2月11日上午，雪松發(fā)展股份有限公司(下稱“雪松發(fā)展”，證券簡稱“ST雪發(fā)”，002485.SZ)開盤漲停。

截至下午A股收盤，5%漲停板未打開，ST雪發(fā)6個(gè)交易日內(nèi)已錄得4個(gè)漲停。

自2月4日至2月11日，ST雪發(fā)區(qū)間漲幅達(dá)到25%，總市值增至27.47億元。

股價(jià)的亢奮，與前一晚的一紙公告形成強(qiáng)烈反差。

2月10日晚間，雪松發(fā)展公告稱，公司獲悉廣州市中級(jí)人民法院(下稱“廣州中院”)已于當(dāng)日在第二法庭公開宣判公司關(guān)聯(lián)方雪松控股集團(tuán)有限公司(下稱“雪松控股”)、實(shí)際控制人張勁等人集資詐騙、非法吸收公眾存款、背信運(yùn)用受托財(cái)產(chǎn)、妨害作證一案。

公司表示，截至公告披露日尚未收到相關(guān)判決書，具體結(jié)果以廣州中院作出的判決書載明的為準(zhǔn)。

公告同時(shí)強(qiáng)調(diào)，張勁雖為公司實(shí)際控制人，但未在公司擔(dān)任任何職務(wù)。

01

控股權(quán)凍結(jié)近兩年

雪松發(fā)展披露，截至2026年2月10日，張勁未直接持有公司股份，而是通過廣州雪松文化旅游投資有限公司(下稱“雪松文投”)及廣州君凱投資有限公司(下稱“廣州君凱”)，合計(jì)持有約3.775億股，占公司總股本的69.40%。

其中，約3.727億股處于質(zhì)押狀態(tài)，占雪松發(fā)展總股本的68.50%。而且，同樣數(shù)量的股份亦遭司法凍結(jié)。

這意味著，自2023年5月至今，近兩年的時(shí)間里，上市公司超過三分之二的股份一直處于凍結(jié)狀態(tài)。

2023年5月8日，彼時(shí)尚“披星戴帽”的雪松發(fā)展公告稱，公司無法與實(shí)控人張勁取得聯(lián)系。

雪松發(fā)展當(dāng)時(shí)表示，公司已與張勁的工作單位聯(lián)系詢問其現(xiàn)狀，但截至公告發(fā)布未獲回復(fù)，無法確定失聯(lián)原因。

與此同時(shí)，公司披露，張勁通過雪松文投及廣州君凱間接持有的約3.727億股股份已被司法凍結(jié)。

如今再回頭看，那一則失聯(lián)公告，傳遞出了不少信息。

雪松發(fā)展在最新公告中強(qiáng)調(diào)，相關(guān)案件判決“不會(huì)對(duì)公司日常經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生重大不利影響，不會(huì)影響公司在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、人員、財(cái)務(wù)等方面的獨(dú)立性，不會(huì)導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)的經(jīng)營出現(xiàn)重大變化，不存在損害公司及中小股東利益的情形?！?/p>

從法律層面看，上市公司與控股股東的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)需要區(qū)分。

但從資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)實(shí)來看，當(dāng)68.50%的上市公司股權(quán)長期凍結(jié)，且未來面臨執(zhí)行處置可能，對(duì)上市公司的影響并不小。

更何況，公司自身經(jīng)營狀況并不樂觀。

1月30日，雪松發(fā)展披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤虧損1.738億元至2.453億元，較2024年同期虧損1.57億元進(jìn)一步擴(kuò)大，增幅在14.59%至61.74%之間。

主營尚未明顯改善，控股權(quán)前景未明，股價(jià)卻連續(xù)漲停。這種背離，或許正是當(dāng)前A股ST板塊慣常上演的戲碼：風(fēng)險(xiǎn)越大，博弈越烈。

雪松發(fā)展成立于2003年12月，原為希努爾男裝，于2010年10月在深交所中小板上市。

2017年7月，雪松控股旗下公司雪松文投以42億元的代價(jià)收購62.51%希努爾股份，獲得該上市公司控制權(quán)。

2021年8月，希努爾更名為雪松發(fā)展，公司全稱改為“雪松發(fā)展股份有限公司”。

公開信息顯示，公司原主營業(yè)務(wù)為西裝、襯衫及其他服飾類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

雪松控股入主后，公司主營業(yè)務(wù)發(fā)生變更，2018年拓展文化旅游業(yè)務(wù)，2020年新增供應(yīng)鏈管理和綜合服務(wù)業(yè)務(wù)，并調(diào)整服裝業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。

2022年起，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)營收貢獻(xiàn)比例超過90%。服裝業(yè)務(wù)收入占比則由2020年的53.29%，降至2022年的1.05%，并進(jìn)一步縮水至2024年的0.01%。

02

從廣州首富到階下囚

張勁的故事，曾是廣州民營經(jīng)濟(jì)的一段傳奇。

1971年11月，張勁出生于廣州，籍貫湖南寧鄉(xiāng)。

1989年，他考入深圳大學(xué)金融系，與馬化騰同屆。

1993年，他赴香港理工大學(xué)攻讀管理學(xué)碩士。

求學(xué)期間，張勁便開始涉足股票市場(chǎng)，親歷上證指數(shù)從百點(diǎn)漲至千點(diǎn)。

那么，他炒股表現(xiàn)如何？有媒體報(bào)道稱，大學(xué)期間張勁向父親借來60萬元炒股，賺了一大筆錢。

1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，這一年張勁回到廣州創(chuàng)辦君華集團(tuán)(后更名為“雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)”)，瞄準(zhǔn)房地產(chǎn)市場(chǎng)。

