2025年射頻前端行業(yè)受消費(fèi)電子庫(kù)存調(diào)整、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、供應(yīng)鏈波動(dòng)等因素影響，不同企業(yè)因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、下游布局、經(jīng)營(yíng)策略差異，業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化明顯，但扭虧為盈、虧損收窄、營(yíng)收高增成為行業(yè)主流趨勢(shì)，釋放出積極信號(hào)。整體來看，射頻前端板塊正處于周期底部修復(fù)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)疊加的關(guān)鍵階段，結(jié)構(gòu)性機(jī)遇持續(xù)涌現(xiàn)。

2025年A股射頻前端板塊業(yè)績(jī)預(yù)告呈現(xiàn)出顯著的分化特征，既有業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的亮點(diǎn)企業(yè)，也有持續(xù)虧損但邊際改善的公司，更不乏因戰(zhàn)略調(diào)整而短期承壓的案例。從已披露業(yè)績(jī)預(yù)告的主要上市公司來看，臻鐳科技以超過5倍的凈利潤(rùn)增速成為板塊最大亮點(diǎn)，唯捷創(chuàng)芯成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，康希通信減虧幅度超過40%，慧智微虧損規(guī)模持續(xù)收窄，昂瑞微雖仍處于虧損狀態(tài)但主動(dòng)優(yōu)化結(jié)構(gòu)，卓勝微則因轉(zhuǎn)型投入導(dǎo)致短期業(yè)績(jī)承壓。

表面來看，2025年A股射頻前端板塊呈現(xiàn)“冰火兩重天”；但穿透數(shù)字迷霧，這實(shí)則是一場(chǎng)全行業(yè)從“低端內(nèi)卷”向“高端攻堅(jiān)”躍遷的集體成人禮。在5G-A商用深化、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)前夜、車規(guī)級(jí)射頻前裝放量的關(guān)鍵窗口期，本土企業(yè)正以業(yè)績(jī)的短期承壓，換取切入全球高端供應(yīng)鏈的長(zhǎng)期門票。

（一）卓勝微：轉(zhuǎn)型陣痛不改龍頭底色，長(zhǎng)期布局夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)力

作為國(guó)內(nèi)射頻前端龍頭企業(yè)，卓勝微2025年預(yù)計(jì)歸母凈虧損2.55億元至2.95億元，短期業(yè)績(jī)承壓主要受Fab-Lite模式轉(zhuǎn)型投入、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料交付緊張、下游客戶庫(kù)存優(yōu)化四重因素影響。公司向輕IDM轉(zhuǎn)型過程中，持續(xù)加大產(chǎn)能建設(shè)與技術(shù)研發(fā)投入，短期推高成本、影響出貨節(jié)奏，但長(zhǎng)期來看，此舉將打破供應(yīng)鏈依賴，提升自主可控能力與產(chǎn)品交付穩(wěn)定性。

當(dāng)前卓勝微射頻模組產(chǎn)品收入占比持續(xù)提升，5G高端模組與衛(wèi)星通信射頻芯片已實(shí)現(xiàn)小批量出貨，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高附加值升級(jí)。此次階段性虧損是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的必要陣痛，隨著產(chǎn)能轉(zhuǎn)化落地、供應(yīng)鏈優(yōu)化完成，公司龍頭優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步鞏固，為后續(xù)業(yè)績(jī)反彈奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（二）康希通信：Wi-Fi 7驅(qū)動(dòng)營(yíng)收高增，技術(shù)突圍彰顯競(jìng)爭(zhēng)力

康希通信 2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.84億元左右，同比增長(zhǎng)30.74%，歸母凈利潤(rùn)減虧42.86%，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量顯著改善。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)核心引擎為Wi-Fi 7產(chǎn)品，其收入占比全年達(dá) 50%，憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)快速搶占市場(chǎng)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的全球競(jìng)爭(zhēng)力。

公司凈利潤(rùn)虧損主要系與國(guó)際龍頭的專利訴訟及337調(diào)查產(chǎn)生大額法務(wù)費(fèi)用，扣除該部分非經(jīng)營(yíng)性支出后已實(shí)現(xiàn)盈利。這一數(shù)據(jù)印證公司主營(yíng)業(yè)務(wù)具備盈利韌性，在全球射頻前端技術(shù)博弈中，公司堅(jiān)持自主研發(fā)突破專利壁壘，Wi-Fi 7等高端產(chǎn)品的放量，將成為未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心支撐。

