排、信息安全以及海事法規(guī)都要確定下來。時(shí)間表要給出來，風(fēng)險(xiǎn)提示要給出來，公開透明不能少，一句口號(hào)撐不起這盤棋。

穆利諾提出不使一人獨(dú)攬大權(quán)，既是政治表態(tài)又是試探，企業(yè)度量、政府衡量、第三方觀察。不透明就是交易的毒藥，這個(gè)大家都知道，無論怎么分，規(guī)則要具有連續(xù)性，合同要有預(yù)見性，港口要有穩(wěn)定性，這三者缺一不可。港口、運(yùn)河是巴拿馬的飯碗，不能亂，越是重要的時(shí)候，就越要把話說明白，把事情辦好。司法可以當(dāng)牌、契約可以做砝碼，但是不能讓基礎(chǔ)動(dòng)搖。