而在君華集團(tuán)一路拿地的同時(shí)，頗有眼光的張勁還布局了大宗商品貿(mào)易和供應(yīng)鏈板塊的生意。

2003年，《新財(cái)富》首期富豪榜中，31歲的張勁以3.8億元身家躋身榜單。

2015年，張勁重組旗下產(chǎn)業(yè)版圖，成立雪松資本，由雪松資本重組旗下所有公司，包括君華集團(tuán)。

2016年4月，雪松資本更名為雪松控股。改名當(dāng)月，張勁公開表示，未來5年，雪松控股的目標(biāo)是“三個(gè)萬億”，即萬億銷售額、萬億資產(chǎn)、萬億市值。

“三個(gè)萬億”目標(biāo)的指引下，雪松控股擴(kuò)張速度驚人，營收從2015年的593億元飆升至2016年的1570億元，規(guī)模登頂廣州民企第一。

2016年11月，君華集團(tuán)斥資約48.18億元以間接取得化工企業(yè)齊翔騰達(dá)(002408.SZ) 41.90%的已發(fā)行股份，并成為齊翔騰達(dá)控股股東。

2017年，雪松控股營收達(dá)到2210億元。三年時(shí)間里，公司營收翻了三倍。

2018年，雪松控股首次躋身《財(cái)富》世界500強(qiáng)，排名第361位，成為當(dāng)年廣州唯一入榜民企。

此時(shí)的雪松控股，已成為廣州民企領(lǐng)頭羊，旗下業(yè)務(wù)涵蓋大宗商品供應(yīng)鏈、化工、文旅、房地產(chǎn)及金融服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。

這一年，張勁也以625億元財(cái)富位列《新財(cái)富》富豪榜第18名。且在恒大撤出廣州后，張勁還于2019年成為新的廣州首富。

除了兩家上市公司，雪松控股還于2019年成功拿下大連金融資產(chǎn)交易所和中江信托，成為兩家公司新的控股股東。

不過，企業(yè)高速擴(kuò)張的另一面，是高杠桿與高周轉(zhuǎn)的資金依賴。

為了籌資，雪松控股旗下設(shè)立多家理財(cái)公司，對(duì)外發(fā)行被內(nèi)部稱為“潤邦理財(cái)”的產(chǎn)品。

產(chǎn)品底層資產(chǎn)被指為雪松控股與供應(yīng)鏈上貿(mào)易企業(yè)之間虛構(gòu)的應(yīng)收賬款，經(jīng)包裝為債權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目在地方金交所備案，雪松控股承擔(dān)差額補(bǔ)足義務(wù)并負(fù)責(zé)銷售。

2021年4月起，這些理財(cái)產(chǎn)品陸續(xù)逾期，出現(xiàn)問題的規(guī)模約200億元。

2022年1月底，雪松控股公開致歉，承認(rèn)兌付困難。

此后，雪松控股出售齊翔騰達(dá)控制權(quán)、謀求資產(chǎn)重組與債務(wù)化解。

2023年5月7日，廣州警方通告，因涉嫌非法吸收公眾存款，雪松控股下屬多家公司被立案查處，張勁等人被采取刑事強(qiáng)制措施。

2024年10月，廣州中院開庭審理此案，包括張勁在內(nèi)的19名自然人和雪松控股被提起公訴。

2月10日，廣州中院作出一審判決：張勁無期徒刑，并處沒收個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)；雪松控股被處罰金11億元。

據(jù)旁聽人士向財(cái)新透露，截至案發(fā)，造成6800余名集資參與人實(shí)際損失逾200億元。

算下來，人均損失金額超294萬元。能拿出這么一筆錢做理財(cái)?shù)?，家底一定不薄?/p>

財(cái)新報(bào)道稱，在庭審階段，雪松控股多名高管對(duì)非法吸收公眾存款罪名未提出異議，但否認(rèn)公司涉及集資詐騙。

03

結(jié)語

對(duì)于這名前廣州首富，坊間曾有傳言稱，此人極度自戀，衣著講究，妝容精致，還畫過類似萬斯的那種眼線。

不過，不管張勁是不是精致boy，眼下其結(jié)局已定。

張勁和雪松控股的起落，是一代民企擴(kuò)張史的縮影。

頭頂世界500強(qiáng)光環(huán)，打著“供應(yīng)鏈金融”的幌子，游走在監(jiān)管政策的灰色地帶，把風(fēng)險(xiǎn)不斷后移。

當(dāng)現(xiàn)金流斷裂，故事便戛然而止。

至于雪松發(fā)展，盡管在公告中一再強(qiáng)調(diào)獨(dú)立性，但控股權(quán)的未來如何處置、司法執(zhí)行是否引發(fā)控制權(quán)變動(dòng)，仍有待時(shí)間回答。

短期股價(jià)的連續(xù)漲停，也許只是籌碼博弈。

真正的考驗(yàn)，可能才剛剛開始。