（三）唯捷創(chuàng)芯：扭虧為盈實(shí)現(xiàn)突破，多元布局打開成長(zhǎng)空間

唯捷創(chuàng)芯2025年成功扭虧，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)4500萬元左右，成為板塊內(nèi)經(jīng)營(yíng)反轉(zhuǎn)的典型代表。面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的環(huán)境，公司堅(jiān)持產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、技術(shù)迭代升級(jí)、場(chǎng)景多元開拓的經(jīng)營(yíng)策略，實(shí)現(xiàn)量利齊升。

高集成度射頻模組銷量大幅增長(zhǎng)，車規(guī)級(jí)產(chǎn)品長(zhǎng)尾效應(yīng)顯現(xiàn)，訂單持續(xù)交付；Wi-Fi模組成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新引擎，同時(shí)成功切入AI端側(cè)設(shè)備、智能機(jī)器人等新興賽道。高毛利產(chǎn)品占比持續(xù)攀升，疊加供應(yīng)鏈成本管控優(yōu)化，公司盈利質(zhì)量全面提升，完成從虧損到盈利的關(guān)鍵跨越，成長(zhǎng)空間進(jìn)一步打開。

（四）慧智微：營(yíng)收高增虧損收窄，高端旗艦突破落地

慧智微2025年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入8億元至8.6億元，實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，凈虧損規(guī)模較上年同期顯著收窄，經(jīng)營(yíng)改善效果明顯。公司業(yè)績(jī)向好核心源于產(chǎn)品高端化與客戶全球化突破：Phase8L全集成L-PAMiD產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)頭部安卓高端旗艦機(jī)型量產(chǎn)出貨，5G系列產(chǎn)品在海外安卓客戶出貨穩(wěn)步提升，推動(dòng)營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)。

同時(shí)，公司通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、降低采購(gòu)成本提升毛利水平，疊加研發(fā)費(fèi)用管控與政府補(bǔ)助增加，虧損幅度大幅收窄。高端機(jī)型量產(chǎn)與海外市場(chǎng)拓展，標(biāo)志著公司技術(shù)實(shí)力獲得主流客戶認(rèn)可，國(guó)產(chǎn)射頻前端高端替代邁出關(guān)鍵一步。

（五）昂瑞微：主動(dòng)優(yōu)化經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，聚焦高質(zhì)量長(zhǎng)期發(fā)展

昂瑞微2025年預(yù)計(jì)歸母凈虧損1.1億元至1.5億元，短期業(yè)績(jī)承壓主要源于兩大主動(dòng)調(diào)整：一是戰(zhàn)略性收縮低毛利、高競(jìng)爭(zhēng)項(xiàng)目，優(yōu)化客戶與訂單結(jié)構(gòu)，舍棄低效業(yè)務(wù)聚焦高端賽道；二是基于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)提存貨減值，夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量。

公司主動(dòng)適應(yīng)下游客戶采購(gòu)節(jié)奏變化，放棄短期規(guī)模追求，轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，雖短期影響業(yè)績(jī)，但長(zhǎng)期將提升盈利穩(wěn)定性與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。作為國(guó)內(nèi)射頻前端核心企業(yè)，公司在衛(wèi)星通信、智能終端等領(lǐng)域的技術(shù)儲(chǔ)備充足，結(jié)構(gòu)調(diào)整完成后，有望迎來業(yè)績(jī)與盈利的雙重修復(fù)。

（六）臻鐳科技：特種領(lǐng)域爆發(fā)，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)

臻鐳科技2025年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.23億元至1.45億元，同比增加529.64%至642.26%，扣非后凈利潤(rùn)同比扭虧為盈，增幅高達(dá)3678.27%至4332.00%，成為板塊內(nèi)增速最高的企業(yè)。

