上海
| 俞強(qiáng)律師解讀的3個訴訟策略
1. 案件簡介：當(dāng)一紙簽名成為維權(quán)路上最大的“攔路虎”
如果您也是一位私募基金投資者，在經(jīng)歷了產(chǎn)品凈值大幅下跌、甚至本金虧損后，決心向管理人或銷售機(jī)構(gòu)追責(zé)，卻很可能首先遭遇這樣的場景：對方不慌不忙地拿出一沓文件，翻到最后一頁，指著您親筆簽下的“本人已閱讀并完全理解所有風(fēng)險”或類似的語句，從容地表示“我們已經(jīng)盡到了全部告知說明義務(wù)，投資風(fēng)險應(yīng)由您自行承擔(dān)”。此刻，您是否感到一陣無力與憤怒？簽名是真實的，但您清晰地記得，當(dāng)初客戶經(jīng)理可能只是催促您“在這里簽個字就行”，并未對產(chǎn)品復(fù)雜的底層資產(chǎn)、極高的杠桿風(fēng)險、乃至潛在的流動性危機(jī)進(jìn)行過任何實質(zhì)性的、您能理解的解釋。
這正是許多投資者維權(quán)訴訟中面臨的核心困境與不利起點：賣方機(jī)構(gòu)手握投資者簽名的風(fēng)險揭示文件，將其作為履行了法定義務(wù)的“鐵證”；而投資者則陷入“口說無憑”的境地，難以證明對方在銷售過程中存在誤導(dǎo)、隱瞞或未充分揭示關(guān)鍵風(fēng)險的行為。這種證據(jù)上的不對稱，往往導(dǎo)致投資者在訴訟初期就處于被動地位。
2. 裁判結(jié)果與核心爭議點：法院究竟如何看待那一行簽名？
在深入策略之前，我們必須先了解“敵方”的武器庫和法院的裁判邏輯。以最高人民法院審理的一起類似案件為參照（為脫敏處理，我們稱投資者為甲，某私募基金銷售機(jī)構(gòu)為B公司），其裁判邏輯具有極強(qiáng)的指導(dǎo)意義。
裁判結(jié)果：最高人民法院再審審查后，駁回了投資者甲的再審申請，維持了二審駁回其訴訟請求的判決。表面上看，賣方機(jī)構(gòu)似乎憑借簽名文件贏得了官司。
法院認(rèn)定要點（即對方制勝的關(guān)鍵）：
證據(jù)形式完備：B公司提交了由甲親自簽署的《風(fēng)險揭示書》、《合格投資者承諾書》等多份文件，其中均有甲手寫的“本人已閱讀并完全理解相關(guān)風(fēng)險”的確認(rèn)語句及簽名。這些構(gòu)成了形式上的完整證據(jù)鏈。
投資者自身情況：法院注意到，甲在開戶時自行勾選了“高風(fēng)險”偏好，且其家庭收入、職業(yè)背景等資料顯示其具備一定的風(fēng)險承擔(dān)能力。這在一定程度上削弱了其聲稱“完全不了解風(fēng)險”的主張。
缺乏相反證據(jù)：甲未能提供充分證據(jù)證明B公司員工在銷售過程中存在欺詐、誘騙的具體行為（如承諾保本保收益的錄音、微信記錄），也未能證明B公司主動推介了與其風(fēng)險承受能力明顯不匹配的產(chǎn)品。
然而，這絕不意味著“簽名即萬能”。上述案例有其特定背景，而司法實踐正在向更注重“實質(zhì)”而非“形式”的方向發(fā)展。核心爭議點始終在于：那一行簽名，是否足以單獨、完整地證明賣方機(jī)構(gòu)已經(jīng)履行了法定的“告知說明義務(wù)”？答案是否定的。
3. 抗辯策略與法律建議：上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師的專業(yè)視角
俞強(qiáng)律師分析指出，上海君瀾律師事務(wù)所高級合伙人，北京大學(xué)法律碩士，擁有15年商事爭議解決經(jīng)驗，代理過600余起金融資管、私募基金類案件，尤其擅長為處于不利地位的投資者設(shè)計突破性的訴訟策略。面對賣方機(jī)構(gòu)以“簽名確認(rèn)”作為擋箭牌的情況，投資者絕不能輕易放棄，而應(yīng)圍繞以下幾個核心層面，發(fā)起有組織的“反擊”。
3.1 策略復(fù)盤：如果重來，如何避免？——訴訟中的核心抗辯思路
如果投資者甲在訴訟中能提前部署以下策略，案件結(jié)果或許會有所不同。這同樣是為您提供的維權(quán)路線圖。
