釣魚(yú)裝備第一股上市

作為“破產(chǎn)消費(fèi)新三寵”之一，曾經(jīng)被視為中老年男性專屬的戶外活動(dòng)釣魚(yú)，正成為越來(lái)越多年輕人的“心頭好”。

有了成千上萬(wàn)漁友的支撐，全球漁具市場(chǎng)的需求不斷擴(kuò)大，不少賣家也借此機(jī)會(huì)突圍而出，總部位于浙江省湖州市德清縣的樂(lè)欣戶外國(guó)際有限公司（以下簡(jiǎn)稱“樂(lè)欣戶外”）便是其中之一。

消息顯示，樂(lè)欣戶外已經(jīng)通過(guò)了港交所主板上市聆聽(tīng)，并于日前正式在港交所掛牌上市。

樂(lè)欣戶外港股敲鐘 圖源：德清發(fā)布

作為港股市場(chǎng)“釣魚(yú)裝備第一股”，樂(lè)欣戶外獲得大批投資者關(guān)注，股價(jià)開(kāi)盤即大漲96.08%至24.02港元，盤中漲幅一度漲超130%。截至2月10日收盤，樂(lè)欣戶外報(bào)收24.78港元/股，漲109.14%，總市值達(dá)31.11億港元（約合人民幣27.4億）。

不過(guò)，別看樂(lè)欣戶外現(xiàn)在已經(jīng)是市值數(shù)十億的港股上市大賣，但三十年前，該公司還只是一家典型的村辦小作坊。

老板楊寶慶 圖源：樂(lè)欣戶外

時(shí)間回到1991年，當(dāng)時(shí)年僅24歲的楊寶慶借款2萬(wàn)元購(gòu)入20臺(tái)縫紉機(jī)，成立杭州康達(dá)皮塑制品廠，主要制作簡(jiǎn)易皮包和野營(yíng)用品。1998年，一位加拿大客戶的一筆1000只餐包的訂單，讓楊寶慶察覺(jué)到商機(jī)，公司開(kāi)始轉(zhuǎn)向海外品牌代工業(yè)務(wù)，品類也逐漸拓展至漁具、戶外家具等戶外休閑產(chǎn)品。

此后十余年，楊寶慶相繼成立浙江泰普森實(shí)業(yè)有限公司、拓建廠房、收購(gòu)英國(guó)知名鯉魚(yú)垂釣品牌“Solar”，向工業(yè)化、品牌化的方向轉(zhuǎn)型。截至目前，公司產(chǎn)品SKU已突破10000個(gè)，其中釣具類產(chǎn)品銷售占比超50%，2024年，樂(lè)欣戶外正式從泰普森集團(tuán)中剝離，開(kāi)始獨(dú)立運(yùn)營(yíng)為上市做準(zhǔn)備。

樂(lè)欣戶外釣魚(yú)裝備 圖源：樂(lè)欣戶外

能得到資本市場(chǎng)的追捧，樂(lè)欣戶外的實(shí)力自然不一般。

根據(jù)弗諾特沙利文的資料，按2024年收入計(jì)算，樂(lè)欣戶外占據(jù)全球釣魚(yú)裝備市場(chǎng)23.1%的份額，位居全球第一。

實(shí)際業(yè)績(jī)方面，數(shù)據(jù)顯示，2023年-2024年，該公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.63億、5.73億；期內(nèi)利潤(rùn)4900萬(wàn)、5941萬(wàn)。2025年前八個(gè)月，其營(yíng)收已達(dá)到4.6億元，其中海外營(yíng)收占比超八成；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)7769.5萬(wàn)，接近2024年全年水平。

樂(lè)欣戶外業(yè)績(jī) 圖源：樂(lè)欣戶外

有機(jī)遇也有挑戰(zhàn)

坦白說(shuō)，樂(lè)欣戶外之所以能夠在港交所成功敲鐘，除公司自身經(jīng)營(yíng)能力外，還有一大關(guān)鍵原因——其所處細(xì)分賽道的發(fā)展?jié)摿?，符合港股市?chǎng)對(duì)上市企業(yè)的行業(yè)前景考量。

Allied Market Research發(fā)布的報(bào)告就顯示，隨著休閑垂釣在世界各地興起并日益普及，全球漁具市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2022年的145億美元逐步擴(kuò)容至2032年的230億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為4.8%。

全球漁具市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng) 圖源：Allied Market Research

有這樣一片潛力市場(chǎng)托舉，如今又獲港股資本加持，樂(lè)欣戶外發(fā)展前景不容小覷。

不過(guò)，作為代工起家的老牌出海企業(yè)，樂(lè)欣戶外內(nèi)部經(jīng)營(yíng)業(yè)也存在一些潛在風(fēng)險(xiǎn)。

其一，商業(yè)模式上，雖然擁有自主品牌（如Solar），但樂(lè)欣戶外主要還是依賴OEM/ODM模式，企業(yè)九成以上營(yíng)收都來(lái)自代工生產(chǎn)。這種模式雖然幫助公司拓展了業(yè)務(wù)規(guī)模，但也導(dǎo)致其利潤(rùn)空間有限，且業(yè)績(jī)易受客戶訂單和行業(yè)周期影響。

其二，樂(lè)欣戶外客戶高度集中，前五大客戶迪卡儂、Rapala VMC、Pure Fishing、Fox、Nash為其貢獻(xiàn)五成以上的營(yíng)收，最大客戶收入貢獻(xiàn)率超17%。未來(lái)若這幾位主要客戶流失或者訂單減少，將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。

令人欣慰的是，樂(lè)欣戶外也明顯意識(shí)到OEM/ODM的結(jié)構(gòu)性天花板給公司發(fā)展帶來(lái)的局限性，在招股書(shū)中，該公司明確表示未來(lái)將全面加強(qiáng)OBM（代工廠經(jīng)營(yíng)自有品牌）業(yè)務(wù)，擴(kuò)大自有品牌組合并增強(qiáng)消費(fèi)者觸達(dá)。

承諾全面加強(qiáng)OBM業(yè)務(wù) 圖源：樂(lè)欣戶外

總而言之，加碼自有品牌布局，已經(jīng)成為樂(lè)欣戶外破局的關(guān)鍵一環(huán)，未來(lái)能否借資本東風(fēng)實(shí)現(xiàn)模式轉(zhuǎn)型，將決定其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的成敗。

作者 | 李不凡