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在冰雪中頑強(qiáng)生存 平姐姐攝于黃龍

昨日就說(shuō)年前不太可能大漲了，今日果然應(yīng)驗(yàn)了，上證指數(shù)不但收出一根穿腸破肚的大陰線，還把4100點(diǎn)給跌破了。大A 總是易跌難跌，其根源就在于太急功近利，總是想令企業(yè)盡可能多地融資，地方政府可以多收一點(diǎn)稅，但是對(duì)投資者的利益卻極不重視，導(dǎo)致市場(chǎng)一漲就來(lái)圈錢，大家一看慌神開(kāi)始跑路，市場(chǎng)就開(kāi)始下跌。所以不能怪中國(guó)投資者喜歡炒小炒差，因?yàn)檫@樣的公司基本上沒(méi)條件再圈錢了，只有老老實(shí)實(shí)把業(yè)績(jī)做出來(lái)這一條路可走，那萬(wàn)一路走通了，豈不是美事一樁？而所謂的好公司，則是融資不斷，就像是一個(gè)無(wú)底洞，根本填不滿。

當(dāng)然，近期美國(guó)股市也跌了，尤其是科技股，跌幅不小。今日有讀者說(shuō)，美國(guó)要走下坡路了。這個(gè)判斷至少是言之過(guò)早了，而且以特朗普這個(gè)守財(cái)奴的性格來(lái)看，也不太可能。一個(gè)是，他肯定會(huì)大幅減少政府的各項(xiàng)開(kāi)支，以減少政府的赤字，第二個(gè)是，他四處游說(shuō)，讓美國(guó)公司在本土大力投資，同時(shí)也動(dòng)員日本、韓國(guó)以及一切想在美國(guó)銷售產(chǎn)品的企業(yè)去美國(guó)辦廠。這些投資陸續(xù)到位后，會(huì)給美國(guó)之后的經(jīng)濟(jì)騰飛打下基礎(chǔ)。三是美國(guó)目前科技股大跌的一個(gè)重要原因，并不是它們的業(yè)績(jī)不好了，事實(shí)上這些公司的業(yè)績(jī)都還不錯(cuò)，只不過(guò)投資者過(guò)于擔(dān)心這些科技企業(yè)的投資規(guī)模過(guò)大，有可能出現(xiàn)投資失敗的可能。

但是從理論上來(lái)講，企業(yè)家遠(yuǎn)比一般人對(duì)未來(lái)的判斷更準(zhǔn)確，要不然為啥美國(guó)的首富大都是科技型創(chuàng)業(yè)者？而投資者，老實(shí)說(shuō)，都是科技界的外行，如果說(shuō)萬(wàn)千散戶比整天在市場(chǎng)一線打拼的企業(yè)家更懂賺錢、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有更深刻的認(rèn)識(shí)之道，那首富就應(yīng)當(dāng)全是葛衛(wèi)東這類投資者了，但事實(shí)并非如此。

今日是2026年春節(jié)前最后一個(gè)交易日，如果對(duì)這一個(gè)多月來(lái)的基金行情進(jìn)行總結(jié)，我們可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象，那就是除了黃金屹立不倒之外，投資全球芯片以及韓國(guó)、巴西的基金竟然奪得了頭籌。

事實(shí)上，自2025年以來(lái)，韓國(guó)的綜合股價(jià)指數(shù)（KOSPI）指數(shù)已經(jīng)上漲了121%！但是國(guó)際大投行摩根大通對(duì)今年韓國(guó)的股市仍給予了上漲的判斷，并認(rèn)為在樂(lè)觀情形下，這一指數(shù)今年仍有望繼續(xù)上漲超過(guò)40%！其中權(quán)重股三星電子與SK海力士則有45%到50%的上漲空間。所以，今年以來(lái)，中韓半導(dǎo)體ETF基金上漲了39.8%!名列兩市場(chǎng)內(nèi)基金漲幅排名第一！因?yàn)檫@只基金的前十大重倉(cāng)股里，三星與海力士分別就是第一與第二大重倉(cāng)股。

與這只基金投資方向大體一致的是全球芯片LOF基金，也是受益于芯片類企業(yè)的持續(xù)向好，這只基金今年以來(lái)的上漲幅度達(dá)到了29.6%，在場(chǎng)內(nèi)基金中排名第四。而排名第二與第五的基金都是巴西ETF，這兩只基金都是投資跟蹤巴西股市不同指數(shù)的ETF基金的，今年以來(lái)的漲幅分別是33%與26.5%，表現(xiàn)也是相當(dāng)亮眼的。主要的原因就是因?yàn)榘臀鞯呢泿艃睹涝霈F(xiàn)升值，大量資金涌入巴西，加上巴西股市的權(quán)重股中，資源股的占比較高，而資源股今年以來(lái)的價(jià)格上漲較大。

今年以來(lái)，雖然黃金價(jià)格經(jīng)歷了過(guò)山車般的大漲大落，但是如果以年初為基準(zhǔn)，以現(xiàn)在的收盤價(jià)來(lái)計(jì)算，黃金股票類ETF基金則大多上漲了20%左右，投資回報(bào)還是相當(dāng)不錯(cuò)的。

今年最令投資者意難平的，估計(jì)就是中概互聯(lián)網(wǎng)ETF類基金了，這類基金今年以來(lái)跌幅普遍在6%左右，不少投資者百思不得其解：中概互聯(lián)網(wǎng)基金擁有阿里巴巴、騰訊、拼多多、小米、美團(tuán)這些可以說(shuō)是家喻戶曉的大公司，怎么股價(jià)就是不漲呢？不但不漲，今日收盤，還創(chuàng)出了自去年8月份以來(lái)的新低！

問(wèn)題就是，作為家喻戶曉的大公司，要維持自己的市場(chǎng)地位，似乎只有花樣百出地討好消費(fèi)者才行。而這一招的成本實(shí)在太高了。美團(tuán)今日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2025年，公司預(yù)計(jì)虧損233億元到243億元！要知道該公司2024年是盈利358億元的，互聯(lián)網(wǎng)這種依靠萬(wàn)千消費(fèi)者認(rèn)同的盈利模式，估計(jì)生意就是會(huì)這樣大起大落——每人貢獻(xiàn)一元錢的利潤(rùn)，企業(yè)就賺發(fā)了，但是你要給每人送出一元錢的福利，估計(jì)就能虧出個(gè)大窟窿來(lái)。美團(tuán)這一虧損金額大大高于之前機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，因此這事今日還上了熱搜。

所以，這就是中概互聯(lián)網(wǎng)公司的悲哀之處，沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力，只靠服務(wù)與跑腿，這樣的門檻只能靠錢去砸消費(fèi)者了，而消費(fèi)者也沒(méi)啥忠誠(chéng)度，誰(shuí)便宜給的多就是誰(shuí)的客戶，因此互聯(lián)網(wǎng)的內(nèi)卷似乎看不到頭！

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