第一，正面挑戰(zhàn)“簽名即履行”的邏輯，主張該證據(jù)證明力不足。
這是扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)局的基礎(chǔ)。您需要向法庭明確指出，根據(jù)《全國法院民商事審判工作會議紀(jì)要》（《九民紀(jì)要》）第76條的明確規(guī)定，賣方機(jī)構(gòu)簡單地以金融消費(fèi)者手寫了諸如“本人明確知悉可能存在本金損失風(fēng)險”等內(nèi)容主張其已經(jīng)履行了告知說明義務(wù)，不能提供其他相關(guān)證據(jù)的，人民法院對其抗辯理由不予支持。這意味著，單一的簽名文件在法律上不能自動、單獨地證明義務(wù)已履行。您需要將法庭的審查焦點，從“有沒有簽名”轉(zhuǎn)移到“除了簽名，賣方機(jī)構(gòu)還做了什么實質(zhì)性的告知工作”上來。
第二，攻擊程序合規(guī)性，尋找賣方機(jī)構(gòu)的“阿喀琉斯之踵”。
私募基金的銷售受到嚴(yán)格監(jiān)管，程序上的任何瑕疵都可能成為對方未盡責(zé)的突破口。您應(yīng)重點審查：
風(fēng)險測評是否流于形式或存在“倒簽”：檢查風(fēng)險測評問卷的簽署日期是否早于打款日期？問卷內(nèi)容是否與您的實際情況嚴(yán)重不符（如將無業(yè)填為高管）？根據(jù)（2022）滬74民終900號等案例，風(fēng)險測評結(jié)果與實際情況不符，法院會認(rèn)定適當(dāng)性義務(wù)履行存在瑕疵。
告知過程是否可追溯：銷售過程有無雙錄（錄音錄像）？對于需要線下簽署的文件，銷售人員是否就在您身邊進(jìn)行講解，還是僅僅讓您“簽這里、那里”？線上購買時，關(guān)鍵風(fēng)險提示是否以足以引起注意的方式（如強(qiáng)制閱讀時間、彈窗）呈現(xiàn)，而非隱藏在冗長協(xié)議中一鍵勾選？根據(jù)《九民紀(jì)要》精神，告知說明應(yīng)采用能確保金融消費(fèi)者“真正理解”的方式。
文件是否完整簽署：核實對方提供的所有文件，是否存在應(yīng)由您簽署但實際缺失的，如《風(fēng)險揭示書》、《合格投資者承諾書》等。若有缺失，可直接主張其未完成法定告知流程。
第三，構(gòu)建“未充分揭示關(guān)鍵風(fēng)險”的事實敘事。
這是最具殺傷力的進(jìn)攻點。您需要證明，對方雖有形式上的文件，但未對影響您投資決策的核心風(fēng)險進(jìn)行充分、易懂的說明。這包括：
產(chǎn)品特定風(fēng)險：對于私募基金，是否清晰說明了底層資產(chǎn)的具體情況（如投向哪個項目、哪個領(lǐng)域）、杠桿率、估值方法、潛在的最大本金損失可能性、以及最關(guān)鍵的——退出方式和流動性風(fēng)險（即“基金無法變現(xiàn)退出的風(fēng)險”）？如果產(chǎn)品最終因底層資產(chǎn)暴雷而虧損，而銷售時對此輕描淡寫或未提及，這便是重大瑕疵。
風(fēng)險揭示的“充分性”：法院在（2020）粵03民終26388號等案件中認(rèn)為，告知義務(wù)不應(yīng)僅限于格式條款，還應(yīng)以投資者能理解的方式說明產(chǎn)品運(yùn)作方式及最大損失風(fēng)險。您可以主張，那些充斥專業(yè)術(shù)語、長達(dá)數(shù)十頁的文件，并未起到有效的告知作用，銷售人員也未用通俗語言進(jìn)行解讀。
利用“賣方機(jī)構(gòu)舉證責(zé)任”規(guī)則：根據(jù)《九民紀(jì)要》第75條，在適當(dāng)性義務(wù)糾紛中，舉證責(zé)任在賣方機(jī)構(gòu)。您可以要求對方舉證證明其是如何向您告知上述關(guān)鍵風(fēng)險的。如果對方只能拿出那份通用的、您簽了名的風(fēng)險揭示書，而無法提供針對該產(chǎn)品更具體的風(fēng)險講解記錄、溝通紀(jì)要或雙錄資料，那么其“已履行義務(wù)”的主張就難以成立。