公司業(yè)績(jī)爆發(fā)主要得益于特種行業(yè)需求增加和衛(wèi)星通信領(lǐng)域機(jī)遇把握。受國(guó)內(nèi)特種行業(yè)周期影響，特種集成電路行業(yè)下游客戶需求旺盛；同時(shí)公司積極拓展衛(wèi)星通信市場(chǎng)，項(xiàng)目交付能力顯著提升，推動(dòng)銷售收入高速增長(zhǎng)。此外，公司強(qiáng)化成本管控，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用下降，運(yùn)營(yíng)效率與盈利能力同步提升。

6家公司的2025年業(yè)績(jī)預(yù)告清晰顯示，技術(shù)領(lǐng)先型企業(yè)正在獲得市場(chǎng)超額回報(bào)。康希通信Wi-Fi7產(chǎn)品占比達(dá)50%，唯捷創(chuàng)芯高集成度模組和Wi-Fi模組快速增長(zhǎng)，慧智微Phase8L高端產(chǎn)品量產(chǎn)，均印證了技術(shù)創(chuàng)新對(duì)業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)作用。隨著5G滲透率提升和Wi-Fi7商用加速，射頻前端的技術(shù)門檻不斷提高，能夠提供全頻段、高集成度、低功耗解決方案的企業(yè)將占據(jù)主導(dǎo)地位。

同時(shí)，新興應(yīng)用場(chǎng)景正成為重要增長(zhǎng)極。唯捷創(chuàng)芯布局AI端側(cè)設(shè)備、智能機(jī)器人、車載通信，康希通信拓展Wi-Fi7在AR/VR等領(lǐng)域的應(yīng)用，臻鐳科技深耕衛(wèi)星通信，均體現(xiàn)了應(yīng)用場(chǎng)景多元化的戰(zhàn)略方向。在智能手機(jī)市場(chǎng)趨于飽和的背景下，萬物互聯(lián)時(shí)代的新終端將為射頻前端行業(yè)打開廣闊成長(zhǎng)空間。

卓勝微向Fab-Lite模式的轉(zhuǎn)型則代表了行業(yè)的商業(yè)模式演進(jìn)趨勢(shì)。在供應(yīng)鏈安全日益重要、晶圓代工產(chǎn)能緊張的背景下，擁有自主制造能力的企業(yè)將具備更強(qiáng)的成本控制能力和供應(yīng)保障能力。雖然轉(zhuǎn)型初期需要承擔(dān)巨大的資本開支和產(chǎn)能爬坡壓力，但一旦形成規(guī)模效應(yīng)，將構(gòu)建起難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

此外，昂瑞微主動(dòng)收縮低毛利項(xiàng)目、唯捷創(chuàng)芯優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等案例表明，射頻前端行業(yè)正從"以價(jià)換量"的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向"以質(zhì)取勝"的價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)。在高端市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)替代仍有巨大空間；在中低端市場(chǎng)，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致利潤(rùn)微薄。未來，具備高端產(chǎn)品研發(fā)能力、能夠提供定制化解決方案、擁有優(yōu)質(zhì)客戶資源的企業(yè)將脫穎而出。

短期來看，射頻前端行業(yè)仍面臨消費(fèi)電子庫(kù)存調(diào)整、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、供應(yīng)鏈波動(dòng)等挑戰(zhàn)，部分企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)優(yōu)化仍需時(shí)間消化。但長(zhǎng)期而言，行業(yè)成長(zhǎng)邏輯堅(jiān)實(shí)：5G通信深化滲透、低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)提速、車載智能化普及、AI終端快速落地，將持續(xù)拉動(dòng)射頻前端需求增長(zhǎng)，全球市場(chǎng)規(guī)模有望保持穩(wěn)步擴(kuò)張。

展望2026年，射頻前端板塊有望延續(xù)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。隨著5G-A商用推進(jìn)、Wi-Fi7滲透率提升、衛(wèi)星通信和車載電子等新興領(lǐng)域需求釋放，具備技術(shù)儲(chǔ)備和市場(chǎng)布局的企業(yè)將迎來更大發(fā)展空間。同時(shí)，行業(yè)整合可能加速，優(yōu)質(zhì)資源將向頭部企業(yè)集中，A股射頻前端分化或?qū)⑦M(jìn)一步加劇。