新西蘭政府突然出手，宣布對央行在新冠疫情期間的大規(guī)?！坝″X”行為展開徹底調(diào)查

財政部長Nicola Willis于11日宣布，政府將啟動一項獨立審查，全面審查新西蘭央行（即新西蘭儲備銀行，RBNZ）在疫情期間的貨幣政策操作。

重點是：這些極端手段是否留下了本可以避免的后遺癥，以及未來還能學(xué)到什么教訓(xùn)。

Covid期間，儲備銀行做了哪些“非常之舉”？

在Covid最嚴(yán)重的階段，新西蘭央行曾采取了一系列史無前例的措施。

包括將官方現(xiàn)金利率（OCR）降至歷史最低的0.25%。

首次啟動所謂的“大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃”（Large Scale Asset Purchase，簡稱LSAP）。

通過該計劃，儲備銀行通過在二級市場購買大量新西蘭國債和地方政府債券，直接向金融系統(tǒng)注入資金，總計注入了約550億紐幣流動性。

簡單說，就是央行直接“印錢”，通過購買政府債券等方式，把大量資金注入經(jīng)濟體系。

財政部長Nicola Willis表示，這些措施在當(dāng)時確實起到了穩(wěn)定作用。

“這些行動幫助保住了工作崗位，也讓許多企業(yè)得以存活。”

但這一舉措“代價同樣驚人”

問題在于，這些非常手段帶來的嚴(yán)重間接后果，正在被越來越多地重新審視。

Nicola Willis指出，Covid之后，新西蘭面臨嚴(yán)峻經(jīng)濟現(xiàn)實。

通脹飆升至數(shù)十年來最高水平。

“大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃”計劃本身造成了約103億紐幣的賬面虧損。

期間，資產(chǎn)價格還劇烈上漲，房價在一年內(nèi)暴漲約30%。

這些損失最終并不是“央行自己承擔(dān)”。

按照當(dāng)時的安排，“大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃”產(chǎn)生的任何虧損，都由政府兜底，也就是說，賬單最終由納稅人承擔(dān)。

財政部的估算顯示，僅“大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃”的成本，就超過了政府為基督城地震承擔(dān)的一半財政開支。

本次調(diào)查重點是什么？

這次調(diào)查的官方說法，并不是“追責(zé)”，而是“吸取教訓(xùn)”。

Nicola Willis表示，審查將重點關(guān)注央行貨幣政策委員會（MPC）的決策過程，和支撐這些決策的分析和判斷依據(jù)。

儲備銀行在Covid期間使用的非常規(guī)貨幣政策工具，以及貨幣政策與政府財政政策之間的協(xié)調(diào)方式，也在被調(diào)查之列。

所以，這次要搞清楚的，是為什么當(dāng)時會這么做，以及是否還有更好的選擇。

央行并不完全認(rèn)同“印鈔是通脹元兇”

值得注意的是，新西蘭儲備銀行一直否認(rèn)其“印錢”行為對高通脹負(fù)有決定性責(zé)任。

央行行長此前表示，這些措施并未“實質(zhì)性地”推高通脹，暗示通脹更多來自全球供應(yīng)鏈沖擊、能源價格上漲等外部因素。

2022年8月，面對通脹創(chuàng)下32年新高（7.3%）和各界的強烈批評，前儲備銀行行長Adrian Orr在國會作證時，承認(rèn)核心通脹過高，央行政策有一部分責(zé)任，但他同時為決策邏輯辯護(hù)，他稱之為“最少遺憾”框架（Least Regrets Framework）。

他強調(diào)通脹好過崩潰。

他多次表示，考慮到疫情初期的巨大不確定性，政策失誤是“不可避免的”。他認(rèn)為，如果當(dāng)時不實施激進(jìn)的刺激措施，新西蘭可能面臨更糟糕的后果——包括大規(guī)模失業(yè)和經(jīng)濟崩潰。

他也多次強調(diào)通脹的很大一部分驅(qū)動力來自于國際因素（如能源價格），試圖淡化央行對“需求側(cè)”過度刺激的責(zé)任。

這也意味著，這次調(diào)查很可能會觸及一個長期存在、但始終敏感的問題：

新西蘭央行到底該為通脹承擔(dān)多大責(zé)任？

為何現(xiàn)在才查？時間點也很微妙

事實上，工黨政府時期設(shè)立了Covid應(yīng)對皇家委員會，形式上包含審查貨幣政策，但并未深入審查央行的具體操作。

唯一一份較系統(tǒng)的回顧，還是央行自己委托、自己評估的內(nèi)部審查。

現(xiàn)任財政部長Nicola Willis在反對黨時期，曾批評工黨沒有把貨幣政策明確納入調(diào)查核心；但現(xiàn)政府啟動第二階段疫情調(diào)查時，同樣沒有把貨幣政策列為重點。

這次“突然宣布”的獨立調(diào)查，也因此被視為一次明顯的政策轉(zhuǎn)向。

調(diào)查結(jié)果預(yù)計將在今年9月公布——正好卡在大選競選氣氛升溫之際。

目前，已指定兩位國際與本地重量級人物負(fù)責(zé)這次獨立審查。

一位是Athanasios Orphanides，塞浦路斯央行前行長。

另一位是David Archer，新西蘭央行前助理行長，曾任國際清算銀行（BIS）中央銀行研究部門負(fù)責(zé)人。

兩人將全權(quán)負(fù)責(zé)這次獨立調(diào)查。

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https://www.nzherald.co.nz/nz/politics/government-instigates-surprise-inquiry-into-reserve-banks-55-billion-covid-money-printing-binge/YBNIYKD4JFFGHCPW6QE42NM5EU/