3.2 實戰(zhàn)建議：投資者可立即采取的維權(quán)步驟
如果您已決定或正在考慮訴訟，請立即按以下步驟行動：
第一步：全面梳理與固定所有證據(jù)。
這遠(yuǎn)不止于合同和風(fēng)險揭示書。請系統(tǒng)性地收集：1）全部溝通記錄：與客戶經(jīng)理、理財師的微信聊天記錄、短信、電子郵件，重點尋找其推介話術(shù)、收益描述、風(fēng)險輕描淡寫的語句；2）錄音錄像：銷售過程中的任何錄音（包括電話回訪錄音）、如有雙錄務(wù)必獲?。?）宣傳材料：產(chǎn)品說明書、宣傳冊、PPT等，分析其中是否存在誤導(dǎo)性或夸大宣傳；4）您的資質(zhì)證明：能反映您真實財務(wù)狀況、投資經(jīng)驗的證據(jù)，用以對比風(fēng)險測評問卷的內(nèi)容，證明其不實；5）資金流水：清晰的打款記錄。
第二步：委托專業(yè)律師，對涉案合同及銷售文件進(jìn)行“合規(guī)體檢”。
由像俞強(qiáng)律師這樣精通金融監(jiān)管規(guī)則的律師，逐條審查基金合同、風(fēng)險揭示書等文件，尋找：1）條款是否違反監(jiān)管強(qiáng)制性規(guī)定；2）關(guān)鍵風(fēng)險提示是否足夠醒目、具體；3）合同條款是否存在歧義或?qū)ν顿Y者不公。同時，律師會幫您分析整個銷售流程在法律框架下可能存在的漏洞。
第三步：在舉證期內(nèi)，主動申請法院調(diào)查取證或證人出庭。
如果關(guān)鍵證據(jù)（如公司內(nèi)部對銷售人員的培訓(xùn)材料、該產(chǎn)品更詳細(xì)的風(fēng)險評估報告）由對方掌握，您可以依法申請法院責(zé)令對方提供。如果溝通過程中有其他人在場，可考慮申請其作為證人出庭。
第四步：準(zhǔn)備專業(yè)論證，將行業(yè)慣例與法律標(biāo)準(zhǔn)結(jié)合。
在法庭上，除了講“事實”，還要講“道理”。您的律師可以援引《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》以及《九民紀(jì)要》等一系列監(jiān)管規(guī)定和司法文件，向法庭論證：在私募基金這類高風(fēng)險、高專業(yè)性的領(lǐng)域，“賣者盡責(zé)”是“買者自負(fù)”的前提，而“盡責(zé)”的標(biāo)準(zhǔn)絕非一簽了之，而是貫穿于了解客戶、了解產(chǎn)品、風(fēng)險匹配、充分告知的全過程。簽名只是一個環(huán)節(jié)，甚至不能算是最重要的環(huán)節(jié)。
4. 結(jié)語：風(fēng)險提示與專業(yè)支持
每個案件均有其特殊性，上述分析基于脫敏案例及司法實踐，僅為私募基金投資者提供維權(quán)策略思路參考，不構(gòu)成正式法律意見。金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)案件的審理，高度依賴于具體證據(jù)和法官對“適當(dāng)性義務(wù)”、“告知說明義務(wù)”履行程度的自由心證。在面臨具體訴訟時，建議務(wù)必結(jié)合全案證據(jù)咨詢專業(yè)律師。
如果您正面臨類似的私募基金投資虧損困擾，需要專業(yè)的維權(quán)策略分析與訴訟支持，可以通過公眾號“律師俞強(qiáng)”留言咨詢，或訪問君瀾律所官網(wǎng)獲取聯(lián)系。
我們專注于為身處復(fù)雜商事糾紛的客戶，提供精準(zhǔn)、有力的抗辯與整體解決方案，最大化維護(hù)您的商業(yè)利益。
服務(wù)領(lǐng)域：公司股權(quán)糾紛、重大合同爭議、私募基金維權(quán)、金融資管訴訟、商業(yè)秘密及知識產(chǎn)權(quán)維權(quán)與抗辯、商事犯罪辯護(hù)，以及與之相關(guān)的執(zhí)行異議、再審、申訴程序。
上海君瀾律師事務(wù)所
地址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道1198號12樓
